【正文】 2900 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 2020 1900 （ A） 900 1900 2900 － 貼 現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 89 705 要求： （ 1）計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值 ； （ 2）計(jì)算或確定靜態(tài)投資回收期 、 凈現(xiàn)值 、 原始投資現(xiàn)值 和 獲利指數(shù) ； （ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 : 單位 :萬(wàn)元 年數(shù) 0 1 2 3 … 6 7 … 15 累計(jì)的凈現(xiàn)金流量 200 400 400 300 … 40 +40 … +1000 要求：（ 1）計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期； （ 2）說(shuō)明該項(xiàng)目的建設(shè)期、投資方式和經(jīng)營(yíng)期。 要求：（ 1）估算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量； （ 2）計(jì)算該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期、會(huì)計(jì)收益率； （ 3）假設(shè)該企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率為 10%，計(jì)算其凈現(xiàn)值 ，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性 。稅法亦允許按 5 年計(jì)提折舊，設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn) 20 萬(wàn)元。 ，凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率之間有什么關(guān)系？ ，若根據(jù)凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論和根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法得出的結(jié)論不符，應(yīng)當(dāng)按哪一種方法進(jìn)行決策？為什么？ 題？?jī)烧吒饔泻蝺?yōu)缺點(diǎn)？ 9 六、計(jì)算分析題 2020 年 初購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資 100 萬(wàn)元。投資項(xiàng)目應(yīng)該達(dá)到的投資報(bào)酬率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 ，則該方案可行。 ，可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)。（ ）。 （ ） 答案：錯(cuò) 解析：投資回收期指標(biāo)不僅沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后的現(xiàn)金流量狀況。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義是投資方案貼現(xiàn)后的凈收益。（ ） 解答：對(duì) 解析：凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實(shí)現(xiàn)，把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的。（ ） 答案：錯(cuò) 解件：折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響則因?yàn)樗枚惖拇嬖谝鸬模叟f是非付現(xiàn)成本，因此不作為現(xiàn)金流出考慮，但折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來(lái)考慮。（ ） 答案：錯(cuò) 解析：如果某一投資項(xiàng)目所有正指標(biāo)均大于或等于相應(yīng)的基準(zhǔn)指標(biāo)，反指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)指標(biāo)，則可以斷定該投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。（ ） 答案：對(duì) 解析：在不考慮時(shí)間價(jià)值的前提下，投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小。但是，折舊是投資額的分?jǐn)偅叟f大，其前提必然是投資額大，因此，凈現(xiàn)值未必會(huì)增加。 ，因此，固定資產(chǎn)折舊越多，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量越大，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值也就越大。 四、判斷題 ，用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)得出完全相同的結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期有可能得出與前述指標(biāo)相反的結(jié)論。 （ ）。 2020 年初新建一生產(chǎn)車(chē)間用于某種新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，則與該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（ ）。 （ ）。 ，則表明該投資項(xiàng)目（ ） A． 各年 利潤(rùn)小于 0，不可行 B． 它的投資報(bào)酬率小于 0，不可行 C． 它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D． 它的投資報(bào)酬率不一定小于 0 答案： CD 解析：凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即表明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。 ，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（ ）。 ，正確的是（ ）。 A．獲利指數(shù) B．會(huì)計(jì)收益率 C．靜態(tài)投資回收期 D．內(nèi)含報(bào)酬率 答案： BC 解析：若凈現(xiàn)值大于 0，則獲利指數(shù)一定大于 1，內(nèi)含報(bào)酬率一定大于貼現(xiàn)率，所以利用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。 A．原始投資 B．靜態(tài)投資回收期 C．凈現(xiàn)值 D．內(nèi)部收益率 答案： CD 解析：投資方式可分為一次投入和分次投入，它既不影響原始投資，也不影響靜態(tài)投資回收期。 A．回收墊支的流動(dòng)資金 B．固定資產(chǎn)報(bào)廢或出售的現(xiàn)金流入 C．原始投資 D．經(jīng)營(yíng)期最后一年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 答案： ABD 解析：原始投資通常發(fā)生在建設(shè)期。 A．都考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素 B．都以設(shè)定貼現(xiàn)率為計(jì)算基礎(chǔ) C．都不能反映投資方案的實(shí)際報(bào)酬率 D．都反映了資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 答案： ABC 解析：獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值法基本相同，但有一重要區(qū)別是，獲利指數(shù)法可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。 答案： C 解析：適宜作為 項(xiàng)目資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)的度量是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是項(xiàng)目自身特有的風(fēng)險(xiǎn)。 5 答案： C 解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。本題實(shí)際凈殘值收入 10000元大于預(yù)計(jì)的凈殘值收入 8000 元，因此要對(duì)其差額交稅，則現(xiàn)金流量 =10000(100008000)25%=9500。 ，若某年取得的凈殘值收入為 10000 元，稅法規(guī)定的預(yù)計(jì)凈殘值為 8000 元，所得稅率為 25%，正確的處理方法是 ( )。如果決定再繼續(xù)投資 40 萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)有成功把握，并且取得現(xiàn)金流入量至少應(yīng)為（ ）。 （ ）的乘積。 （ ）。 （ ）。 ，下列成立的選項(xiàng)有（ ）。 10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 500元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ）。如果考慮資金時(shí)間價(jià)值，且兩方案均可行的情況下，則下列表述正確的是（ ）。 400 萬(wàn)元，獲利指數(shù)為 ，則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為（ ）萬(wàn)元。 9. 在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的（ ）。 8. 某投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為 10%時(shí)，凈現(xiàn)值為 500 元；折現(xiàn)率為 15%時(shí)，凈現(xiàn)值為 480元，則該項(xiàng)內(nèi)含報(bào)酬率是（ ）。 7. 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是（ ）。 ，對(duì)投資方案內(nèi)含報(bào)酬率的大小不產(chǎn)生影響的是（ ）。 而甲方案與丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期不同，且為互斥方案，應(yīng)當(dāng)采用年等額凈回收額進(jìn)行比較決策。最優(yōu)的投資方案是（ ）。 ， 要求的最抵投資報(bào)酬 率為 12%。 2 A．大于 14%，小于 16% B．小于 14% C．等于 15% D．大于 16% 答案 ： A 解析 ： 當(dāng)凈現(xiàn)值大于 0時(shí)，內(nèi) 含報(bào)酬率 大于 貼 現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于 0時(shí)，內(nèi) 含報(bào)酬 率小于 貼 現(xiàn)率。本題中上年流動(dòng)資金需用數(shù)為零，因此，該年的流動(dòng)資金投資額 =1000400=600 萬(wàn)元。 ，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為 1000 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為400 萬(wàn)元，則該年流動(dòng)資金投資額為（ ）萬(wàn)元。 ，屬于項(xiàng)目投資決策靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（ ） 。 1 第六章 項(xiàng)目投資決策 一、名詞解釋 1． 投資 2． 項(xiàng)目投資 3． 項(xiàng)目計(jì)算期 4． 現(xiàn)金流量 5． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 6． 靜態(tài)投資回收期 7． 凈現(xiàn)值 8． 內(nèi)含報(bào)酬率 9． 獲利指數(shù) 10． 固定資產(chǎn)年平均使用成本 解答：略 二、單項(xiàng)選擇題 ，稱(chēng)之為（ ）。 A．項(xiàng)目計(jì)算期 B．生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 C．建設(shè)期 D．試