美國公司ceo的激勵體系-文庫吧資料
2025-09-05 20:43本頁面
【正文】 有普遍股的一半，剩余分割權(quán)后于普通股；③當(dāng)公司完成業(yè)績指標(biāo)時，后配股按 1： 1兌換成普通股。作出這樣的規(guī)定是為了防止 CEO 利用內(nèi)幕信息選擇對自己有利的執(zhí)行時間。例如，在考察期初授予 CEO100 股 SAR，執(zhí)行價 = FMV0=$50， 4 年后 EO 執(zhí)行 SAR，此時 FMV1 =$100，支付給他 500 股，即（ 10050） 1000/100 股。這是遠(yuǎn)比 PS 更流行的方案。股利收入型則可能產(chǎn)生不利于股東的情形，如股利很高而不進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，這時 CEO 的豐厚收入是以損害股東的長期利益為代價的?？梢?，在 PS方案下， CEO不用作任何支付，又可分享公司的“增長紅利”；但不足之處是，溢價收入型期權(quán)的執(zhí)行日只能固定在考察期末，執(zhí)行頗受約束，因此相當(dāng)于歐式期權(quán)。假如 3年后股價為 $80，公司應(yīng)支付該 CEO$3000，即（ 8050） 1000，或 375 股（ 30000/80）。常見的有溢價收入型和股利收入型兩種。 （ 2）虛擬股票（ PS）。一種是數(shù)量懲罰，適用于 NQSO，即公司雖以一個執(zhí)行價較低的期權(quán)替代原有期權(quán)，但減少 CEO 可購買的股數(shù)。但是在這種情形下，公司的凈損失為 $1988，即3700（ 146%），因?yàn)楣局С龅?$3700 可計入成本抵稅，所以其稅后成本略低于 ISO，而CEO 的稅后凈收入較高，因此 MQSO 優(yōu)于 ISO 方案。再看 MQSO 方案，執(zhí)行期權(quán)時， CEO 購買 185 股，賬面凈收入為 $3700，即（ 3010） 185，按所得稅率納稅 $1850，即 370050%，稅后凈收入為 $1850。此時，他應(yīng)按資本稅率納稅 $400（ 202020%），其稅后凈收入為 $1600。再設(shè)股價升至 $30 時， CEO 執(zhí)行期權(quán)。例如，設(shè) A公司的公司稅稅率為 46%，CEO 適用所得稅稅率為 50%，資本 稅率為 20%。 NQSO 因?yàn)橐趫?zhí)行期權(quán)對 FMV1 超過執(zhí)行價的部分征稅而有別于其他 3 種類型，因而其“不合格”的含義是指它不滿足稅收優(yōu)惠的條件，不能適用較低的資本稅而只能適用較高的所得稅。它在超過稅 法規(guī)定的時間后，凈收入適用較低的資本利得稅率。③執(zhí)行期權(quán)時不一定支付現(xiàn)金，可以用以前獲得的股票按 FMV，折合成現(xiàn)金支付。②執(zhí)行期是指期權(quán)的有效期。 (見表 ) 注：① FMV是 Fair Market Value 的縮寫，通常指交易日的平均價格。 （ 1） 股票期權(quán)（ SO）。 采用與證券市場有關(guān)的長期激勵收入方式， CEO收入的高低均與股票價格有關(guān)。股票期權(quán)可分為無稅 收優(yōu)惠（不合格股票期權(quán)， Nonqualified Stock Option 以下簡稱 NQSO）和有稅收優(yōu)惠和包括受約束股票期權(quán)（ Restricted Stock Option，以下簡稱RSO）、合格股票期權(quán)（ Qualified Stock Option ，以下簡稱 QSO ）和激勵股票期權(quán)（ Incentive Stock option,以下簡稱 ISO ）。 四、長期激勵收入 美國公司常用的長期激勵收入主要有兩種形式，即與證券市場有關(guān)和與證券市場無關(guān)的長期激勵方式。這樣，一方面為分紅設(shè)置了“門檻”；另一方面有助于抑制 CEO 在不景氣年份刻意增加虧損的傾向。因此，當(dāng) CEO 估計某年凈收入很難達(dá)獲得分紅的最低限額時， 他們可能會刻意造成或增加虧損，以擴(kuò)大下 1 年度的分紅潛力。②該 公式的缺陷在于，公司發(fā)生虧損后的下一年，分紅基金會偏高。不過，這時凈收入要作調(diào)整，應(yīng)加上利息費(fèi)用。需要說明的是：①當(dāng)以股東權(quán)益為 y值時，前面已經(jīng)談到，有導(dǎo)致公司過度負(fù)債的 傾向，從而危害股東利益。在約束增加的同時，激勵效果反而更強(qiáng)，因?yàn)樗亩艞U效應(yīng)很顯著。式中， y通常采用股東權(quán)益或長期資本。這一公式的缺陷在于，即使公司業(yè)績平平，但只要財務(wù)指標(biāo)大于零，就會獲得分紅，因此激勵作用不強(qiáng)。 1. xn%，其中 x代表某項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)值，如凈收入、稅后利潤、當(dāng)年股利總額等，這一指標(biāo)乘以一個百分比就得出當(dāng)年應(yīng)提取的分紅基金。如果CEO 的這一比例是 100%，那么普通員工可能只占 20%。 三、長期激勵收入 短期激勵收入一般是指年終紅利。 表 3：單一指標(biāo)橫向比較（ %） (見表 ) ①同表 1 注① 橫向比較 橫向比較是指將公司和某項(xiàng)指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比較，如表 3 所示。 表 1：單一指標(biāo)縱向比較 （ %） EPS 年增長率 ① 12 以上 100 1012 75 810 50 68 25 低于 6 0 ①實(shí)際支付額相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)支付額的百分比。當(dāng) EPS 年增長率達(dá)到一定水平，如 12%時， CEO獲得 100%的標(biāo)準(zhǔn)支付額。 二、支付水平的決定 根據(jù)業(yè)績指標(biāo)的完成情況來決定 CEO 報酬占支付標(biāo)準(zhǔn)的百分比，可采用縱向比較
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