美國(guó)公司ceo的激勵(lì)體系-文庫(kù)吧資料
2025-09-05 20:43本頁(yè)面
【正文】 有普遍股的一半，剩余分割權(quán)后于普通股；③當(dāng)公司完成業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)，后配股按 1： 1兌換成普通股。作出這樣的規(guī)定是為了防止 CEO 利用內(nèi)幕信息選擇對(duì)自己有利的執(zhí)行時(shí)間。例如，在考察期初授予 CEO100 股 SAR，執(zhí)行價(jià) = FMV0=$50， 4 年后 EO 執(zhí)行 SAR，此時(shí) FMV1 =$100，支付給他 500 股，即（ 10050） 1000/100 股。這是遠(yuǎn)比 PS 更流行的方案。股利收入型則可能產(chǎn)生不利于股東的情形，如股利很高而不進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，這時(shí) CEO 的豐厚收入是以損害股東的長(zhǎng)期利益為代價(jià)的?？梢?jiàn)，在 PS方案下， CEO不用作任何支付，又可分享公司的“增長(zhǎng)紅利”；但不足之處是，溢價(jià)收入型期權(quán)的執(zhí)行日只能固定在考察期末，執(zhí)行頗受約束，因此相當(dāng)于歐式期權(quán)。假如 3年后股價(jià)為 $80，公司應(yīng)支付該 CEO$3000，即（ 8050） 1000，或 375 股（ 30000/80）。常見(jiàn)的有溢價(jià)收入型和股利收入型兩種。 （ 2）虛擬股票（ PS）。一種是數(shù)量懲罰，適用于 NQSO，即公司雖以一個(gè)執(zhí)行價(jià)較低的期權(quán)替代原有期權(quán)，但減少 CEO 可購(gòu)買(mǎi)的股數(shù)。但是在這種情形下，公司的凈損失為 $1988，即3700（ 146%），因?yàn)楣局С龅?$3700 可計(jì)入成本抵稅，所以其稅后成本略低于 ISO，而CEO 的稅后凈收入較高，因此 MQSO 優(yōu)于 ISO 方案。再看 MQSO 方案，執(zhí)行期權(quán)時(shí)， CEO 購(gòu)買(mǎi) 185 股，賬面凈收入為 $3700，即（ 3010） 185，按所得稅率納稅 $1850，即 370050%，稅后凈收入為 $1850。此時(shí)，他應(yīng)按資本稅率納稅 $400（ 202020%），其稅后凈收入為 $1600。再設(shè)股價(jià)升至 $30 時(shí)， CEO 執(zhí)行期權(quán)。例如，設(shè) A公司的公司稅稅率為 46%，CEO 適用所得稅稅率為 50%，資本 稅率為 20%。 NQSO 因?yàn)橐趫?zhí)行期權(quán)對(duì) FMV1 超過(guò)執(zhí)行價(jià)的部分征稅而有別于其他 3 種類(lèi)型，因而其“不合格”的含義是指它不滿(mǎn)足稅收優(yōu)惠的條件，不能適用較低的資本稅而只能適用較高的所得稅。它在超過(guò)稅 法規(guī)定的時(shí)間后，凈收入適用較低的資本利得稅率。③執(zhí)行期權(quán)時(shí)不一定支付現(xiàn)金，可以用以前獲得的股票按 FMV，折合成現(xiàn)金支付。②執(zhí)行期是指期權(quán)的有效期。 (見(jiàn)表 ) 注：① FMV是 Fair Market Value 的縮寫(xiě)，通常指交易日的平均價(jià)格。 （ 1） 股票期權(quán)（ SO）。 采用與證券市場(chǎng)有關(guān)的長(zhǎng)期激勵(lì)收入方式， CEO收入的高低均與股票價(jià)格有關(guān)。股票期權(quán)可分為無(wú)稅 收優(yōu)惠（不合格股票期權(quán)， Nonqualified Stock Option 以下簡(jiǎn)稱(chēng) NQSO）和有稅收優(yōu)惠和包括受約束股票期權(quán)（ Restricted Stock Option，以下簡(jiǎn)稱(chēng)RSO）、合格股票期權(quán)（ Qualified Stock Option ，以下簡(jiǎn)稱(chēng) QSO ）和激勵(lì)股票期權(quán)（ Incentive Stock option,以下簡(jiǎn)稱(chēng) ISO ）。 四、長(zhǎng)期激勵(lì)收入 美國(guó)公司常用的長(zhǎng)期激勵(lì)收入主要有兩種形式，即與證券市場(chǎng)有關(guān)和與證券市場(chǎng)無(wú)關(guān)的長(zhǎng)期激勵(lì)方式。這樣，一方面為分紅設(shè)置了“門(mén)檻”；另一方面有助于抑制 CEO 在不景氣年份刻意增加虧損的傾向。因此，當(dāng) CEO 估計(jì)某年凈收入很難達(dá)獲得分紅的最低限額時(shí)， 他們可能會(huì)刻意造成或增加虧損，以擴(kuò)大下 1 年度的分紅潛力。②該 公式的缺陷在于，公司發(fā)生虧損后的下一年，分紅基金會(huì)偏高。不過(guò)，這時(shí)凈收入要作調(diào)整，應(yīng)加上利息費(fèi)用。需要說(shuō)明的是：①當(dāng)以股東權(quán)益為 y值時(shí)，前面已經(jīng)談到，有導(dǎo)致公司過(guò)度負(fù)債的 傾向，從而危害股東利益。在約束增加的同時(shí)，激勵(lì)效果反而更強(qiáng)，因?yàn)樗亩艞U效應(yīng)很顯著。式中， y通常采用股東權(quán)益或長(zhǎng)期資本。這一公式的缺陷在于，即使公司業(yè)績(jī)平平，但只要財(cái)務(wù)指標(biāo)大于零，就會(huì)獲得分紅，因此激勵(lì)作用不強(qiáng)。 1. xn%，其中 x代表某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)值，如凈收入、稅后利潤(rùn)、當(dāng)年股利總額等，這一指標(biāo)乘以一個(gè)百分比就得出當(dāng)年應(yīng)提取的分紅基金。如果CEO 的這一比例是 100%，那么普通員工可能只占 20%。 三、長(zhǎng)期激勵(lì)收入 短期激勵(lì)收入一般是指年終紅利。 表 3：?jiǎn)我恢笜?biāo)橫向比較（ %） (見(jiàn)表 ) ①同表 1 注① 橫向比較 橫向比較是指將公司和某項(xiàng)指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比較，如表 3 所示。 表 1：?jiǎn)我恢笜?biāo)縱向比較 （ %） EPS 年增長(zhǎng)率 ① 12 以上 100 1012 75 810 50 68 25 低于 6 0 ①實(shí)際支付額相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)支付額的百分比。當(dāng) EPS 年增長(zhǎng)率達(dá)到一定水平，如 12%時(shí)， CEO獲得 100%的標(biāo)準(zhǔn)支付額。 二、支付水平的決定 根據(jù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的完成情況來(lái)決定 CEO 報(bào)酬占支付標(biāo)準(zhǔn)的百分比，可采用縱向比較
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