貨幣銀行學(xué)和國際金融學(xué)專題-文庫吧資料
2025-05-23 23:53本頁面
【正文】 決策時滯、產(chǎn)出時滯 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 53 （續(xù)） （ 2）預(yù)期因素 ? 根據(jù)凱恩斯主義的觀點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量增加 —— 〉 利率下降 —— 〉 資產(chǎn)價格上漲、財富增加 —— 〉 物價上漲 —— 〉投資、產(chǎn)出增加。它又分為：認(rèn)識時滯、行動時滯。貨幣政策時滯分為內(nèi)部時滯和外部時滯。（ L表示流動性， A表示可得性） ? 拉德克里夫報告 sM i L A Y? ? ? ? ? ? ? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 49 （續(xù)） ? 非對稱信息論 ? 流動性效應(yīng)論 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 50 ? 問題：討論貨幣政策的有效性問題，即對收入和物價是否具有影響？以及哪些因素影響著貨幣政策的有效性。 ssM i P q I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 47 （續(xù)） ? 財富效應(yīng)（ 莫迪利安尼的恒常收入效應(yīng) ） 這個傳導(dǎo)機(jī)制在未來我國的貨幣政策研究和實(shí)踐過程中， 需要得到重視。本國貨幣貶值使得本國產(chǎn)品比外國產(chǎn)品便宜，因而使凈出口上升，最終導(dǎo)致總產(chǎn)量的上升。貨幣主義者所強(qiáng)調(diào)的是一個通過其他相對資產(chǎn)價格以及真實(shí)財富將貨幣政策傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的機(jī)制。 ? 消費(fèi)信用控制 ? 證券市場信用控制 ? 不動產(chǎn)信用控制 ? 信貸配給 ? 道義勸告 ? 窗口指導(dǎo) 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 44 ? 核心問題：貨幣政策的變動究竟通過哪些途徑影響產(chǎn)出和物價的？ ? 三類觀點(diǎn)：傳統(tǒng)的利率渠道、其它資產(chǎn)價格渠道、信貸渠道。 ? 缺陷：需要有發(fā)達(dá)的金融市場作為基礎(chǔ)、中央銀行擁有強(qiáng)大的儲備資產(chǎn)勢力。 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 42 （續(xù)） （ 3）公開市場操作 ? 公開市場政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而在公開市場上買進(jìn)或賣出有價證券的行為。 ? 利用中央銀行 “ 最后貸款人 ” 這一職能。 ” 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 39 （續(xù)） （二）中間目標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)：可測性、可控性、相關(guān)性 ? 利率（凱恩斯主義的主張） ? 貨幣供應(yīng)量（貨幣主義的主張） ? 準(zhǔn)備金 ? 基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣 準(zhǔn)備金 法定準(zhǔn)備金 超額準(zhǔn)備金 存款比例 貨幣供給 利率 直接 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 40 （一）一般性貨幣政策工具 （ 1）存款準(zhǔn)備金政策 ? 存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨幣供應(yīng)量的活動。 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 38 （一）最終目標(biāo) ? 經(jīng)濟(jì)增長 ? 充分就業(yè) ? 物價穩(wěn)定 ? 國際收支平衡 我國把幣值穩(wěn)定作為主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 210()Rm Dk r r t r g k????? ? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 36 （小結(jié)） ? 3個關(guān)鍵因素：中央銀行決定的基礎(chǔ)貨幣、商業(yè)銀行決定的準(zhǔn)備金率、個人決定的存款比例。 ? ?? ?2221 ( ) ( 1 ) 0()B A B A BM B BHHA A B AB? ? ? ???? ? ? ? ??? ? ? ?22( 1 ) 1 0( ) ( )A A B A B A AM HHB A B A B? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 33 （續(xù)） （二）卡甘的貨幣供給理論 從貨幣乘數(shù)定義式的倒數(shù)入手， C/M，即 C/（ C+D）代替了 D/C R/D代替 D/R HMC R R CM D D M?? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 34 （續(xù)） （三）喬頓貨幣乘數(shù)模型：一般模型 喬頓模型認(rèn)為，決定貨幣供給的因素有五個： ? 基礎(chǔ)貨幣 ? 準(zhǔn)備金比率： ? 通貨比率： k=C/D ? 定期存款比率： t=T/D ? 政府存款比率： g=G/D 代入貨幣乘數(shù)定義式，得到： ? ?R r D T G? ? ?? ?1( ) ( 1 )M C D k D D k D D kmB C R k D r D T G k D r D tD g D r t g k? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 35 （續(xù)） ? 如何影響？ （ 1）與 r、 t和 g呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 (1 )DDRCMHDDRC????( 1 )0DDM RC mDDHRC??? ? ?? ?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 32 （續(xù)） ? 商業(yè)銀行的存款與準(zhǔn)備金之比（ D/R），取決于商業(yè)銀行的行為。 ? 存款準(zhǔn)備金制度、轉(zhuǎn)賬結(jié)算制度 MmB?專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 31 （一）弗里德曼 — 舒瓦茨的貨幣供給理論 從貨幣乘數(shù)定義式入手，推出貨幣供給決定模型： ? 高能貨幣（ H）。 （ 4）銀行系統(tǒng)內(nèi)部其他資產(chǎn)和負(fù)債平衡狀況。 （ 2）政府支出與收入的凈額：正值意味著政府財政赤字。 線索 2：推導(dǎo)貨幣供應(yīng)理論的基本模型，通過分析模型中的各個變 量來闡述貨幣供給的決定過程。 研究貨幣供給的問題，首先必須要明確什么是貨幣供應(yīng)量？ —— 貨 幣層次劃分問題。 （ 2）關(guān)于收益率，提出 “ 貨幣也存在收益 ” ? 政策觀點(diǎn)：貨幣政策無效，按照 “ 單一規(guī)則 ” 進(jìn)行貨幣供給，保證貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定性。 “ 傳統(tǒng) ” 與 “ 現(xiàn)代 ” 的不同主要表現(xiàn)在哪些方面？ —— ”現(xiàn)代理論 ” 關(guān)注貨幣的需求是由什么決定的？ 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 23 （續(xù)） ? 思想 （ 1）收入；（ 2）價格總水平以及替代品和互補(bǔ)品的 價格；（ 3）消費(fèi)者的偏好或制度特征。 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 22 ? 理論背景 20世紀(jì) 70年代后，西方國家紛紛陷入 “ 滯脹 ” 困境，以 有效需求不足的凱恩斯理論失靈。 （ 2） M對 S的彈性為 2/3，對利率的彈性為 1/3。（ 1）機(jī)會成本： M*r；（ 2）轉(zhuǎn)換成本： 次數(shù) *每次轉(zhuǎn)換的交易費(fèi)用。 成本包括機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本。 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用 18 （續(xù)） （二）貨幣預(yù)防需求與利率 —— 立方根定律 ? 提出者：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫， 《 現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化 》 （ 1966） ? 思想：貨幣的預(yù)防需求成本最小化。從而 該理論所得結(jié)論存在質(zhì)疑。 專題一：貨幣理論基礎(chǔ)、拓展及應(yīng)用
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