燃料油終端企業(yè)的套保誤區(qū)及操作管理-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 03:29本頁(yè)面
【正文】 貨套期保值的目的明確交易目的，規(guī)范操作是企業(yè)成功進(jìn)行套期保值的關(guān)鍵因素。除非我們有十足的把握認(rèn)為價(jià)格將會(huì)向有利的方向發(fā)展，否則就不要輕易的對(duì)套期保值進(jìn)行“相機(jī)選擇”，因?yàn)樵賰?yōu)秀的交易員也可能看錯(cuò)市場(chǎng)方向的時(shí)候。國(guó)內(nèi)燃料油用油企業(yè)可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和成本與風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇不同市場(chǎng)和衍生金融工具來(lái)進(jìn)行套期保值交易，期貨套保就是其中一種，它基本上能夠鎖定燃料油價(jià)格，從而固定采購(gòu)成本。首先，樹(shù)立正確的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理理念；其次，明確燃料油期貨套期保值的目的；再次，制訂和實(shí)施有效的套期保值計(jì)劃與具體的操作方案；最后，建立有效地套期保值監(jiān)管機(jī)制。通過(guò)制定完備的套期保值方案，選擇比較理想的時(shí)機(jī)，在期貨市場(chǎng)上有套保運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)往往會(huì)嘗到很大的甜頭。由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，在做套期保值交易時(shí)，有時(shí)很難使所買(mǎi)賣(mài)的期貨商品數(shù)量等于現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的現(xiàn)貨商品數(shù)量，這在一定程度上影響套期保值交易效果；另外，一般情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)相同，但變動(dòng)幅度卻多不相同，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不會(huì)完全相抵，從而出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況，這同樣影響到套期保值的效果。誤區(qū)七：認(rèn)為套期保值可以對(duì)沖全部風(fēng)險(xiǎn)。各種燃料油在價(jià)格上相互影響且走勢(shì)大致相同，價(jià)格關(guān)聯(lián)性非常大。所謂交叉套期保值，是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值，卻沒(méi)有相應(yīng)的該種商品期貨合約可用時(shí)，可以選擇與該種現(xiàn)貨商品價(jià)格走勢(shì)趨同的相關(guān)商品的期貨合約進(jìn)行套期保值交易。這種觀點(diǎn)沒(méi)有正確理解商品種類(lèi)相同原則。而且，期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性大大高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)原先的決策存在明顯錯(cuò)誤的前提下，僅需要在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行一筆同等數(shù)目的對(duì)沖交易，即可以了結(jié)原先的買(mǎi)入合約。套保在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還提高了企業(yè)資金的使用效率?！辈诲e(cuò)，企業(yè)在進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值時(shí)，會(huì)有一些固定的費(fèi)用，主要是交易手續(xù)費(fèi)和交割費(fèi)，但這與企業(yè)的套保量及收益相比是很少的費(fèi)用，應(yīng)該正確對(duì)待，不要因小失大?；蛟S有投資者說(shuō)，“套保的成本太高了，人工成本和系統(tǒng)成本都是一筆不小的開(kāi)支。所以，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，套保的主要目的在于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本利潤(rùn)，而不是簡(jiǎn)單地在期貨市場(chǎng)或現(xiàn)貨市場(chǎng)上盈利。必須明白，套保并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的“賺錢(qián)”和“輸錢(qián)”的問(wèn)題，其目的在于鎖定成本或利潤(rùn)，減少經(jīng)營(yíng)中的不確定因素。誤區(qū)四：將套保收益簡(jiǎn)單化為期貨市場(chǎng)上的收益?；煜灼诒Ｖ到灰着c投機(jī)交易，則可能給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和虧損。現(xiàn)實(shí)生活中充滿了這樣的真實(shí)例子，企業(yè)做期貨套保，開(kāi)始十分成功，大大規(guī)避了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，但后來(lái)開(kāi)了大量投機(jī)頭寸，結(jié)果行情做反，企業(yè)蒙受巨大虧損。這是參與期貨市場(chǎng)目的不明確的表現(xiàn)。在這里，缺乏清晰的策略將把現(xiàn)金流管理置于風(fēng)險(xiǎn)之地。有投資者說(shuō)，“我們有時(shí)根本不做套保，而有時(shí)卻通過(guò)套保對(duì)沖我們所有頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，我們相機(jī)而動(dòng)進(jìn)行套期保值。許多嘗到套保好處的企業(yè)已樹(shù)立這樣一種理念：不參與套期保值就是投機(jī)，并且是最大的投機(jī)。因?yàn)殂y行認(rèn)為不參與套期保值的企業(yè)將面臨不可估量的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，貸款給這樣的企業(yè)是很危險(xiǎn)的。美國(guó)的銀行在審查對(duì)金屬企業(yè)的貸款條件時(shí)實(shí)質(zhì)有一個(gè)必要條件就是看企業(yè)是否通過(guò)期貨市場(chǎng)做了套期保值交易。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)極端性波動(dòng)可能性的存在，將有可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性后果。但相當(dāng)多的企業(yè)沒(méi)
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