【正文】 24.11.172024年11月17日星期日8時(shí)12分45秒24.11.17,謝謝大家！,。24.11.1724.11.1720:1220:12:4520:12:45Nov24 相信命運(yùn)，讓自己成長，慢慢的長大。2024年11月17日星期日8時(shí)12分45秒20:12:4517 November 2024 科學(xué)，你是國力的靈魂；同時(shí)又是社會發(fā)展的標(biāo)志。2024年11月17日星期日下午8時(shí)12分45秒20:12:4524.11.17 讓自己更加強(qiáng)大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。24.11.1724.11.1720:12:4520:12:45November 17, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。24.11.1720:12:4520:12Nov2417Nov24 日復(fù)一日的努力只為成就美好的明天。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。2024年11月17日星期日8時(shí)12分45秒Sunday, November 17, 2024 創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實(shí)管理提高效率。下午8時(shí)12分45秒下午8時(shí)12分20:12:4524.11.17 一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。2024年11月下午8時(shí)12分24.11.1720:12November 17, 2024 作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2024年11月17日下午8時(shí)12分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。20:12:4520:12:4520:12Sunday, November 17, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。20:12:4520:12:4520:1211/17/2024 8:12:45 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。,17/11/2024,251,夏新平,華中科技大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與金融系 教授、博士、副主任 （027）87556469（辦） 87545883（家） 傳真：（027）87556491 郵政編碼： 430074,17/11/2024,252,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。,17/11/2024,242,財(cái)務(wù)報(bào)表分析總結(jié),比率匯總 其他綜合分析方法 絕對分析與相對分析 橫向比較與縱向比較 同一時(shí)期不同公司之間的比較（截面分析） 同一公司不同時(shí)間的比較（時(shí)間序列分析） 注意事項(xiàng),17/11/2024,243,比率匯總,反映短期償付能力的財(cái)務(wù)比率 反映長期償付能力的財(cái)務(wù)比率 反映資產(chǎn)管理水平的財(cái)務(wù)比率 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率 反映市場價(jià)值的財(cái)務(wù)比率,17/11/2024,244,反映短期償付能力的財(cái)務(wù)比率,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 西方理論界認(rèn)為2比較好， 實(shí)際中，可參照行業(yè)平均水平。,17/11/2024,240,財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告,分析概要 證據(jù) 假設(shè) 關(guān)鍵因素 推論,17/11/2024,241,財(cái)務(wù)報(bào)表分析專題,不同的行業(yè)或特定的企業(yè)有其特殊的問題需要特殊的背景知識或材料，因此必須研究與這些公司有關(guān)的專門的會計(jì)問題。 股票的收益價(jià)值： 每股稅后利潤（EPS） 股票的分配價(jià)值： 每股股利（DPS）,17/11/2024,236,財(cái)務(wù)報(bào)表分析綜合案例,財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)用 COMPBELL SOUP公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 見EXCEL文件,17/11/2024,237,財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)用,財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟 財(cái)務(wù)報(bào)表分析構(gòu)架模塊 財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告 財(cái)務(wù)報(bào)表分析專題,17/11/2024,238,財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟,第1步：明確定義分析目的； 第2步：設(shè)計(jì)與分析目的相一致的具體問題和標(biāo)準(zhǔn)； 第3步：明確最有效益性和效率性的分析工具； 第4步：解釋證據(jù)。,17/11/2024,232,市盈率與一年期存款利率,17/11/2024,233,利率與市盈率 返回,17/11/2024,234,信息披露制度的內(nèi)容,招股說明書 上市公告書 年度報(bào)告 中期報(bào)告 配股說明書 公司股份變動(dòng)報(bào)告 臨時(shí)報(bào)告,17/11/2024,235,股票的價(jià)值,股票的票面價(jià)值： 1元/股 股票的帳面價(jià)值： 每股帳面價(jià)值=權(quán)益總額/發(fā)行在外的總股數(shù) 在我國也稱為每股凈資產(chǎn)。 通常用于衡量公司價(jià)值的高估或低估的程度。利用市盈增長率可以將盈利能力互不相同的公司的市盈率水平進(jìn)行橫向比較，從而提供了一個(gè)判斷市盈率水平是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。這時(shí)應(yīng)該利用市盈增長率（Price Earning Growth Rate，PEG）來判斷其市盈率水平是否合理。,17/11/2024,222,市盈增長率,計(jì)算公式,17/11/2024,223,PEG對高科技公司的適用性,高科技公司普遍存在高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，一般其市盈率都比較高。,17/11/2024,221,市凈率,市凈率=市場價(jià)格/每股凈資產(chǎn) =市場價(jià)格/每股帳面價(jià)值 市凈率反映了市場價(jià)值與賬面價(jià)值的比率 市凈率說明了價(jià)值放大的倍數(shù)，正常情況下反映了公司的盈利能力。 經(jīng)濟(jì)附加值是一批以股東價(jià)值為中心的業(yè)績衡量指標(biāo)中影響最大、應(yīng)用最廣泛的一項(xiàng)指標(biāo)。 為公司管理當(dāng)局提供評價(jià)經(jīng)營者經(jīng)營績效的依據(jù)。 為外部使用者尤其是投資者了解公司的盈利狀況及發(fā)展前景。 ROE或ROA發(fā)生變化的具體原因。 通過杜邦分析圖可分析影響ROE或ROA的各個(gè)具體因素以及各自的影響程度。,17/11/2024,197,監(jiān)控和修訂盈利估計(jì)的中期報(bào)告,期末會計(jì)調(diào)整 商業(yè)活動(dòng)的季節(jié)性 整體報(bào)告法 證券交易委員會對中期報(bào)告的要求 中期報(bào)告分析的含義,17/11/2024,198,杜邦分析體系、EVA以及上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析,杜邦分析體系及其應(yīng)用 EVA及其應(yīng)用 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析,17/11/2024,199,杜邦分析體系及其應(yīng)用,杜邦恒等式 杜邦分析圖 杜邦分析體系的應(yīng)用,17/11/2024,200,杜邦恒等式（一）,17/11/2024,201,杜邦恒等式(二）,17/11/2024,202,杜邦分析圖,見EXCEL文檔。,17/11/2024,192,以盈利為基礎(chǔ)的分析與估價(jià),盈利質(zhì)量 盈利的持續(xù)性 以盈利為基礎(chǔ)的估價(jià) 盈利能力與盈利預(yù)測在估價(jià)中的作用 監(jiān)控和修訂盈利估計(jì)的中期報(bào)告,17/11/2024,193,盈利質(zhì)量,盈利質(zhì)量的計(jì)量 資產(chǎn)負(fù)債表與盈利質(zhì)量 外部因素與盈利質(zhì)量,17/11/2024,194,盈利的持續(xù)性,為分析進(jìn)行的收益重編與調(diào)整 盈利持續(xù)性的確定 非常項(xiàng)目在收益中的持續(xù)性,17/11/2024,195,以盈利為基礎(chǔ)的估價(jià),股票價(jià)格與會計(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)系 基本估價(jià)比率 市凈率 市盈率 市凈率和市盈率的結(jié)合分析,17/11/2024,196,盈利能力與盈利預(yù)測在估價(jià)中的作用,盈利能力 盈利能力的計(jì)量； 盈利能力的計(jì)量范圍； 每股收益調(diào)整。,17/11/2024,191,運(yùn)營杠桿效應(yīng),成本中固定成本所占比例的變化引起企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生改變，固定成本比重越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。 有關(guān)經(jīng)營及環(huán)境因素的假設(shè) 銷售組合在分析范圍內(nèi)不變；經(jīng)營效率保持不變；成本中的價(jià)格要素保持不變；產(chǎn)銷量是影響費(fèi)用的唯一因素；期初和期末存貨水平基本把持不變；一般物價(jià)水平基本不變。,17/11/2024,187,盈虧平衡分析的局限性,識別固定費(fèi)用、變動(dòng)費(fèi)用與半變動(dòng)費(fèi)用 半變動(dòng)費(fèi)用的分解極其困難。 財(cái)務(wù)盈虧平衡：NPV=0 此時(shí)，處于項(xiàng)目盈虧平衡的臨界狀態(tài)。,17/11/2024,181,17/11/2024,182,其它表示盈虧平衡狀態(tài)的參數(shù),17/11/2024,183,目標(biāo)利潤下的產(chǎn)量,17/11/2024,184,線性盈虧平衡分析圖,17/11/2024,185,非線性盈虧平衡分析圖,17/11/2024,186,會計(jì)盈虧平衡與財(cái)務(wù)盈虧平衡,會計(jì)盈虧平衡：稅前利潤=0 會計(jì)分析方法，對財(cái)務(wù)決策沒有幫助。 目標(biāo)利潤下產(chǎn)量的決策。 線性盈虧平衡分析與非線性盈虧平衡分析。,17/11/2024,176,公司銷貨成本分析,毛利的計(jì)量 毛利變動(dòng)分析 一般在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行 毛利變動(dòng)的解釋 銷售數(shù)量的增加；銷售數(shù)量的減少；單位銷售價(jià)格的增加；單位銷售價(jià)格的減少；單位銷貨成本的增加；單位銷貨成本的減少。 不同公司使用的收入確定方法的差異。 多角化經(jīng)營公司 分部報(bào)告 分部報(bào)告分析：分析銷售收入增長；分析資產(chǎn)增長；分析獲利能力。 其目標(biāo)：1）盈利預(yù)測； 2）盈利持續(xù)性評價(jià)； 3）盈利質(zhì)量評價(jià)； 4）盈利能力估計(jì)。 需要理解收入和費(fèi)用的會計(jì)處理。,17/11/2024,159,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解,通常為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 不同行業(yè)的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)報(bào)酬率見見教材pp173圖表6.6。,17/11/2024,153,投入資本報(bào)酬率的計(jì)算（一）,總資產(chǎn)報(bào)酬率,17/11/2024,154,投入資本報(bào)酬率的計(jì)算（二）,長期負(fù)債加所有者權(quán)益報(bào)酬率,17/11/2024,155,投入資本報(bào)酬率的計(jì)算（三）,普通股權(quán)益報(bào)酬率,17/11/2024,156,資產(chǎn)報(bào)酬率分析,資產(chǎn)報(bào)酬率(Return on Assets, ROA) 資產(chǎn)報(bào)酬率的分解(詳見杜邦分析體系） 銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,17/11/2024,157,銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系,對“薄利多銷”的理解。 如：權(quán)益資本——稅后利潤； 總資產(chǎn)——稅前利潤（我國目前情況）或稅后利潤。 應(yīng)用領(lǐng)域：管理效能分析；獲利能力分析；盈利預(yù)測；計(jì)劃與控制。 可通過金融創(chuàng)新來提高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。 收益償付能力指標(biāo)與假定的重要性。 償債能力分析中的資產(chǎn)償付能力 固定資產(chǎn)與權(quán)益資本的比率； 有形資產(chǎn)凈值與長期負(fù)債比率； 總負(fù)債與有形資產(chǎn)凈值比率等。,17/11/2024,138,以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計(jì)量指標(biāo),償債能力分析中的資產(chǎn)構(gòu)成 長期融資支撐長期資產(chǎn)和部分流動(dòng)資產(chǎn)；流動(dòng)負(fù)債支撐剩余部分流動(dòng)資產(chǎn)。 負(fù)債比率反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；長期負(fù)債比率反映資本結(jié)構(gòu)。 可進(jìn)行總體結(jié)構(gòu)比較，也可進(jìn)行亞結(jié)構(gòu)的比較，尤其是長期資本的具體構(gòu)成百分比。 揭示公司融資渠道的相對規(guī)模。如：資本結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)與盈利能力比率等。 長期預(yù)測沒有短期預(yù)測可靠。,17/11/2024,130,資本結(jié)構(gòu)分析的會計(jì)含義,負(fù)債賬面價(jià)值的調(diào)整 遞延所得稅 經(jīng)營租賃 表外融資 養(yǎng)老金與退休后福利 沒有納入合并的子公司 或有負(fù)債 少數(shù)股權(quán) 可轉(zhuǎn)換債券 優(yōu)先股,資產(chǎn)賬面價(jià)值的調(diào)整 市場價(jià)值的確認(rèn) 存貨 有價(jià)證券 無形資產(chǎn),17/11/2024,131,資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與償債能力,償債能力分析中的長期預(yù)測 償債能力分析中的結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表 償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計(jì)量指標(biāo) 資本結(jié)構(gòu)計(jì)量指標(biāo)的解釋,17/11/2024,132,償債能力分析中的長期預(yù)測,預(yù)測將來用以償還債務(wù)的現(xiàn)金資源與現(xiàn)金流入量是計(jì)量公司資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的直接方法。,17/11/2024,129,財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的計(jì)量,財(cái)務(wù)杠桿指數(shù) 大于1：有利效應(yīng)；等于1：中性效應(yīng)；小于1：不利效應(yīng)。 利息可以抵稅，而股利不能抵稅。,17/11/2024,127,資本結(jié)構(gòu)的重要性,負(fù)債與權(quán)益的特征 權(quán)益資本：收益的不確定性及無固定償還模式，不具備稅收屏蔽作用； 債務(wù)資本：可按投資者意愿隨意抽取的資本，具有稅收