【正文】 準備金余額的增加 資本化研究發(fā)展費用 減： 資本化研究發(fā)展費用在本年的攤銷 等于： 稅后凈營業(yè)利潤,17/11/2024,213,步驟3:計算加權平均資本成本,單位股本資本成本 單位債務資本成本 加權平均資本成本,17/11/2024,214,步驟4:計算經(jīng)濟附加值,經(jīng)濟附加值 ＝稅后凈經(jīng)營利潤－資本總額加權平 均資本成本,17/11/2024,215,案例：新錦江(600650),17/11/2024,216,回歸預測,若以每股收益作為解釋變量，則年平均股票投資收益率為2.75％ 若以每股經(jīng)濟附加值作為解釋變量，則年平均股票投資收益率為5.09％ 公司1994－1998年之間的年平均股票投資收益率實際值為5.48％,17/11/2024,217,經(jīng)濟附加值的應用,經(jīng)濟附加值在股票投資分析中的應用 建立以經(jīng)濟附加值指標為核心的內(nèi)部財務管理制度 以經(jīng)濟附加值為基礎的管理人員薪酬制度,17/11/2024,218,上市公司財務報告分析,信息披露制度 信息披露制度的內(nèi)容 反映市場價值的財務比率 股票的價值,17/11/2024,219,反映市場價值的財務比率,市盈率 市凈率 市盈增長率 TOBIN Q,17/11/2024,220,市盈率,市盈率=市場價格/EPS 市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率的高低受直接利率高低的影響 市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估 通常垃圾股的市盈率較高；績優(yōu)股的市盈率較低。,17/11/2024,221,市凈率,市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn) =市場價格/每股帳面價值 市凈率反映了市場價值與賬面價值的比率 市凈率說明了價值放大的倍數(shù)，正常情況下反映了公司的盈利能力。 通常垃圾股的市凈率較低，績優(yōu)股的市凈率較高。,17/11/2024,222,市盈增長率,計算公式,17/11/2024,223,PEG對高科技公司的適用性,高科技公司普遍存在高風險、高收益的特點，一般其市盈率都比較高。但這并不能說明這些高科技公司的市盈率水平不合理，因為它們一般都具有超乎尋常的高成長性。這時應該利用市盈增長率（Price Earning Growth Rate，PEG）來判斷其市盈率水平是否合理。,17/11/2024,224,市盈增長率的性質(zhì),市盈增長率是公司市盈率相對于公司盈利增長的倍數(shù)，不同國家的同類型公司一般應具有相似的市盈增長率。利用市盈增長率可以將盈利能力互不相同的公司的市盈率水平進行橫向比較，從而提供了一個判斷市盈率水平是否合理的標準。,17/11/2024,225,市盈率合理性判斷表,17/11/2024,226,我國上市公司的實證研究,所選樣本 中信國安（0839）、東大阿派（600718）、大唐電信（600198）、華工科技（0988）、隆平高科（0998）、清華紫光（0938）和清華同方（600100）,17/11/2024,227,樣本的市盈率水平,17/11/2024,228,樣本的利潤增長情況,17/11/2024,229,樣本的市盈增長率水平,17/11/2024,230,市盈率水平判斷表,17/11/2024,231,Q比率（TOBIN Q）,Q比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值/總資產(chǎn) 包括公司債券的市場價值。 通常用于衡量公司價值的高估或低估的程度。 在收購兼并中，作為選擇目標對象的一個重要指標。,17/11/2024,232,市盈率與一年期存款利率,17/11/2024,233,利率與市盈率 返回,17/11/2024,234,信息披露制度的內(nèi)容,招股說明書 上市公告書 年度報告 中期報告 配股說明書 公司股份變動報告 臨時報告,17/11/2024,235,股票的價值,股票的票面價值： 1元/股 股票的帳面價值： 每股帳面價值=權益總額/發(fā)行在外的總股數(shù) 在我國也稱為每股凈資產(chǎn)。 股票的市場價值： 市場價格。 股票的收益價值： 每股稅后利潤（EPS） 股票的分配價值： 每股股利（DPS）,17/11/2024,236,財務報表分析綜合案例,財務報表分析應用 COMPBELL SOUP公司財務報表分析 見EXCEL文件,17/11/2024,237,財務報表分析應用,財務報表分析步驟 財務報表分析構架模塊 財務報表分析報告 財務報表分析專題,17/11/2024,238,財務報表分析步驟,第1步：明確定義分析目的； 第2步：設計與分析目的相一致的具體問題和標準； 第3步：明確最有效益性和效率性的分析工具； 第4步：解釋證據(jù)。,17/11/2024,239,財務報表分析構架模塊,初步財務分析； 短期流動性分析； 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量預測； 資本結構和償債能力分析； 投入資本報酬率分析； 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析； 經(jīng)營業(yè)績和獲利能力分析。,17/11/2024,240,財務報表分析報告,分析概要 證據(jù) 假設 關鍵因素 推論,17/11/2024,241,財務報表分析專題,不同的行業(yè)或特定的企業(yè)有其特殊的問題需要特殊的背景知識或材料，因此必須研究與這些公司有關的專門的會計問題。 如：石油天然氣公司 人壽保險會計 公用事業(yè)企業(yè)等等。,17/11/2024,242,財務報表分析總結,比率匯總 其他綜合分析方法 絕對分析與相對分析 橫向比較與縱向比較 同一時期不同公司之間的比較（截面分析） 同一公司不同時間的比較（時間序列分析） 注意事項,17/11/2024,243,比率匯總,反映短期償付能力的財務比率 反映長期償付能力的財務比率 反映資產(chǎn)管理水平的財務比率 反映盈利能力的財務比率 反映市場價值的財務比率,17/11/2024,244,反映短期償付能力的財務比率,流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 西方理論界認為2比較好， 實際中，可參照行業(yè)平均水平。 速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債 西方理論界認為1比較好， 實際中，可參照行業(yè)平均水平 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債 NWC比率=NWC/資產(chǎn)總額 流動性比率,17/11/2024,245,反映長期償付能力的財務比率,負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額 長期負債比率=長期負債/（長期負債+權益） =長期負債/（總資產(chǎn)流動負債） 權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權益總額 獲利倍數(shù)比率=EBIT/利息支出 現(xiàn)金倍數(shù)比率=（EBIT+折舊）/利息支出 財務杠桿比率,17/11/2024,246,反映資產(chǎn)管理水平的財務比率,存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值 應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應收帳款 周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)周期 周轉(zhuǎn)周期=365/周轉(zhuǎn)率,17/11/2024,247,反映盈利能力的財務比率,銷售利潤率=（稅后利潤/銷售收入）*100% 也稱為邊際利潤率 總資產(chǎn)報酬率=（稅后利潤/總資產(chǎn)）*100% 簡記為ROA 權益報酬率=（稅后利潤/權益總額）*100% 簡記為ROE 通常用百分比來表示,17/11/2024,248,反映市場價值的財務比率,市盈率=市場價格/EPS 市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn) =市場價格/每股帳面價值 市盈增長率PEG Q比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值/總資產(chǎn),17/11/2024,249,其他綜合分析方法,標準財務比率與綜合系數(shù)分析 基于評分體系的綜合評分法 敏感性分析法 等等,17/11/2024,250,注意事項,會計數(shù)據(jù)的準確性； 財務比率反映情況的相對性； 會計方法和分析方法的可比性； 財務比率差異的內(nèi)在原因。,17/11/2024,251,夏新平,華中科技大學管理學院財務與金融系 教授、博士、副主任 （027）87556469（辦） 87545883（家） 傳真：（027）87556491 郵政編碼： 430074,17/11/2024,252,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。20:12:4520:12:4520:1211/17/2024 8:12:45 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.11.1720:12:4520:12Nov2417Nov24 加強交通建設管理，確保工程建設質(zhì)量。20:12:4520:12:4520:12Sunday, November 17, 2024 安全在于心細，事故出在麻痹。24.11.1724.11.1720:12:4520:12:45November 17, 2024 整頓提高工作效率。2024年11月17日下午8時12分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。2024年11月17日星期日下午8時12分45秒20:12:4524.11.17 按章操作莫亂改，合理建議提出來。2024年11月下午8時12分24.11.1720:12November 17, 2024 作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。2024年11月17日星期日8時12分45秒20:12:4517 November 2024 好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。下午8時12分45秒下午8時12分20:12:4524.11.17 一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。24.11.1724.11.1720:1220:12:4520:12:45Nov24 牢記安全之責，善謀安全之策，力務安全之實。2024年11月17日星期日8時12分45秒Sunday, November 17, 2024 創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實管理提高效率。24.11.172024年11月17日星期日8時12分45秒24.11.17,謝謝大家！,生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。20:12:4520:12:4520:1211/17/2024 8:12:45 PM 做一枚螺絲釘，那里需要那里上。24.11.1720:12:4520:12Nov2417Nov24 日復一日的努力只為成就美好的明天。20:12:4520:12:4520:12Sunday, November 17, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。24.11.1724.11.1720:12:4520:12:45November 17, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年11月17日下午8時12分24.11.1724.11.17 精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。2024年11月17日星期日下午8時12分45秒20:12:4524.11.17 讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。2024年11月下午8時12分24.11.1720:12November 17, 2024 這些年的努力就為了得到相應的回報。2024年11月17日星期日8時12分45秒20:12:4517 November 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。下午8時12分45秒下午8時12分20:12:4524.11.17 每天都是美好的一天，新的一天開啟。24.11.1724.11.1720:1220:12:4520:12:45Nov24 相信命運，讓自己成長，慢慢的長大。2024年11月17日星期日8時12分45秒Sunday, November 17, 2024 愛情，親情，友情，讓人無法割舍。24.11.172024年11月17日星期日8時12分45秒24.11.17,謝謝