【正文】 鑒于首期發(fā)行非常成功，市委主要領導表示，將擇期發(fā)行第二期并將第 二期的發(fā)行規(guī)模由1億元增加到2億元。該產(chǎn)品上市后，銷售異?；鸨崆巴瓿砂l(fā)售任務。實現(xiàn)增長目標的，減免擔保保費，減免部分由市財政予以補貼。省委常委、市委書記孫金龍同志聽取專題匯報，充分肯定本方案，并明確指示，資金支持方向要與“保增長”掛鉤，重點支持2009年產(chǎn)值增長快的企業(yè)，資金主要用于很快見效的新投資項目、技改項目和能迅速增加產(chǎn)值的流動資金。信托債由合肥興泰信托作為發(fā)行人,由合肥市創(chuàng)新信用擔保公司、合肥市中小企業(yè)信用擔保公司從其現(xiàn)有客戶中優(yōu)選30家企業(yè)并提供全額擔保，募集資金通過商業(yè)銀行委托貸款給發(fā)債企業(yè)。在市投融資中心的組織下，經(jīng)多方研討、充分論證，制定出“濱湖春曉中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品”發(fā)行計劃，發(fā)行規(guī)模初定2億元，首期發(fā)行1億元，期限為2年。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，杭州市通過設立基金管理公司作為投資顧問的做法路徑較長、程序復雜、企業(yè)融資成本較高；中小企業(yè)集合債則存在擔保缺失、門檻高、發(fā)行難度大等弊端。合肥1億元中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品計劃成功發(fā)行2008年的冬天，受全球金融危機影響，我國經(jīng)濟面臨下行危險，我市中小企業(yè)正遭遇一場“嚴冬”！為幫助企業(yè)過冬，合肥市投融資中心、合肥興泰信托公司、合肥市創(chuàng)新信用擔保公司、合肥市中小企業(yè)信用擔保公司四家共同策劃、聯(lián)手合作，于2009年1月8－31日發(fā)行1億元規(guī)模的“濱湖春曉中小企業(yè)集合信托產(chǎn)品計劃”。大家還就如何完善發(fā)債方案和操作流程等提出了不少建設性意見。省經(jīng)委中小企業(yè)局副局長黃輝、市中小企業(yè)局局長王十朋分別說明了在我市嘗試中小企業(yè)定向發(fā)債融資的設想和操作思路，引起與會代表的熱烈反響，大家從必要性、可行性方面展開了熱烈的討論。參加研討會的代表分別來自省政府金融辦、省發(fā)改委、省經(jīng)委中小企業(yè)局、市經(jīng)委、市中小局、人行合肥中心支行、市創(chuàng)新?lián)９?、市中小擔保公司、海匯擔保公司、高新?lián)９?、華泰集團、鴻路鋼構、中興繼遠及安徽天禾律師事務所等。（注：作者原為合肥市創(chuàng)新信用擔保有限公司副總經(jīng)理，現(xiàn)為合肥市國投建設發(fā)展有限公司總經(jīng)理）注：以下兩篇信息供參考、酌用。由推薦項目的專業(yè)擔保機構代收債券募集資金并提供連帶責任保證，募集資金委托商業(yè)銀行貸給發(fā)債企業(yè)。合肥作為全國首個、目前唯一的科技創(chuàng)新型試點市和合蕪蚌自主創(chuàng)新綜合配套改革試驗區(qū)的主要推動者，應努力探索中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)債權融資新途徑。中小企業(yè)具有地域性強、穩(wěn)定性差、財務信息及經(jīng)營情況透明度低等特點。可以由國家發(fā)改委每年根據(jù)國民經(jīng)濟增長總量、中小企業(yè)發(fā)展狀況等核定全國及各地非上市公司（含中小企業(yè)單獨或集合）發(fā)債規(guī)模，發(fā)布指導意見和風險指引，由省級發(fā)改委負責發(fā)債審核。目前，審批機構對中小企業(yè)集合債發(fā)行主體和擔保方設置的條件非常高，需要經(jīng)過嚴格的信用評級、財務審計、律師咨詢、發(fā)行評審、券商評審、擔保審核，由各地發(fā)改委層層上報，耗時長、成本高?！豆痉ā泛汀蹲C券法》規(guī)定，股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元、有限責任公司凈資產(chǎn)不低于6000萬元，最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年利息的，即可發(fā)行債券。我們認為，可通過完善制度、簡政放權，盡快使中小企業(yè)債“起死回生”。我國中小企業(yè)集合債在起步五年、各地準備大干快上之時，由于制度設計、擔保失位、門檻過高、成本過高等原因走到了十字路口。而中小企業(yè)集合債的風險識別和控制難度，遠非單一企業(yè)債可比。然而，隨著良莠不齊的發(fā)債公司因經(jīng)濟蕭條而無力支付高額利息或贖回債券，信用違約此起彼伏，使中小企業(yè)債券市場危機四伏。從發(fā)債申請到最終獲批期間，企業(yè)投入的時間成本、管理成本和人力成本，就使發(fā)債企業(yè)不堪重負。盡管由于國家開發(fā)銀行提供擔?；蛟贀?，成功發(fā)行的三只中小企業(yè)集合債券的利率較低，但“07中關村債”%。其次是債券利息和擔保費。首先是前期支出。（3）成本過高。2007年3月19日，經(jīng)國務院批復，國家發(fā)改委發(fā)文同意發(fā)債，發(fā)債企業(yè)家數(shù)減少為7家。受當時條件限制，發(fā)債申請未能獲批。期間兩次正式申報，多次修改方案，債券發(fā)行人和發(fā)行規(guī)模一減再減。目前，我國中小企業(yè)集合債從準備到成功發(fā)行，至少需要一年時間。北京中關村科技擔保公司（以下簡稱中關村擔保公司）負責人介紹，中關村集合債券2003年初選的發(fā)債人為27家，2005年8月確定上報時減為10家，2007年批復時再減少到7家，實際發(fā)行時只剩下4家。根據(jù)現(xiàn)行申報規(guī)定，中小企業(yè)必須達到9個方面的硬指標方能入選，包括凈資產(chǎn)達6000萬以上、成立四年以上、近三年連續(xù)銷售增長20%、連續(xù)凈利潤增長10%及所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃等?！昂廊A融資”抑制企業(yè)興趣。美國專家認為，把一批企業(yè)捆綁在一起，債券的整個信用等級就適用“短板理論”：誰的信用等級最低，該集合債就參照誰。以信用評級為例，單個企業(yè)的違約風險比較容易識別，但幾十個企業(yè)放在一起則難以評斷。產(chǎn)品本身風險大。相較上述三只上市債，目前各地的中小集合債都是地方政府下屬擔保機構擔保，擔保機構普遍注冊資本規(guī)模較小、實力有限，按金融機構的標準評級，信用級別往往低于AA。截至目前，“03高新債”、“07深中小債”和“07中關村債”三只上市中小企業(yè)集合債均由國家開發(fā)銀行作為擔保方。投資者對發(fā)債主體和債券擔保人的要求高，其中債券擔保人的信用評級至少在AA以上。二、中小企業(yè)集合發(fā)債陷入困境的原因擔保失位是關鍵。但迄今為止，中小企業(yè)集合債遭遇集體難產(chǎn)的窘境：武漢市5億元的中小企業(yè)集合債由于途生變故，申報階段還未結束，就暫時擱置；成都市早已擬好的“08成都中小集合債”承銷發(fā)行方案一改再改，如今仍懸置市經(jīng)委案頭，原定于2008年內(nèi)發(fā)行上市的計劃已經(jīng)落空；“大連中小集合債”尚未獲得國家發(fā)改委批復；重慶、河南、北京、浙江和深圳等省市，中小集合債發(fā)行時間表也一拖再拖。受深圳、北京成功發(fā)債和政策利好消息刺激，2008年，河北、武漢、廈門、上海、河南、重慶、大連、貴州等地紛紛提出了中小企業(yè)集合發(fā)債計劃。2008年1月2日，國家發(fā)改委印發(fā)了《關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》（發(fā)改財金[2008]7號），將先核定規(guī)模、后核準發(fā)行兩個環(huán)節(jié)，簡化為直接核準發(fā)行一個環(huán)節(jié)，并規(guī)定企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券和第三方擔保債券。2007年12月25－26日，“07年中關村債”通過深交所網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下配售相結合的方式成功發(fā)行，并首次采取了回撥方式增加深交所場內(nèi)發(fā)行份額。該債券的發(fā)行牽頭人為深圳市貿(mào)工局，發(fā)行人為深圳市有關部門從130多家申請發(fā)債的中小企業(yè)中選出的20家，債券的擔保人和總承銷商為國家開發(fā)銀行。2007年3月，國家發(fā)改委發(fā)文。2006年7月27日，“03高新債”完成還本付息的兌付工作。2003年國家科技部組織了一次高新技術企業(yè)集合債券發(fā)行工作。一、中小企業(yè)集合發(fā)債概況集合發(fā)債，俗稱“捆綁發(fā)債”，就是將2個以上的發(fā)債主體捆綁在一起，先對發(fā)債主體、擔保人分別評定信用等級，再對集合債整體進行評級，并實行“統(tǒng)一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發(fā)行”。前不久，根據(jù)省經(jīng)委領導的指示，省經(jīng)委中小企業(yè)局、合肥市中小企業(yè)局、合肥市創(chuàng)新信用擔保有限公司有關負責人組成專題調(diào)研組，先后考察北京、深圳兩市中小企業(yè)集合債券發(fā)行情況、形成了調(diào)研報告，并召開了一場專題研討會，重點圍繞調(diào)研報告的政策建議和操作方案進行討論。第五篇：關于中小企業(yè)集合債券的調(diào)查報告中小企業(yè)集合發(fā)債融資調(diào)研報告趙學奎2008年11月25日，安徽省委省政府印發(fā)了《關于進一步擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展的意見》，明確要求“拓寬直接融資渠道，鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，探索發(fā)行中小企業(yè)集合債券”。民營領軍企業(yè)有效期自2007年9月至2009年9月，在此期間，我司將享受南山區(qū)綠色通道企業(yè)待遇和區(qū)政府有關扶持政策，此舉將進一步提高中航信息產(chǎn)品的競爭力，為中航信息的穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展打下堅實的基礎。中航信息榮獲“南山區(qū)民營領軍企業(yè)”稱號11月13日，我司作為深圳市南山區(qū)電子信息業(yè)的先進發(fā)展典型，被南山區(qū)政府授予“南山區(qū)民營領軍企業(yè)”稱號。在經(jīng)歷專家層層篩選、科技局嚴格把關、媒體公示之后，中航信息存折票據(jù)打印機項目最終脫穎而出，名列前八。深圳市科技創(chuàng)新獎的設立，提高了廣大科技工作者的積極性，開辟出具有深圳特色的自主創(chuàng)新之路，受到市政府市領導的重視。此次邀請深圳海關客戶來公司參觀考察工作提升了中航信息與深圳海關的合作，也為將來的合作提供了更好的平臺。公司管理部和營銷中心領導親自接待并向海關關員詳細介紹了公司的發(fā)展歷程、輝煌成果。中航信息在專業(yè)打印機方面作出的成就和公司的發(fā)展前景得到了工商局領導的充分肯定和認同。他說，PRB是中航信息經(jīng)過多年研發(fā)攻關，于2004年在國內(nèi)率先推出的第一款完全擁有自主產(chǎn)權存折打印機，被列為2004年國家重點成果推廣項目，公司掌握了存折打印機的核心技術，在全國處于領先地位，其環(huán)保和節(jié)能性能均優(yōu)于國內(nèi)外同類打印機。廣東省、深圳市工商行政管理局領導來訪9月7日上午，廣東省和深圳市工商行政管理局一行四人就PRB存折打印機商標申請情況到中航信息進行了解。領導們饒有興趣地參觀了公司產(chǎn)品展示廳，并詳細了解了各類打印機的特點和市場推廣情況。國家發(fā)改委中小企業(yè)發(fā)展司領導來訪11月17日下午，國家發(fā)改委中小企業(yè)發(fā)展司相關領導在深圳市中小企業(yè)發(fā)展促進會副秘書長的陪同下到中航信息進行考察訪問。展會結束后，相關負責人還拜訪了當?shù)氐拇砩毯蛶状筱y行客戶，為以后的合作奠定了堅實的基礎。展會期間，中航信息憑借正對大門口的有利的展會位置，及簡潔而又醒目的展會布置，在展會上吸引了很多專業(yè)的代理商前來咨詢洽談合作。中航信息參加“2007中國商品（越南）交易會”2007年7月上旬，中航信息在越南河內(nèi)參加了由中國商務部和越南貿(mào)易部聯(lián)合組辦的“2007中國商品（越南）交易會”。展會期間，客戶對公司的閃電33連續(xù)紙激光打印機的高速專業(yè)性能表示濃厚的興趣； PRb存折打印機作為公司龍頭產(chǎn)品，亦充分體現(xiàn)了公司在打印機行業(yè)的自主研發(fā)實力和行業(yè)影響力，不斷有參觀客戶過來咨詢和尋求合作，為中航信息開拓市場提供了很好的平臺和機會；同時展出的耗材也吸引了部分耗材銷售商過來尋求合作。中航信息順利參加第四屆中國國際中小企業(yè)博覽會9月15日～9月18日，中航信息順利參展“第四屆中國國際中小企業(yè)博覽會”，并取得圓滿成功。公司技術支援部培訓工程師趙強就PRB存折打印機、PP405高速打印機、行式打印機（含P5/PKD、YD行打）和高速激光打印機的工作原理和故障維修以及常用工具軟件的使用和調(diào)試（含ATK、COMTOOLS的使用）等內(nèi)容進行了講授，并進行了現(xiàn)場實際操作。此次研討會更加加深了中航信息與中國銀行各省行的彼此了解，擴大了公司的行業(yè)影響，同時也加強了與廠商的多元化的合作，可謂是皆大歡喜，中總行領導對于中航信息此次活動的成功舉辦給予了高度地評價。中航信息在研討會上對公司司發(fā)展歷程、PRB存折打印機、普印力行式打印機、理光高速激光打印機做了精彩的介紹。最后，常總通過兩個富有哲理的小故事，要求公司全體人員努力學習，不斷進取，提升素質，構建學習型組織，同時加強團隊協(xié)同合作，建立更富競爭力的管理團隊；他同時鼓勵大家要從長遠出發(fā)