8資本賬戶(hù)敞開(kāi)定義的思考(參考版)
2024-09-28 12:26本頁(yè)面
【正文】 某種程度上，資本賬戶(hù)開(kāi)放可以理解為資本賬戶(hù)由較低的開(kāi)放度向較高的開(kāi)放度的提升，并能夠基本加以維持。用“避免…...限制”的定義代替“解除”和“不對(duì)…...限制”，既表明了資本賬戶(hù)開(kāi)放的相對(duì)性，也說(shuō)明資本賬戶(hù)開(kāi)放具有不同的開(kāi)放度。 第四，資本賬戶(hù)的開(kāi)放是指基本開(kāi)放。雖然隨著資本賬戶(hù)的開(kāi)放，跨境資本交易對(duì)資本賬戶(hù)下的匯兌自由要求也會(huì)不斷提高，但在實(shí)踐中，兩者可以同時(shí)放開(kāi)，也可以是先后進(jìn)行。資本賬戶(hù)開(kāi)放定義中的交易，包括：交換、轉(zhuǎn)移、移居和其它交易，資本與金融賬戶(hù)開(kāi)放不僅僅是指避免對(duì)跨境資本交易、證券投資的限制，還要避免對(duì)跨境資本轉(zhuǎn)移、直接投資和其它投資的限制?！? 本定義有幾點(diǎn)說(shuō)明之處。在資本賬戶(hù)開(kāi)放的框架中，“資本跨貨幣區(qū)邊境交易”更為確切。而且從定義上看，容易把資本賬戶(hù)開(kāi)放看成一個(gè)結(jié)果，而不是一個(gè)過(guò)程，因而，易憲榮和姜波克都在定義之后，強(qiáng)調(diào)了資本賬戶(hù)開(kāi)放的進(jìn)程性，作為定義的補(bǔ)充。 第六種定義以完全取消管制和各種限制來(lái)定義資本賬戶(hù)開(kāi)放，并不十分準(zhǔn)確。 第四種定義沒(méi)有突出資本賬戶(hù)的特點(diǎn)，無(wú)法區(qū)分經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)，而且排除了盯住匯率國(guó)家采取資本賬戶(hù)開(kāi)放安排的可能性。 第二種定義對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)在資本賬戶(hù)之后或同時(shí)放開(kāi)的國(guó)家不適用，并且標(biāo)準(zhǔn)不明確，操作性較差。 第一種定義沿用了對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)開(kāi)放定義的方法，從貨幣兌換的角度定義資本賬戶(hù)開(kāi)放。 在資本賬戶(hù)開(kāi)放的框架中，資本流動(dòng)的跨境概念也應(yīng)該是跨貨幣區(qū)邊境，而不是跨越國(guó)境，它包含下面的內(nèi)容：居民之間可轉(zhuǎn)讓的國(guó)外資本資產(chǎn)的在岸交易、非居民之間的可轉(zhuǎn)讓的國(guó)外金融負(fù)債的離岸交易以及居民或非居民個(gè)人跨境的國(guó)際資金轉(zhuǎn)移等。 國(guó)際概念的界定 “國(guó)際”交易的概念，在國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)框架下指的是居民與非居民之間的交易跨越了國(guó)境，即以貨物進(jìn)出國(guó)境或交易雙方的習(xí)慣性居所作為界定標(biāo)準(zhǔn)。許多國(guó)家出于包括國(guó)家安全利益等各種各樣的需要，都會(huì)實(shí)現(xiàn)不同程度的資本管制，即使是那些宣稱(chēng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資本賬戶(hù)開(kāi)放與可兌換的國(guó)家，也不例外。隨著資本賬戶(hù)的開(kāi)放，跨境資本交易的發(fā)展對(duì)資本賬戶(hù)可兌換的要求也會(huì)不斷提高，但在各國(guó)取消限制與管制措施的過(guò)程中，資本賬戶(hù)開(kāi)放與資本賬戶(hù)可兌換是兩個(gè)有聯(lián)系又有區(qū)別的過(guò)程，兩者既可以同時(shí)進(jìn)行，也可以是先后進(jìn)行。此外，資本賬戶(hù)可兌換實(shí)行意愿原則，不僅對(duì)國(guó)際資本交
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