企業(yè)管理-公司的增長管理(參考版)
2025-03-12 13:26本頁面
【正文】 73 演講完畢，謝謝觀看！ 。 政策監(jiān)管嚴格 。 72 進入沒有專業(yè)技術(shù)的新領(lǐng)域 。 保險不足 。 不能償還逾期債務(wù) 。 71 三 財務(wù)危機定性指標 競爭激烈程度 。 66 F分數(shù)模型使用的樣本更加擴大。反之，被預(yù)測為繼續(xù)生存公司。相對于 Z模式 ,它們可以更準確地預(yù)測出企業(yè)是否存在財務(wù)危機。 62 將有關(guān)指標代入新模型： Z=++++ ＝ 63 F分數(shù)模型 F=++ +++ X1=營運資本 /期末總資產(chǎn) X2=期末留存收益 /期末總資產(chǎn) X3=(稅后凈收益 +折舊 )/平均總負債 X4=期末股東權(quán)益的市場價值 /期末總負債 X5=(稅后凈收益 +利息 +折舊 )/平均總資產(chǎn) 64 F分數(shù)模型說明 F模型與 Z模型的區(qū)別就在于 X X5不同。 1983年，奧特曼教授提出了新的 Z值模型，它既適用于上市公司，也適用于非上市公司： Z=++++ 臨界值為 。 奧特曼的研究說明， 低分值 的企業(yè) 比高分值 的企業(yè)更容易走向破產(chǎn)，在預(yù)測進應(yīng)特別警覺。 53 ?在奧特 曼 的估計樣本中， 失敗前第一年，Z值模型 能夠正確地判別出 33家破產(chǎn)企業(yè)中的 31家（破產(chǎn)企業(yè)誤分率為 6％），以及 33家非破產(chǎn)企業(yè)中的 32家（非破產(chǎn)企業(yè)誤分率為 3％）。 有關(guān)說明 52 Z值模型判定標準 Z值 （ 1968） 短期出現(xiàn)破產(chǎn)的概率 1974年，《會計雜志》提出 Z值點為 。 50 奧特曼（ Altman ） z值模型 Z= + + ++ 式中 X1 為營運資本 /總資產(chǎn) X2 為留存收益 /總資產(chǎn) X3 為息稅前凈利潤 /總資產(chǎn) X4 為股東權(quán)益 /負債總額 X5 為銷售收入總額 /資產(chǎn)總額 ?1968年 奧特曼 提出了著名的 Z值多變量模型 51 ?Z值 模型從企業(yè)的 營運資本 規(guī)模、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率 等方面綜合反映了企業(yè)財務(wù)狀況。 結(jié) 論 49 二 多變量模型 企業(yè)陷入財務(wù)困境是由多方面的原因造成的，如盈利能力不足、償債能力欠佳，成長能力不強，資產(chǎn)管理效率低下等。 William Beaver的發(fā)現(xiàn) 48 在用單個財務(wù)比率預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)時必須注意三個流動資產(chǎn)帳戶： 現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨 。 2． 速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)有關(guān)比率在失敗的企業(yè)和成功的企業(yè)之間沒有明顯差別 ， 但現(xiàn)金和應(yīng)收帳款的變化方向相反 。 財務(wù)危機預(yù)測方法之一： 單變量模型 45 1966年 William Beaver選擇了 1954年至 1964年間 79個失敗的企業(yè)與 79個成功的企業(yè)進行比較分析，結(jié)果表明下列的財務(wù)指標能夠最好地預(yù)測財務(wù)失敗，各指標預(yù)測能力的大小順序如下： 1． 現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比； 2． 凈利潤與資產(chǎn)總額之比 （ ROA） ； 3． 債務(wù)總額與資產(chǎn)總額之比 （ 負債率 ） 。 43 財務(wù)預(yù)警方法 定量方法 定性方法 單變量模型判定方法 多變量模型判定方法 44 單變量模型 是指在預(yù)測中使用單個變量，即采用個別財務(wù)比率來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機。 什么是財務(wù)預(yù)警分析 41 財務(wù)危機（ Financial Crisis ） 嚴重的的財務(wù)危機是
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