哈工大財(cái)務(wù)管理學(xué)資金的時(shí)間價(jià)值(參考版)
2025-03-11 21:27本頁(yè)面
【正文】 兩個(gè)公司股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率分別為： 甲公司： %.%.%%bqRK F16132563510 ??????%.%.%%bqRK F65221158810 ??????乙公司： 。 兩公司的標(biāo)準(zhǔn)離差差率分別為： 甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： %.%% %.q 256310020 6512 ???乙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： %.%% %.q 115810020 6231 ???20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 45 第四步 ， 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 。 甲公司： %.%.%.%PXPXPXE2020236002023230332211?????????????乙公司： %.%)(.%.%PXPXPXE20202306002023230332211??????????????20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 43 第二步， 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： %..%)%(.%)%(.%)%(651220230060020232023040 222???????????乙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： %..%)%(.%)(.%)(6231202303060020232023070 222????????????? 由于兩公司的期望報(bào)酬率相等，乙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差大于甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差，因此乙公司的風(fēng)險(xiǎn)要大于甲公司 。 2） 若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10%， 甲乙兩公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)分別為 5%和8%， 計(jì)算兩公司股票投資的總報(bào)酬率 。 那么 ， 投資的總報(bào)酬率可表示為： bqRRRKFRF????式中： K表示投資總報(bào)酬率； RS表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； RR表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 41 [例 ] 表 52是甲 、 乙兩公司的股票的報(bào)酬率及其概率分布情況 。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 40 （ 3）由國(guó)家有關(guān)部門組織有關(guān)專家確定。 實(shí)際上 ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定 ， 在很大程度上取決于各公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) ， 可以參照以往同類投資項(xiàng)目的歷史資料 ， 運(yùn)用前述有關(guān)公式來(lái)確定 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù) 。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系，可用公式表示如下： bqR R ?式中： RR表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； b 表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)； q 表示標(biāo)準(zhǔn)離差率。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 38 （ 五 ） 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但這還不是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 其計(jì)算公式為： %Eq 100??? 代表期望報(bào)酬率。要對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 ， 應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)差率 。 EiXiP 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越?。环粗?，風(fēng)險(xiǎn)越大。 其計(jì)算公式為： in1ii PXE ?? ??20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 36 （ 三 ） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異 ， 是反映離散程度的一種量度 。 ?? ?ni iP1 120230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 35 式中： 代表期望報(bào)酬率； 代表第 i 種可能結(jié)果的報(bào)酬率； 代表第 i種可能結(jié)果發(fā)生的概率； t 代表可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 34 表 51 概率分布表 可能出現(xiàn)的結(jié)果（ i） 概率（ Pi） 利潤(rùn)增加 利潤(rùn)減少 =60% =40% 合 計(jì) =100% 概率分布必須符合以下兩個(gè)要求： 1． 所有的概率即 Pi都在 0和 1之間 ， 即 0≤ Pi≤ 1。 如果把所有可能的事件或結(jié)果都列示出來(lái)，且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布。 （ 一 ） 確定概率分布 一個(gè)事件的概率是指這一事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。 但在財(cái)務(wù)管理中 ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù) —— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)加以計(jì)量 。 所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ， 是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬 。 一般而言 ， 投資者都討厭風(fēng)險(xiǎn) ， 并力求回避風(fēng)險(xiǎn) 。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 32 3．不確定性決策。 2．風(fēng)險(xiǎn)性決策。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型： 1．確定性決策。 企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，幾乎都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下做出的。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 29 例題 ：某企業(yè)于第一年初借款 2023萬(wàn)元，每年末還本付 息額均為 400萬(wàn)元，連續(xù) 9年還清。 所以有 : （元）61876288531000 00603980603980..)%,.,A/P(PA)%,.,A/P(APAA?????（元）601062109941000 00120420120420.
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1