【正文】 資產(chǎn) 利潤率 凈利潤／總資產(chǎn)平均余額 100％ 影響因素：銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存在問題：存貨積壓；帳款回收；固定資產(chǎn)利用；不良資產(chǎn)等 權(quán)益 利潤率 凈利潤／股東權(quán)益100％ 影響因素：銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率 存在問題：資本結(jié)構(gòu)不合理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大或財(cái)務(wù)杠桿利用不夠 盈利能力指標(biāo)計(jì)算和分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 88 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) % % % % 家電行業(yè) 格力電器 四川長虹 青島海爾 美的電器 20% 17% 23% 19% 鋼鐵行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 本鋼板材 % % % % 制藥行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 32% 34% 34% 31% 有色冶煉行業(yè) 中國鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 常鋁股份 9% 12% 9% 10% 煤炭行業(yè) 中國神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 大同煤業(yè) % % % % 造紙行業(yè) 晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 華泰股份 太陽紙業(yè) % % % % 年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)毛利率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 89 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 財(cái)務(wù)比率 萬科 A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 % % % 負(fù)債權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 毛利率 % % % 銷售收現(xiàn)率 人均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 年報(bào)房地產(chǎn)企業(yè)合并報(bào)表財(cái)務(wù)比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 90 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金流量的比率分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 91 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金／流動(dòng)負(fù)債 式中的現(xiàn)金是指期末企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物 現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 92 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 ＝經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／流動(dòng)負(fù)債 衡量短期償債能力 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 93 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 ＝經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／負(fù)債總額 衡量長期償債能力 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 94 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 到期債務(wù)本息償付比率 =經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 ／ 到期債務(wù) 到期債務(wù)包括一年內(nèi)到期的 長期借款、融資租賃的租賃費(fèi)用、應(yīng)付票據(jù) 等的本金和利息，這是一個(gè)較為穩(wěn)健的償債能力指標(biāo)。 ?存在問題：產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈脫節(jié)；重商品功能 /價(jià)格，輕顧客價(jià)值；低價(jià)競爭；采購管理；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等。 存在問題：帳款回收天數(shù)長，潛在壞帳損失增加，帳款管理停留在分析和討賬上。 利息保證障倍數(shù) 息稅前利潤／利息支出 支付利息的能力 標(biāo)準(zhǔn)為３ ； 。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及有價(jià)證券／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為 ； 。 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 74 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng) 所有者權(quán)益 未分配利潤 利潤表 銷售收入 銷售成本 期間費(fèi)用 營業(yè)利潤 …… 利潤總額 所得稅 稅后凈利潤 利潤分配表 稅后凈利潤 期初未分配利潤 提取公積公益金 分配股利 未分配利潤 現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 現(xiàn)金變化額 期初現(xiàn)金余額 期末現(xiàn)金余額 三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 75 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表（萬元） 現(xiàn)金流量表（萬元） 資產(chǎn)負(fù)債表（萬元） 2023年 1月 1日 2023年度 2023年 12月 31日 資產(chǎn) 現(xiàn)金 500 應(yīng)收帳款 400 存貨 600 固定資產(chǎn) 200 資產(chǎn)總計(jì) 1900 負(fù)債 應(yīng)付帳款 500 其他負(fù)債 100 負(fù)債總計(jì) 600 股東權(quán)益 股本與公積金 800 留存收益 500 股東權(quán)益合計(jì) 1300 負(fù)債與權(quán)益合計(jì) 1900 營業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 500 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 （ 200） 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 0 現(xiàn)金凈增加額 300 年初現(xiàn)金 500 年末現(xiàn)金 800 利潤及利潤分配表 2023年度 稅后凈利潤 400 減：股利 200 期初余額 500 期末余額 700 資產(chǎn) 現(xiàn)金 800 應(yīng)收帳款 400 存貨 400 固定資產(chǎn) 400 其他資產(chǎn) 200 資產(chǎn)總計(jì) 2200 負(fù)債 應(yīng)付帳款 400 其他負(fù)債 100 負(fù)債總計(jì) 500 股東權(quán)益 股本與公積金 1000 留存收益 700 股東權(quán)益合計(jì) 1700 負(fù)債與權(quán)益合計(jì) 2200 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 76 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 77 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 競爭戰(zhàn)略分析 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 78 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 技術(shù)性程序（一般） WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 79 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告是可靠的： 要有懷疑精神； ? 審計(jì)報(bào)告是可靠的： 分析審計(jì)報(bào)告； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告信息是充分的： 需要非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告以外的信息； ? 管理當(dāng)局的聲明是誠實(shí)的： 懷疑并分析其誠實(shí)性； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)量信息是精確的： 需要定性分析； ? 財(cái)務(wù)報(bào)告能夠揭示未來 ——?dú)v史延伸性： 面向未來 防止進(jìn)入財(cái)務(wù)分析的陷阱 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 80 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 指標(biāo) 計(jì)算公式 含義及標(biāo)準(zhǔn) 分析思路 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 短期償債能力 標(biāo)準(zhǔn)為２ ； 。 ? 無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利 經(jīng)營衰退的夕陽公司 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 71 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 ? 會(huì)計(jì)利潤只是主觀評價(jià) ? 現(xiàn)金流量才是客觀事實(shí) ? 資產(chǎn)不是越高越好，關(guān)鍵是不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)； ? 負(fù)債不是越低越好，關(guān)鍵是負(fù)債經(jīng)營是否發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的放大作用； ? 凈資產(chǎn)主要看凈收益增加了多少； ? 銷售部門增加收入 ? 生產(chǎn)部門控制成本 ? 財(cái)務(wù)部門決策優(yōu)化 . WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 72 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 現(xiàn)金流量表 凈利潤通過利潤分配形成留存收益和應(yīng)付利潤分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債 凈利潤經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 73 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的聯(lián)系 資產(chǎn) 負(fù)債 表 利潤表 利潤分配表 現(xiàn)金流量表 資產(chǎn) 負(fù)債 表 其他報(bào)表未反映的在經(jīng)營活動(dòng)、投資 活動(dòng)和籌資活動(dòng)中發(fā)生的現(xiàn)金收支 期初 期間 期末 資產(chǎn)負(fù)債表揭示了企業(yè)在特定日期資產(chǎn)的分布及資金來源情況，而利潤表則覆蓋了期初期末整個(gè)時(shí)期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。 ? 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出 ? 大量買回自家股份，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。 現(xiàn)金流量作假方法 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 67 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 ? 凈利潤及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長。 〈 2〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量大于或等于零 ，這通常 是非正常現(xiàn)象 ，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置 /變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。 〈 5〉如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后還有剩余 ，這意味著經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。 〈 3〉如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本 ，這與情形 2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。 –現(xiàn)金流量：數(shù)量 .質(zhì)量 .結(jié)構(gòu) “沒有比較就沒有鑒別” WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 62 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 〈 1〉如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量小于零 ，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”。 企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 47 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 現(xiàn)金流量表的閱讀和評價(jià) WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 48 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 股東權(quán)益 產(chǎn)成品 負(fù)債 在產(chǎn)品 長期投資 現(xiàn)金 原材料 應(yīng)收款 固定資產(chǎn) ?籌資活動(dòng) ?投資活動(dòng) ?經(jīng)營活動(dòng) 公司現(xiàn)金流動(dòng)圖 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 49 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 造血功能 放血功能 輸血功能 現(xiàn)金流量表的妙用 WEFORE BANKING CONSULTING CORPORATION 50 世經(jīng)未來——專業(yè)銀行顧問 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的稅費(fèi)返還 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 實(shí)際繳納的增值稅款 支付的所得稅 支付其他稅費(fèi) 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和 其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額 購建固定資產(chǎn)等所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債券性投資所支付的現(xiàn)金