【正文】 企業(yè)重組的外部環(huán)境因素 — 其它 ? 政府服務(wù) ? 規(guī)費(fèi)、公用設(shè)施收費(fèi)、環(huán)境保護(hù)費(fèi)用、等其它費(fèi)用 第 11章 重組方案的實(shí)施與績(jī)效 ? 主要內(nèi)容 分析重組績(jī)效在實(shí)施階段的影響因素，包括實(shí)施中的資金調(diào)度、市場(chǎng)關(guān)系整合、新技術(shù)使用、新產(chǎn)品生產(chǎn)、管理體系的重構(gòu)、企業(yè)文化的融洽，等等。 如：稅收、規(guī)費(fèi)、政府服務(wù)、勞動(dòng)力成本、公用設(shè)施收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境保護(hù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、其它投資成本，等等。 （二）全面的商業(yè)審查 特別注意事項(xiàng) 包括財(cái)務(wù)與資產(chǎn)狀況的審查在內(nèi)的全面商業(yè)審查，操作中應(yīng)特別注意： a. 調(diào)查的隱蔽性； b. 可能出現(xiàn)的反購(gòu)并措施； c. 資產(chǎn)不實(shí)、權(quán)屬缺損； e. 或有負(fù)債、或有稅負(fù)、 … 。 （二）全面商業(yè)審查 — 內(nèi)容 e. 人力資源及勞資關(guān)系 ? 管理團(tuán)隊(duì) 工商經(jīng)歷、工作能力、道德品質(zhì)、工資水平、個(gè)人擅長(zhǎng)， … ； ? 技術(shù)團(tuán)隊(duì) 技術(shù)能力、合作精神、工資水平， … ； ? 勞資關(guān)系狀況 員工心態(tài)及組織、歷史表現(xiàn)、工資水平， … 。 （二）全面商業(yè)審查 — 內(nèi)容 a. 公司背景與現(xiàn)狀 ? 公司總體性質(zhì)、歷史，等等 ? 股東、董事、經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，等等 ? 公司主要設(shè)施、產(chǎn)品，等等 ? 最新發(fā)展、未來(lái)計(jì)劃，等等 （二）全面商業(yè)審查 — 內(nèi)容 b. 行業(yè)與市場(chǎng)狀況 ? 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng) — 市場(chǎng)分散度、市場(chǎng)占有率； ? 行業(yè)外競(jìng)爭(zhēng) — 與客戶(hù)、供應(yīng)商 的關(guān)系； ? 行業(yè)與公司的銷(xiāo)售額、利潤(rùn)率變化趨勢(shì)； ? 專(zhuān)利、商標(biāo)、版權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)行業(yè)內(nèi)公司的重要性，公司占用情況； ? 行業(yè)壁壘及政府的態(tài)度。 （一）專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估 審計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題 a. 銷(xiāo)售額是否真實(shí)？連續(xù)性如何？ b. 利潤(rùn)是否真實(shí)？連續(xù)性如何？ c. 主營(yíng)銷(xiāo)售額、利潤(rùn)如何？ d. 現(xiàn)金流量如何？ e. 資產(chǎn)變現(xiàn)能力如何？ f. 成本控制？營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用？ （一）專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估 資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題 a. 庫(kù)存的質(zhì)量（高估或低估？減值記提？）； b. 應(yīng)收帳款的質(zhì)量（期限結(jié)構(gòu)？獨(dú)立調(diào)查 結(jié)果？壞賬準(zhǔn)備金提取情況？）； c. 無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估（注意：商譽(yù)、專(zhuān)利、 專(zhuān)有技術(shù)、特許權(quán)等，有不同的特點(diǎn)）。 三、購(gòu)并重組中的審計(jì)與審查 （一）專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估 盡管基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)與基于公司戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)可能差距很大，但對(duì)購(gòu)并對(duì)象的審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估依然是我們工作的基礎(chǔ)。 二、購(gòu)并重組中的具體策劃 （六）歷史遺留問(wèn)題的處理 經(jīng)濟(jì)關(guān)系 清理被購(gòu)并企業(yè)以往的合同，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)措施。 重組后企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)待遇 a. 工資水平？參考市場(chǎng)價(jià)格（現(xiàn)價(jià)、期價(jià)）； b. 持股計(jì)劃？與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤； c. 其它（福利、在職消費(fèi)、 … ） 二、購(gòu)并重組中的具體策劃 （五）員工的安排 購(gòu)并重組中，注意處理好與員工的關(guān)系是非常重要的！首要的有兩點(diǎn)： 是否有減員計(jì)劃？ 合適的減員計(jì)劃涉及：人數(shù)、時(shí)間、支付、過(guò)渡安排，等等； 是否對(duì)員工欠資？ 欠資包括：拖欠工資、退休金、醫(yī)療費(fèi)、社保基金，等等。 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)體系重組 母子公司營(yíng)銷(xiāo)體系的合理配置。 二、購(gòu)并重組中的具體策劃 （二）資金需求與調(diào)度 股權(quán)購(gòu)買(mǎi)與債務(wù)重組的資金需求量 公司內(nèi)部資金調(diào)度 閑置資金量、時(shí)間？可擠壓量、時(shí)間？ 外部資金籌措 貨幣市場(chǎng)？資本市場(chǎng)？其它？協(xié)議落實(shí)？ 制定資金安排計(jì)劃 根據(jù)購(gòu)并的支付要求，制定資金安排計(jì)劃，并附有保障方案。 一、購(gòu)并重組的工作程序 （四）談判并確定購(gòu)并的對(duì)象 與確定的談判對(duì)象展開(kāi)談判； 同時(shí)對(duì)談判對(duì)象展開(kāi)深入的調(diào)查，以便較快地尋找到共同點(diǎn)； 根據(jù)談判的情況，不斷地充實(shí)和調(diào)整方案，以使方案更加可行； 確定購(gòu)并對(duì)象。 第 9章 購(gòu)并重組的具體設(shè)計(jì) ? 一、購(gòu)并重組的工作程序 ? 二、購(gòu)并重組中的具體策劃 ? 三、購(gòu)并重組中的審計(jì)與審查 一、購(gòu)并重組的工作程序 ?對(duì)于主動(dòng)式購(gòu)并重組： （一）購(gòu)并前的準(zhǔn)備 （二）篩選候選者 （三）評(píng)估候選者并確定談判對(duì)象 （四）談判并確定購(gòu)并的對(duì)象 （五）完成購(gòu)并重組的法律程序 （六）購(gòu)并后的管理一體化 一、購(gòu)并重組的工作程序 （一）購(gòu)并前的準(zhǔn)備 公司戰(zhàn)略梳理（明確購(gòu)并的目的）； 自我評(píng)估（本公司目前的實(shí)際狀況）； 內(nèi)部保密（專(zhuān)門(mén)工作小組）； 行業(yè)調(diào)查（本行業(yè)，或進(jìn)入行業(yè)）； 政府態(tài)度調(diào)查（所有者的態(tài)度？行政管 理者的態(tài)度？）； 一、購(gòu)并重組的工作程序 （二）篩選候選者 選擇范圍（上市公司？非上市公司）； 選擇標(biāo)準(zhǔn)（根據(jù)公司戰(zhàn)略要求確定）； 選擇次序（除標(biāo)準(zhǔn)之外， 有無(wú)優(yōu)先考慮？）； 咨詢(xún)機(jī)構(gòu) （是否選擇咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、投資銀 行幫助篩選候選者？）； 篩選出候選者。 具體涉及：股東之間的調(diào)整及股東的退出和進(jìn)入，員工持股計(jì)劃，企業(yè)的聯(lián)營(yíng)計(jì)劃（并購(gòu)的準(zhǔn)備），企業(yè)的托管、租賃（實(shí)物租賃、融資租賃）等方法。 ?? ?? 出售資產(chǎn)的約束 一、公司運(yùn)營(yíng)中的決策權(quán)力劃分； 二、上市公司中有關(guān)“ 關(guān)聯(lián)交易” 的 法律、法規(guī)約束。 公司應(yīng)當(dāng)自作出減少注冊(cè)資本決議之日起十日內(nèi)通知 債權(quán)人 ，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的，公司不得分立。公司應(yīng)當(dāng)自作出分立決議之日起十日內(nèi)通知 債權(quán)人 ，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。 公司分立中的法律約束 《公司法》第七章，第一百八十五條： 公司分立，其財(cái)產(chǎn)作相應(yīng)的分割。 公司分立、出售資產(chǎn)的戰(zhàn)略意義 ? 將無(wú)關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)分離，獨(dú)立發(fā)展 減少不必要的管理摩擦； 減少企業(yè)龐大帶來(lái)的反應(yīng)遲鈍。 ? 堅(jiān)持利益分享原則 各方要有分享收益的理念，特別是 A方企業(yè)，這事實(shí)上構(gòu)成了購(gòu)并重組成功的基石。 二、購(gòu)并雙方的背景與意圖 （二） B 方背景與意圖 ? 意圖 （ 1）公司生存？發(fā)展？ （ 2）股東意圖？ 管理層意圖？ 三、購(gòu)并重組操作中的若干原則 ? 堅(jiān)持實(shí)質(zhì)性重組原則 真實(shí)地了解對(duì)方的意圖， 理清自己的資源和實(shí)力， 摸清對(duì)方的資源和實(shí)力。 二、購(gòu)并雙方的背景與意圖 （一） A 方背景與意圖 ? 背景 行業(yè)：發(fā)展階段、技術(shù)前景、競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)地位；地區(qū)：可利用資源、政策環(huán)境； 股東：股東結(jié)構(gòu)，對(duì)決策的參與程度，可動(dòng)員的各 種力量； 管理團(tuán)隊(duì)：組織健全程度，核心管理層的經(jīng)驗(yàn)、經(jīng) 歷、意志，等等。 …… ?公司法 ?第 184條 ： …… 不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的，公司不得合并。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。 ? 實(shí)際操作中