cpa財(cái)務(wù)成本管理__第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(參考版)
2025-03-06 14:59本頁面
【正文】 320= 權(quán)益乘數(shù) =320247。計(jì)算題】 ABC公司 20 1年 12月 31日有關(guān)資料如下 單位：萬元 項(xiàng)目 金額 項(xiàng)目 金額 流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） 240 短期借款 46 長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） 80 應(yīng)付職工薪酬 18 應(yīng)付賬款 32 長(zhǎng)期借款 32 股本 100 資本公積 57 留存收益 35 合計(jì) 320 合計(jì) 320 20 1年度公司銷售收入為 4000萬元，所得稅率 30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 100萬元，分配股利 60萬元。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。 （ 4）如果公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長(zhǎng)率。 預(yù)計(jì) 2023年銷售增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增長(zhǎng)率 預(yù)計(jì) 2023年資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增長(zhǎng)率 預(yù)計(jì) 2023年所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增 長(zhǎng)率 預(yù)計(jì) 2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增長(zhǎng)率 預(yù)計(jì) 2023年股利增長(zhǎng)率 =2023年可持續(xù)增長(zhǎng)率 （ 2）如果某一年的公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（銷售收入247。 答：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ 5% （ 1 － 40% ） /[1 － 5% （ 1 － 40% ） ] ＝ % —— 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 銷售收入247。 增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益 （二）可 持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算 可持續(xù)增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益本期增加 /期初股東權(quán)益 =（本期凈利潤(rùn) 本期收益留存率） /期初股東權(quán)益 =期初權(quán)益資本凈利率 本期收潤(rùn)留存率 =（本期凈利潤(rùn) /本期銷售） （本期銷售收入 /期末總資產(chǎn)） （ 期末總資產(chǎn) /期初股東權(quán)益 ） 本期利潤(rùn)留存率 =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 利潤(rùn)留存率 例： 某企業(yè) 2023 年的銷售凈利率為 5% ，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 次，期初權(quán)益乘數(shù)為 ，股利支付率為 40%。 參考答案： 假設(shè)外部融資額為 0，則： 0 ＝外部融資銷售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率 [ （ 1 ＋增長(zhǎng)率） / 增長(zhǎng)率 ] （ 1 －股利支付率） ] 可得： 100% － 40% － 10% [ （ 1 ＋增長(zhǎng)率） / 增長(zhǎng)率 ] 50% ＝ 0，解出增長(zhǎng)率＝ % 三、可持續(xù)增長(zhǎng)率 （一） 可持續(xù)增長(zhǎng)率的含義 指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債 /權(quán)益比和利潤(rùn)留存率）時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。 2023 年預(yù)計(jì)留存收益率為 50% ，銷售凈利率 10%。綜上，本題答案為 ABCD。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。 【例 A. % % % % 【答案】 C 【解析】由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為 X， 0=60%15% 5% 100%100/(1000 X) 所以 X=% xx?1 xx?1 結(jié)論： 預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率 =內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資 =0 預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率 內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資 0（追加外部資金） 預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率 內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資 0（資金剩余） P78續(xù)【教材例 32】假如，該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng) 5%，則： 外部融資銷售增長(zhǎng)比 =(247?，F(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為 15%，計(jì)劃下年銷售凈利率 5%，不進(jìn)行股利分配。單選題】企業(yè)目前的銷售收入為 1000萬元，由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。增長(zhǎng)率］預(yù)計(jì)銷售凈利率（ 1預(yù)計(jì)股利支付率） 0=［（ 1+增長(zhǎng)率）247。 ) % (1100%)] =605（萬元） 外部融資需求的影響因素： （ 1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占銷售收入的比（同向） （ 2）經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售收入的比（反向） （ 3）銷售增長(zhǎng) （ 4）銷售凈利率（在股利支付率小于 1的情況下，反向） （ 5）股利支付率（在銷售凈利率大于 0 的情況下，同向） （ 6）可動(dòng)用金融資產(chǎn)（反向） 二、內(nèi)含增長(zhǎng)率 ：外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。單選題】某企業(yè)上年銷售收入為 1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)降低 5%，公司銷量增長(zhǎng) 10%，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為 25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬元。 ) % (130%)=% 企業(yè)要按銷售名義增長(zhǎng)額的 %補(bǔ)充資金，才能滿足需要。 外部融資銷售增長(zhǎng)比 =%（ 247。 參考答案： 銷售額含有通脹的增長(zhǎng)率 ＝（ 1＋ 5%）（ 1＋ 10%）－ 1 ＝ % 外部應(yīng)追加的資金＝銷售收入增加 外部融資銷售百分比＝ 1000 % 25% ＝ （萬元） —— 即使銷售增長(zhǎng)率為 0，也需要補(bǔ)充資金，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失 【教材例 32】某
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