投資概念及其決策過程概述(參考版)
2025-03-02 10:58本頁面
【正文】 。使用新設(shè)備的后 6年每年稅后凈現(xiàn)金效益量 18000元。使用新設(shè)備比舊設(shè)備每年節(jié)約原料 2023元，人工 2500元，并可增加銷售收入 3500元。 如果企業(yè)投資資金有限，根據(jù)投資限額，把不同投資方案組合成若干組，然后以組為單位，比較凈現(xiàn)值大小，凈現(xiàn)值最大的組，就是最優(yōu)的投資方案組合。 貼現(xiàn)率 20% 總現(xiàn)值 15250 x 250 內(nèi)部貼現(xiàn)率 r 2% 總現(xiàn)值 15000 411 貼現(xiàn)率 22% 總現(xiàn)值 14839 %%%20%%2411250%411250%2%???????rxx內(nèi)部利潤率 第六節(jié) 投資決策原理和方法的運(yùn)用 一、怎樣確定最優(yōu)投資規(guī)模 當(dāng)投資的邊際內(nèi)部利潤率等于邊際資金成本時，這時的投資量能使企業(yè)的利潤最大，投資規(guī)模最優(yōu)。 計(jì)算公式： 一般采用試算法。 01 )1(CiTPInttt?? ???凈現(xiàn)金投資量凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值盈利指數(shù) 例：上例中， 方案可接受,0150001771817718%)101(5000%)101(7000%1019000)1(321?????????????PIPIiRnttt 四、內(nèi)部利潤率法 內(nèi)部利潤率是計(jì)算能使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，這個貼現(xiàn)率稱之為內(nèi)部利潤率。 例：投資方案凈現(xiàn)金投資量 15000元，第一年末凈現(xiàn)金效益 9000元，第二年末7000元，第三年末 5000元，貼現(xiàn)率 10%，問凈現(xiàn)值是多少？方案可否接受？ 解：凈現(xiàn)值 NPV= 凈現(xiàn)值為正值，方案可以接受。 返本期缺點(diǎn)：沒有考慮貨幣時間價(jià)值，沒有考慮返本期后的收益 。 gWDk r ?? 1 三、加權(quán)平均資金成本 中所占比重。 稅后債務(wù)成本 =利息率（ 1稅率 ） 例：假定企業(yè)發(fā)行債券 100000元，利率 125，所得稅率 40%，則稅后債務(wù)成本為： 稅后債務(wù)成本 =12%（ 140%） =% 二、權(quán)益資本的成本 1 普通股的成本 假定股東必要收益率為 k，在 t期年，預(yù)期每期的股利收入分別是 D D …D t，股東在企業(yè)中的財(cái)富為 W，則 ??? ??1 )1(tstkDW 假定企業(yè)每年股利增長率 g保持不變，則： D1是下一年發(fā)放的股利。 資金成本是投資的最低收益率，低于這個收益率，投資者會把資金轉(zhuǎn)投到別處。假定在方案清算時流動資產(chǎn)價(jià)值仍為 1000元，那么該方案殘余價(jià)值總數(shù)為 3000元（ 2023+1000）。 第一年 第二年 第三年 銷售收入變動 +10000 +7000 +4000 經(jīng)營費(fèi)用變動 5000 4000 3000 稅前凈現(xiàn)金效益量 15000 11000 7000 折舊費(fèi) 新機(jī)器 5000 舊機(jī)器 2023 折舊費(fèi)增加 3000 3000 3000 稅前利潤增加 12023 8000 4000 所得稅（ 50%）
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