投資決策方法(1)(參考版)
2025-03-02 04:37本頁面
【正文】 這些指標(biāo)的結(jié)果沒有任何意義。? 投資項(xiàng)目本身的償債能力并不適合用這些指標(biāo)來衡量。? 對于單個的投資項(xiàng)目而言，不存在項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)轫?xiàng)目產(chǎn)生的盈余是由企業(yè)統(tǒng)一支配的。– 流動資金年平均占用額近似等于流動資金投資額。? 投資利潤率指標(biāo)的分子為年利潤總額或年平均利潤總額。– 稅前現(xiàn)金流應(yīng)采用調(diào)整后的權(quán)益資本成本為基礎(chǔ)的基準(zhǔn)收益率。– 稅前現(xiàn)金流應(yīng)采用企業(yè)稅前加權(quán)資本成本為基礎(chǔ)的基準(zhǔn)收益率。–成本費(fèi)用中不應(yīng)包括利息支出；–固定資產(chǎn)原值中不應(yīng)包括建設(shè)期利息。單因素敏感性分析? 絕對測定法– 測定使經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)達(dá)到臨界值時(shí)各因素的變動幅度，變動幅度越小，則方案的經(jīng)濟(jì)效果對該因素越敏感。單因素敏感性分析? 投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在 177。單因素敏感性分析? 假定其他因素不變，分析某一不確定因素的變動對方案經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生的影響?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。項(xiàng)目壽命期為 5年。所得稅稅率為 30%。? 假定單位變動成本不變總成本費(fèi)用 = 固定成本 + 變動成本 = 固定成本 + 產(chǎn)量 ?單位變動成本靜態(tài)盈虧平衡分析? 盈虧平衡點(diǎn)的確定產(chǎn)品銷售收入－總成本費(fèi)用 = 0B ? TC = 0P ? Q ? (FC+v ? Q )= 0固定成本變動成本B*收入成本靜態(tài)盈虧平衡分析? 盈虧平衡點(diǎn)的確定盈虧平衡產(chǎn)量 Q*盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 E*盈虧平衡價(jià)格 P*盈虧平衡單位變動成本 v*靜態(tài)盈虧平衡分析? 例：某投資項(xiàng)目初始投資 100萬元， 年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 1000臺，每臺售價(jià) 800元，單位變動成本為 400元 /臺，年固定成本（折舊）為 20萬元。? 盈虧平衡公式：年利潤 = 0靜態(tài)盈虧平衡分析? 總成本費(fèi)用分類–固定成本? 在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量變動而變動的成本，如折舊、管理費(fèi)用等?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為 12%，試選擇投資方案。企業(yè)用于投資的資金總額為 400萬元。? 資本限量決策方法–互斥方案組合法? 決策原則：在各種可能的方案組合中選擇資本總額符合資本限額，并且方案組合的凈現(xiàn)值是最大的組合。決策結(jié)果與凈現(xiàn)值法相同?；コ夥桨傅谋冗x方法? 增量內(nèi)部收益率 (?IRR)–增量投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。–表達(dá)式投資回收期? 例：某項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流如下表：投資回收期? 靜態(tài)投資回收期–決策原則 PP≤Pc，項(xiàng)目可以考慮接受 PP＞ Pc，項(xiàng)目應(yīng)該拒絕Pc— 投資者允許的最高投資回收期限投資回收期? 動態(tài)投資回收期 (DPP)–累計(jì)貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流等于 0所需的時(shí)間。NPV= 1000+1060/(1+IRR) = 0 IRR=6%內(nèi)部收益率? 例：IRR = %內(nèi)部收益率? 決策原則： IRR≥io，項(xiàng)目可以接受 IRR＜ io ，項(xiàng)目應(yīng)該拒絕? 原因：–基準(zhǔn)收益率是投資者要求的最低投資收益率，如果項(xiàng)目的收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率，則項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行；如果項(xiàng)目的收益率低于基準(zhǔn)收益率，則項(xiàng)目不經(jīng)濟(jì)。–表達(dá)式：內(nèi)部收益率? 例：某人今天購買了 100股 A股票，價(jià)格為 10元/股，并準(zhǔn)備持有一年?；鶞?zhǔn)收益率? 注意–不能用項(xiàng)目的加權(quán)資本成本作為基準(zhǔn)收益率。? 條件：–投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資的現(xiàn)金流為：凈現(xiàn)值? 凈現(xiàn)值 (NPV)– 決策原則：
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