xx會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司貨幣時(shí)間價(jià)值與折現(xiàn)(參考版)
2025-03-01 20:34本頁面
【正文】 則債券 C的價(jià)值是多少？ V = 80 (PVIFA10%, 30) + 1,000 (PVIF10%, 30) = 80 () + 1,000 (.057) = + = . 366 (1 +r/2 ) 2*n (1 + r/2 )1 半年付息 將 非零息債券 調(diào)整為半年付息債券的定價(jià)公式： V = + + ... + I / 2 I / 2 + MV = ? 2*n t=1 (1 + r /2 )t I / 2 = I/2 (PVIFAr /2 ,2*n) + MV (PVIFr /2 ,2*n) (1 + r /2 ) 2*n + MV I / 2 (1 + r/2 )2 367 V = 40 (PVIFA5%, 30) + 1,000 (PVIF5%, 30) = 40 () + 1,000 (.231) [表 4] [表 2] = + = 半年付息債券舉例 面值為 1,000元的債券 C每半年付息一次，利息率為8%， 期限 15年 ， 市場貼現(xiàn)率為 10%（每年） ，則 此債券的價(jià)值是多少？ 368 演講完畢，謝謝觀看！ 。 (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)n V = + + ... + I I + MV I = ? n t=1 (1 + r)t I = I (PVIFA r, n) + MV (PVIF r , n) (1 + r)n + MV 365 非零息債券舉例 面值為 1,000元的非零息債券 C提供期限為 30年 ，報(bào)酬率為 8%的利息。 ? 因此，在 IRR大于貼現(xiàn)率（所要求的報(bào)酬率）時(shí)接受一個(gè)項(xiàng)目，也就是接受了一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。 ?決策規(guī)則： IRR大于企業(yè)所要求的最底報(bào)酬率（ handle rate，即凈現(xiàn)值中所用的貼現(xiàn)率），就接受該投資項(xiàng)目；若 IRR小于企業(yè)所要求的最底報(bào)酬率，就放棄該項(xiàng)目。 363 內(nèi)部收益率（ internal rate of return， IRR） ?當(dāng)投資項(xiàng)目各期現(xiàn)金流量不等時(shí)，則要采用“試誤法”，找到最接近于 0的正、負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值，然后采用插值法求出IRR。 361 凈現(xiàn)值（ present value， NPV） NPV是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后與初始投資額的差。查表無法得到準(zhǔn) 確數(shù)字時(shí)，可以用插值法（ interpolation）來求。 償還貸款舉例 360 利息率或貼現(xiàn)率的計(jì)算 在已知終值、現(xiàn)值和計(jì)息期數(shù)（或貼現(xiàn)期數(shù)），可以求出利息率（或貼現(xiàn)率）。 貸款分期償付的步驟 358 可可 從銀行取得了 10,000元的貸款，復(fù)合年利率為 12%，分 5年等額償還。 (第 2步的 償付利率 ) 4. 計(jì)算期末償還金額。 ?年金是一定期限內(nèi)一系列相等金額的收付款項(xiàng) 331 年金舉例 ? 學(xué)生貸款支付年金 ? 汽車貸款支付年金 ? 保險(xiǎn)預(yù)付年金 ? 抵押支付年金 ? 退休收入年金 332 年金的分析 0 1 2 3 100 100 100 (普通年金 ) 第一期末 第二期末 現(xiàn)在 每期相同的現(xiàn)金流 第三期末 333 年金的分析 0 1 2 3 100 100 100 (先付年金 ) 第一期初 第二期初 現(xiàn)在 第三期初 每期相同的現(xiàn)金流 334 FVAn = R(1+i)n1 + R(1+i)n2 + ... + R(1+i)1 + R(1+i)0 普通年金終值 FVA R R R 0 1 2 n n+1 FVAn R: 年金金額 現(xiàn) 金 流 發(fā) 生 在 期 末 i% . . . 335 FVA3 = 1,000()2 + 1,000()1 + 1,000()0 = 1,145 + 1,070 + 1,000 = 3,215 1,000 1,000 1,000 0 1 2 3 4 3,215 = FVA3 現(xiàn) 金 流 發(fā) 生 在 期 末 7% 1,070 1,145 普通年金終值舉例 336 年金的啟示 普通年金 的 終值 可看作 最后一期 期末 的現(xiàn)金流： 而 先付年金 的 終值 可看作最后一期期初 的現(xiàn)金流 337 FVAn = R (FVIFAi%,n) FVA3
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