市場營銷第八章外匯期權(quán)業(yè)務(wù)(參考版)
2025-02-24 13:56本頁面
【正文】 2023年 3月 13日星期一 7時(shí) 54分 34秒 07:54:3413 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 13日星期一 上午 7時(shí) 54分 34秒 07:54: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :54:3407:54Mar2313Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , March 13, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 13日星期一 7時(shí) 54分 34秒 07:54:3413 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 。 :54:3407:54:34March 13, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :54:3407:54Mar2313Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , March 13, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 13日星期一 7時(shí) 54分 34秒 07:54:3413 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。 :54:3407:54:34March 13, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :54:3407:54Mar2313Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 , March 13, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。如果即期匯率 ≥協(xié)定匯率，投資者讓期權(quán)過期，不會(huì)行使權(quán)利，投資者獲得利潤僅為期權(quán)費(fèi) 2萬美元 。 ? 結(jié)合圖分析該投資者賣出英鎊看跌期權(quán)的利潤損失情況。盈虧平衡點(diǎn)為協(xié)定匯率減去期權(quán)費(fèi)。 ? （二）賣出看跌期權(quán)（空頭賣權(quán)） ? 交易者預(yù)測匯率平穩(wěn)或上漲時(shí)，可賣出賣權(quán)，這是，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可以賺取期權(quán)費(fèi)，稱為賣方牛市投資技巧。 ? 結(jié)合圖分析該投資者買入美元看漲期權(quán)的利潤損失情況。盈虧平衡點(diǎn)為協(xié)定匯率加上期權(quán)費(fèi)。分為兩種： ? （一）賣出買權(quán)（空頭買權(quán)） ? 交易者預(yù)測匯率平穩(wěn)或下跌時(shí)，可賣出買權(quán)，這時(shí)，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可以賺取期權(quán)費(fèi)，稱為賣方熊市投資技巧。為了規(guī)避瑞士法郎貶值的風(fēng)險(xiǎn) ,該出口商購買一份瑞士法郎歐式看跌期權(quán) ,合約情況如下 : ? 執(zhí)行價(jià)格 :CHF1= ? 有效期 :1個(gè)月 ? 期權(quán)價(jià)格 :? 結(jié)合圖分析該進(jìn)口商買入英鎊看跌期權(quán)的利潤損失情況。 買入看跌期權(quán)的損益圖 0 利潤 即期匯率 損失 買入賣權(quán) 練習(xí) 2 ? 5月中旬，美國某出口商簽訂了從瑞士一家公司進(jìn)口貨物的協(xié)議。 ? 投資者支付的期權(quán)費(fèi)（最大損失）為： 100萬 =2萬美元 ? 盈虧平衡點(diǎn)（ BEP）為： GBP/USD= = 若現(xiàn)貨市場匯率為 GBP/USD=，即即期匯率＜協(xié)定匯率，則投資者將行使權(quán)力，獲得凈利潤（ ） 100萬 =1萬美元。 看跌期權(quán)的盈虧平衡圖 練習(xí) 1 ? 假設(shè)某投資者預(yù)期英鎊在未來 3個(gè)月內(nèi)將貶值，則投資者以協(xié)定價(jià)格 GBP/USD= 3個(gè)月期100萬英鎊的歐式 GBP PUT/USD CALL,期權(quán)費(fèi)為。 ?即期匯率 ＜ （協(xié)定匯率 +期權(quán)費(fèi)） 購買者執(zhí)行合約將獲利。 利潤有三種情況： ?（協(xié)定匯率 +期權(quán)費(fèi)） ﹤ 即期匯率 ﹤ 協(xié)定匯率 這時(shí)執(zhí)行合約的損失小于期權(quán)費(fèi)，而不執(zhí)行合約則損失期權(quán)費(fèi)，因此應(yīng)執(zhí)行合約以減少損失。 ?即期匯率 =協(xié)定匯率 執(zhí)行或不執(zhí)行合約沒有區(qū)別，都將損失期權(quán)費(fèi)。 買入看跌期權(quán)的損益圖 0 利潤 (美元 /英鎊 ) 即期匯率 (美元 /英鎊 ) 損失 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 放棄賣權(quán) 執(zhí)行賣權(quán) 買入賣權(quán) ? 看跌期權(quán)的買方何時(shí)應(yīng)執(zhí)行合約而何時(shí)應(yīng)放棄執(zhí)行呢？歸納如下： ? ≥協(xié)定匯率 購買者讓期權(quán)過期，不會(huì)行使權(quán)利，他可以直接在即期市場上出售以獲取更多的收入。 ? 若不做期權(quán)，按即期匯率只有收益 143萬美元。 ? 執(zhí)行期權(quán)賣出 1英鎊收益 ，減去期權(quán)費(fèi) 1英鎊收益 。 ? 直接去銀行以較高的市價(jià)賣出英鎊，收益 163萬美元 ，減去期權(quán)費(fèi) 3萬美元，總收益 160萬美元。 ?英鎊升值， GBP1=； ?英鎊貶值， GBP1=； ?匯率不變。支付期權(quán)費(fèi) 3萬美元。該出口商為了避免英鎊匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，于是買入一個(gè)英鎊看跌期權(quán)。盈虧平衡點(diǎn)是協(xié)定匯率減去期權(quán)費(fèi)。 （二）買入賣權(quán) 預(yù)測市場匯率將下跌時(shí)可 買入看跌期權(quán)或多頭賣權(quán) ，這稱為買方熊市投資技巧。協(xié)議中規(guī)定美國進(jìn)口商應(yīng)在 1個(gè)月后支付 62500瑞士法郎，此時(shí)即期匯率為 USD1=。 ? 投資者 支付的期權(quán)費(fèi)（最大損失）為： 1% 100萬 =1萬美元 ? 盈虧平衡點(diǎn)（ BEP）為： USD/JPY=115+ 1% 115= ? 若期權(quán)到期日之前某日市場即期匯率為 USD/JPY=117，即即期匯率＞協(xié)定匯率，則投資者將行使期權(quán)，投資者的凈利潤為（ ） 100萬 =85萬日元（折算為 7265美元）； ? 若期權(quán)到期日之前某日即期匯率 ≤協(xié)定匯率，則投資者將放棄行使權(quán)利，讓該期權(quán)過期，投資者損失 1萬美元。 看漲期權(quán)的盈虧平衡圖 練習(xí) 1 ? 假設(shè)某投資者預(yù)期 USD/JPY在未來 5個(gè)月內(nèi) USD將升值，投資者將以執(zhí)行價(jià)格 : USD/JPY=115買入期限為 6個(gè)月 100萬美元的美式 USD CALL/JPY PUT,期權(quán)費(fèi)為 1%。 ?即期匯率＞（協(xié)定匯率 +期權(quán)費(fèi)） 購買者執(zhí)行合約將獲利。 利潤有三種情況： ?即期匯率 ﹤ 現(xiàn)匯匯率 ﹤ （協(xié)定匯率 +期權(quán)費(fèi)） 這時(shí)執(zhí)行合約的損失小于期權(quán)費(fèi)，而不執(zhí)行合約則損失期權(quán)費(fèi)，因此應(yīng)執(zhí)行合約以減少損失。 ?即期匯率 =協(xié)定匯率 客戶執(zhí)行或不執(zhí)行合約沒有區(qū)別，都將損失期權(quán)費(fèi)。 買入看漲期權(quán)的損益圖 0 利潤 (美元 /英鎊 ) 即期匯率 (美元 /英鎊 ) 損失 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 放棄買權(quán) 執(zhí)行買權(quán) 期權(quán)費(fèi) 買入買權(quán) ? 看漲期權(quán)的買方何時(shí)應(yīng)執(zhí)行合約而何時(shí)應(yīng)放棄執(zhí)行呢？歸納如下： ?
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