日化行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方案(參考版)
2025-02-21 10:49本頁(yè)面
【正文】 37 盈利操縱的操作和局限 ? 操作 : – 實(shí)質(zhì)交易 – 純粹會(huì)計(jì)行為 – 以上兩者的結(jié)合 ? 局限： – 效果的可持續(xù)性 – 被發(fā)現(xiàn)的可能性 38 財(cái) 務(wù)分析的目的和方法 ? 財(cái) 務(wù)分析的目的是評(píng)估公司過(guò)去和現(xiàn)在的表現(xiàn)及其可持續(xù)性 。 盈利操縱案例：小結(jié) 36 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) ? 監(jiān)管者應(yīng)仔細(xì)審評(píng)剛剛滿足配股盈利要求及避免連續(xù)兩年虧損的上市公司的盈利狀況以維護(hù)監(jiān)管的有效性 。 降低該年度的淨(jìng)收入 。 (據(jù)1998年 3月 25日上海証券報(bào) ) 35 1012%的公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以外項(xiàng)目的研究表明 ， 這些項(xiàng)目的非預(yù)期值在現(xiàn)行配股條例實(shí)施以後為正值并較實(shí)施前的相應(yīng)值為高 。 為進(jìn)一步支持上市公司 ， 母公司于 1997年12月 22日以 9,， 使上市公司得以實(shí)現(xiàn) 7,960萬(wàn)人民幣的營(yíng)業(yè)外收 入 。 (據(jù) 1997年 4月 30日上海証券報(bào) ) 34 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) ? 滿足配股要求 – 盈利操縱途徑 : Y有限公司的母公司于 1997年 7月以 6,926萬(wàn)人民幣將一塊土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給該上市公司 。 19 盈利操縱：為什么可行？ ? GAAP允許不同的會(huì)計(jì)方法并存 ? GAAP要求管理層進(jìn)行會(huì)計(jì)判斷 ? 管理層負(fù)責(zé)公司的運(yùn)作 ， 包括準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表和實(shí)質(zhì)交易的決策 ? 投資者并不一定會(huì)察覺管理層的盈利操縱行為 20 盈利操縱的動(dòng)因 (西方 ) ? 債務(wù)合同 ? 獎(jiǎng)金合同 ? 政治成本和政府監(jiān)控 ? 爭(zhēng)奪公司控制權(quán) ? 提高新股發(fā)行價(jià)格 ? 達(dá)到分析師對(duì)盈利的平均預(yù)期 21 盈利操縱的動(dòng)因 (中國(guó)大陸 ) ? 提高新股發(fā)行價(jià) ? 避免停牌 ? 滿足配股要求 22 ? 提高新股發(fā)行價(jià) – 對(duì) B股公司的實(shí)證研究結(jié)果 – 對(duì) A股公司的實(shí)證研究結(jié)果 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) 23 ? 避免停牌 – 在下列條件之一下 , 上市公司的股票可被停牌 : 其會(huì)計(jì)報(bào)表 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) 24 ? 避免停牌 – 管理層操縱盈利的動(dòng)機(jī) : ? 長(zhǎng)時(shí)期的停牌對(duì)公司有很大的負(fù)面影響 ， 常常會(huì)導(dǎo)致最高管理層的人事變動(dòng) ? 監(jiān)管 、 審計(jì) 、 披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對(duì)管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) 25 ? 避免停牌 – 幾個(gè)上市公司凈利潤(rùn)分布： 1998 1997 1996 A 27, 327 .12 2,9 48. 71 1,7 35. 98 B 7,9 52. 17 1,7 78. 14 782 .31 C 144 .26 17, 571 .19 4,4 83. 71 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) 26 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) ? 滿足配股要求 – 証監(jiān)會(huì)關(guān)于配股的監(jiān)管條例： 30% 27 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) ? 滿足配股要求 ： 12/17/1993 9/28/1994 1/24/1996 于前兩年盈利 于前三年盈利且平均淨(jìng)資產(chǎn)回報(bào)率大于 10% 前三年每年的 淨(jìng)資產(chǎn)回報(bào)率 大于 10% x x x 目前 前三年每年的 淨(jìng)資產(chǎn)回報(bào)率 大于 6%，平均大于 10% x 28 盈利操縱案例 (中國(guó)大陸 ) ? 滿足配股要求 – 管理層操縱盈利的動(dòng)機(jī) : ? 配股是大陸上市公司籌措長(zhǎng)期資金的最重要的來(lái)源 ? 監(jiān)管 、 審計(jì) 、 披露及其它相關(guān)方面由于不完備而對(duì)管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用 29 凈資
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