北京工業(yè)大學(xué)--債券的價(jià)值分析(參考版)
2025-02-16 16:12本頁面
【正文】 演講完畢，謝謝觀看！。 （ 2）企業(yè)融資利益 當(dāng)市場利率 (8%)高于企業(yè)債券利率 (7%)，企業(yè)折價(jià)發(fā)行債券，折價(jià)額 。債券價(jià)值屬性之四： 對于期限即定的債券，由于收益率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度 大于 同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。例 3：內(nèi)涵： 在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)投資者持有息票率較低的投資品時(shí)，相對風(fēng)險(xiǎn)較大。（ 2）再投資風(fēng)險(xiǎn) 對于投資者而言，由于市場利率下降，短期債券投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。例 2：內(nèi)涵：—— 利率風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)（ 1）利率風(fēng)險(xiǎn) 對于投資者而言，由于市場利率上升而使債券持有人發(fā)生資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。債券價(jià)值屬性之二： 債券的到期期間越長 ,價(jià)格波動(dòng)幅度越大。(2)債券的要求 (必要 )報(bào)酬率 。? 陡峭上升的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將會(huì)上 升；? 平緩上升的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將不會(huì) 變動(dòng)很多（可能會(huì)有小上升或小下降）；? 向下傾斜的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將會(huì)較 大幅度的下降；三、債券的要素特征面值（ Bar Value）到期期間（ Maturity）息票率（ Coupon Rate）可贖回條款（ Call Provision）稅收條款（ Tax Treatment）信用等級（ Credit Rating）債券的收益流 : I1 I2 I3 In M債券價(jià)值的公式表示 ： 債券價(jià)值屬性之一：債券的價(jià)格（或價(jià)值）與債券的收益率成反比。（ 4） 短期利率與長期利率協(xié)同變動(dòng)。 （ 2）短期利率水平較低 ? 預(yù)期短期利率水平升高，加上 Knt ， ?長期利率大大高于短期利率 ?收益率曲線陡峭升高。流動(dòng)性偏好 ?選擇 短期債券 ?長期債券的需求量較低，長期利率呈上升趨勢 ?收益率曲線向上傾斜。投資決策依據(jù)是投資收益率，而不是期限；（ 4）流動(dòng)性偏好。不同的證券市場是完全分離的，各種證券的利率水平取決于各市場證券的供給量。 （ 3）一般地，流動(dòng)性偏好 ?選擇 短期債券 ?長期債券的需求量較低，長期利率呈上升趨勢 ?收益率曲線向上傾斜。 （ 2）收益率曲線向下傾斜。 如何解釋收益率曲線的不同形態(tài)？（ 1）收益率曲線向上傾斜。因此，證券市場被分割為長期、中期和短期市場。 基本觀點(diǎn)： 不同期限的證券之間難以相互替代。
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