6第六講并購重組(參考版)
2025-01-24 07:26本頁面
【正文】 此次浪潮的顯著特點(diǎn)是基本以友好兼并為主 ， 進(jìn)行主動(dòng)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 ， 顯示出現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中的 “ 策略聯(lián)盟 ” 。 這次浪潮有四個(gè)新的特點(diǎn)：一是在總規(guī)模上創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄 ，且呈現(xiàn)連續(xù)八年遞增態(tài)勢；二是相當(dāng)一部分并購發(fā)生在巨型的跨國公司之間 ,出現(xiàn)了明顯的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合趨向；三是金融業(yè)的并購明顯加劇；四是大多數(shù)企業(yè)放棄了杠桿收購式的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)行為 ， 改以投資銀行為主操作 ， 旨在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和國際競爭力 。到 1990年，隨著經(jīng)濟(jì)的再次衰退，證券市場價(jià)格大幅下挫，這次浪潮略為平息下來。最大的特點(diǎn)是，由于杠桿收購策略的運(yùn)用和垃圾債券融資手段的出現(xiàn)，出現(xiàn)了“小魚吃大魚”的案例。本次浪潮因石油危機(jī)而平息下來。但同時(shí)也給專業(yè)化的中小企業(yè)發(fā)展留下一定空間。此次并購浪潮有兩個(gè)明顯特點(diǎn)：一是混合并購超過橫向并購居于主體地位，二是跨國并購異軍突起。 1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始時(shí) ， 這次浪潮隨之停止 。 一個(gè)相關(guān)的副產(chǎn)品是 ， 并購后公司的形式雖然仍是以控股為主 ，但并購所導(dǎo)致的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了微妙的變化 ， 即并購并未導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)的絕對(duì)集中 ， 而是單個(gè)股東的持股率越來越低 。 第二次并購浪潮 ? 第二次浪潮 ， 發(fā)生在 20世紀(jì) 20年代 。 ? 股票市場的作用：股票市場的建立為本次并購浪潮提供了極大的便利 ， 于 1863年設(shè)立的紐約證券交易所及其后設(shè)立的波士頓證券交易所和費(fèi)城股票交易所為企業(yè)并購重組大開方便之門 ， 此次并購重組的高峰時(shí)段 ， 有 60％ 的交易案是在這些證券交易所中進(jìn)行的 。 企業(yè)數(shù)量急劇減少和單個(gè)規(guī)模的迅速膨脹 ， 產(chǎn)生了一大批壟斷性的企業(yè)集團(tuán) 。第六講 并購重組 本講內(nèi)容 第一節(jié) 企業(yè)擴(kuò)張 第二節(jié) 企業(yè)收縮 第三節(jié) 破產(chǎn)重組 案例：中國石油行業(yè)重組 上游 中游 下游 石油部門 ★★★ 化工部門 ★★★ 地方政府 ★★★ 上游 中游 下游 中石油 ★★★ ★ ★★ 中石化 ★★ ★ ★★★ 中海油 ★★★ 中國企業(yè)并購重組的驅(qū)動(dòng)力量 第一節(jié) 企業(yè)
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