第六章black-schols期權(quán)定價模型(參考版)
2025-01-14 11:07本頁面
【正文】 上午 10時 38分 53秒 上午 10時 38分 10:38: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 1月 上午 10時 38分 :38January 29, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :38:5310:38:53January 29, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 10:38:5310:38:5310:38Sunday, January 29, 2023 1知人者智，自知者明。 10:38:5310:38:5310:381/29/2023 10:38:53 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 上午 10時 38分 53秒 上午 10時 38分 10:38: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 1月 上午 10時 38分 :38January 29, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 1月 29日星期日 上午 10時 38分 53秒 10:38: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 10:38:5310:38:5310:38Sunday, January 29, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 10:38:5310:38:5310:381/29/2023 10:38:53 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 上午 10時 38分 53秒 上午 10時 38分 10:38: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 1月 上午 10時 38分 :38January 29, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 1月 29日星期日 上午 10時 38分 53秒 10:38: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 10:38:5310:38:5310:38Sunday, January 29, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 10:38:5310:38:5310:381/29/2023 10:38:53 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 tSSftfzStSSfzSSftSSfSSftfSSff??????????????????????????????????????)21()()21(22222222?????? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 金 融工程師在構(gòu)建包含期權(quán)的金融產(chǎn)品時，選擇期權(quán)品種的標(biāo)準(zhǔn)就是看該期權(quán)對其基礎(chǔ)資產(chǎn)價格、無風(fēng)險利率和基礎(chǔ)資產(chǎn)收益方差等因素變動的敏感程度。 即： ()2( ) ( )r T tC T t Ee N dr? ???? ? ??顯然 ， ρ 0。 （ 2）執(zhí)行價格的影響 通過求解，執(zhí)行價格對歐式看漲期權(quán)的影響為： )( 2)( dNeEC tTr ?????由于 N（ d2） 0，所以： 0???EC 它說明：執(zhí)行價格越大，歐式看漲期權(quán)的價格越低；執(zhí)行價格越小，歐式看漲期權(quán)的價格越高。 因此 ， 該組合的現(xiàn)期價值為 hSCV ???則 dV = dC hdS 依前分析有： 2dS Sd t Sd z???? 其中 z 是隨機變量；由依藤引理可知： 22221()2C C C CdC S dz S S dtS S S t? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?把 dS 和 dC 的值代入 dV，整理后得： 2222221( ) ( )2C C C C VdV S h dz S S hS dtS S S S t? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? 為使證券組合 V 能取得一個無風(fēng)險收益，即 dV=0 從而可以得到最佳的套期保值率： ????? SCh * 顯而易見，影響 的一個最大變量是股票價格。 在一個無風(fēng)險且無套利的證券組合中 ， 常常被稱作是 “ 套期保值率 ” 。這也就是說，當(dāng) S 增加或減少 1 個單位時，期權(quán)價格增加或減少的絕對量不超過 1。 三 、 Black－ Scholes定價公式中各種變量對期權(quán)價格的影響 在 布萊克 斯科爾斯定價公式中，影響期權(quán)價格的因素的包括：股票價格 S、執(zhí)行價格 E、無風(fēng)險利率 r、股票價格波動的方差 和到期日 T 。 例 ? 假設(shè)一種 1年期的美式股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票在 5個月和11個月后各有一個除權(quán)日，每個除權(quán)日的紅利期望值為 元，標(biāo)的股票當(dāng)前的市價為 50元，期權(quán)協(xié)議價格為 50元，標(biāo)的股票波動率為每年 30%，無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為 10%，求該期權(quán)的價值。該方法是先確定提前執(zhí)行美式看漲期權(quán)是否合理。 ? 。 ? 當(dāng)標(biāo)的證券的收益為按連續(xù)復(fù)利計算的固定收益率 q（單位為年）時，我們只要將 代替式（ ）和（ ）中的 S就可求出支付連續(xù)復(fù)利收益率證券的歐式看漲和看跌期權(quán)的價格。 ? 根據(jù)歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之間存在平價關(guān)系，可以得到無收益資產(chǎn)歐式看跌期權(quán)
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