再保險(xiǎn)概述(ppt66頁)(參考版)
2025-01-02 19:18本頁面
【正文】 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 66 我國的外匯市場 隨著我國對 WTO 承諾的全面兌現(xiàn)，隨著金融體制改革的不斷深入，國內(nèi)外匯交易市場與國際實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展也將成為必然。目前，外匯買賣已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場。至 1999 年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進(jìn)入外匯市場，國內(nèi)外匯實(shí)盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入快速發(fā)展階段。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 62 世界主要的外匯市場 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 1．美國紐約外匯市場 2．英國倫敦外匯市場 3．日本東京外匯市場 4．中國香港外匯市場 63 我國的外匯市場 我國的外匯市場交易起步較晚。 外匯經(jīng)紀(jì)人 是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。 外匯銀行 是外匯市場的首要參與者，具體包括專業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 中國的公司債券市場的狀況 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 59 外匯市場 外匯市場的特點(diǎn) 1．有市無場 2．循環(huán)作業(yè) 3．零和游戲 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 60 外匯市場的參與者 一般而言，凡是在外匯市場上進(jìn)行交易活動(dòng)的人都可以定義為外匯市場的參與者。 公司債券市場的狀況對公司融資決策非常重要。 當(dāng)票面利率低于市場利率時(shí)，發(fā)行價(jià)格就會(huì)低于債券面額，這種發(fā)行被稱為折價(jià)發(fā)行； 票面利率高于市場利率，發(fā)行價(jià)格高于債券的面額，則稱溢價(jià)發(fā)行； 發(fā)行價(jià)格等于債券面額的發(fā)行稱為平價(jià)發(fā)行。 私募則是指把債券賣給少數(shù)事先約定的投資者，如某些保險(xiǎn)公司和投資公司，由它們將債券持有到期。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 56 公司債券市場 公司債券的發(fā)行方法通常有兩種：公募和私募。 抵押債券（ secured bond）； 無抵押債券（ debenture）； 次等無抵押債券（ subordinated debenture） 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 55 公司債券市場 贖回 ，是指在債券到期之前，債務(wù)人可通過提前償付本金而將債券買回。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。 我國當(dāng)前政府債券市場只有中央政府債券即國債，缺乏地方政府債券，形成了以國債為主，金融債和企業(yè)債券比重較小的債券市場結(jié)構(gòu)。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 53 政府債券市場 政府債券 是政府的有關(guān)部門成立的專門機(jī)構(gòu)為向國民經(jīng)濟(jì)的某些特定方面提供信貸而發(fā)行的債券。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 52 政府債券市場 地方政府債券 是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。 美國的中長期財(cái)政債券通常以拍賣方式發(fā)行，與短期國債不同，它們都有息票收益率。 中央政府債券 又叫財(cái)政債券，即由中央政府發(fā)行、中央財(cái)政擔(dān)保的債券，是最高級別的債券。 與其它有價(jià)證券相比，政府債券具有安全性高，易變現(xiàn)，并可能享有納稅優(yōu)惠等顯著特征。 與此同時(shí)，股市迅速擴(kuò)容，目前在上海證券交易所和深圳證券交易所上市公司已達(dá) 1400余家。 1990年 12月，上海證券交易所成立，深圳證券交易所試營業(yè)。 股票市場的交易主要通過交易所進(jìn)行場內(nèi)交易，也有部分在場外市場交易。 發(fā)行市場的規(guī)模決定了流通市場的規(guī)模，影響著流通市場的交易價(jià)格。與發(fā)行市場的一次性行為不同，在流通市場上股票可以不斷地進(jìn)行交易。 流通市場 是已發(fā)行股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場，又稱“二級市場”。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 45 股票市場 發(fā)行市場 是實(shí)現(xiàn)資本職能轉(zhuǎn)化的場所，通過發(fā)行股票，把社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。 根據(jù)市場的功能劃分，股票市場可以分為發(fā)行市場和流通市場。存款票據(jù)對銀行來說也是一種定期存款，但它可以轉(zhuǎn)讓，有二級市場，初始償還期為 18個(gè)月到 5年。 第二，利率管制取消，使銀行發(fā)行存單的動(dòng)因消失。 存單的利率高于短期國債利率，又有發(fā)達(dá)的二級市場，對投資者具有很大的吸引力。存單以面額發(fā)行，到期還本付息，利率有固定的、也有浮動(dòng)的。 大額存單于 1961年起源于美國的花旗銀行。 第５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 40 大額存單市場 大額存單 就是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單，通常簡稱為 CD（ certificate of deposit）。銀行承兌匯票的二級市場很發(fā)達(dá)，它也是美國中央銀行的購買對象。 銀行承兌匯票沒有票面收益，匯票的價(jià)格是按其面額打一定的折扣，買價(jià)和面額的差額即為持有人的利潤，匯票到期由承兌銀行按面額償付。因此，銀行承兌匯票的
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