再保險(xiǎn)概述(ppt66頁(yè))(參考版)
2025-01-02 19:18本頁(yè)面
【正文】 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 66 我國(guó)的外匯市場(chǎng) 隨著我國(guó)對(duì) WTO 承諾的全面兌現(xiàn)，隨著金融體制改革的不斷深入，國(guó)內(nèi)外匯交易市場(chǎng)與國(guó)際實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展也將成為必然。目前，外匯買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場(chǎng)。至 1999 年，隨著股票市場(chǎng)的規(guī)范，買(mǎi)賣(mài)股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開(kāi)始進(jìn)入外匯市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外匯實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入快速發(fā)展階段。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 62 世界主要的外匯市場(chǎng) 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 1．美國(guó)紐約外匯市場(chǎng) 2．英國(guó)倫敦外匯市場(chǎng) 3．日本東京外匯市場(chǎng) 4．中國(guó)香港外匯市場(chǎng) 63 我國(guó)的外匯市場(chǎng) 我國(guó)的外匯市場(chǎng)交易起步較晚。 外匯經(jīng)紀(jì)人 是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。 外匯銀行 是外匯市場(chǎng)的首要參與者，具體包括專(zhuān)業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 中國(guó)的公司債券市場(chǎng)的狀況 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 59 外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的特點(diǎn) 1．有市無(wú)場(chǎng) 2．循環(huán)作業(yè) 3．零和游戲 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 60 外匯市場(chǎng)的參與者 一般而言，凡是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易活動(dòng)的人都可以定義為外匯市場(chǎng)的參與者。 公司債券市場(chǎng)的狀況對(duì)公司融資決策非常重要。 當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，發(fā)行價(jià)格就會(huì)低于債券面額，這種發(fā)行被稱為折價(jià)發(fā)行； 票面利率高于市場(chǎng)利率，發(fā)行價(jià)格高于債券的面額，則稱溢價(jià)發(fā)行； 發(fā)行價(jià)格等于債券面額的發(fā)行稱為平價(jià)發(fā)行。 私募則是指把債券賣(mài)給少數(shù)事先約定的投資者，如某些保險(xiǎn)公司和投資公司，由它們將債券持有到期。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 56 公司債券市場(chǎng) 公司債券的發(fā)行方法通常有兩種：公募和私募。 抵押債券（ secured bond）； 無(wú)抵押債券（ debenture）； 次等無(wú)抵押債券（ subordinated debenture） 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 55 公司債券市場(chǎng) 贖回 ，是指在債券到期之前，債務(wù)人可通過(guò)提前償付本金而將債券買(mǎi)回。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。 我國(guó)當(dāng)前政府債券市場(chǎng)只有中央政府債券即國(guó)債，缺乏地方政府債券，形成了以國(guó)債為主，金融債和企業(yè)債券比重較小的債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 53 政府債券市場(chǎng) 政府債券 是政府的有關(guān)部門(mén)成立的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)為向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的某些特定方面提供信貸而發(fā)行的債券。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 52 政府債券市場(chǎng) 地方政府債券 是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。 美國(guó)的中長(zhǎng)期財(cái)政債券通常以拍賣(mài)方式發(fā)行，與短期國(guó)債不同，它們都有息票收益率。 中央政府債券 又叫財(cái)政債券，即由中央政府發(fā)行、中央財(cái)政擔(dān)保的債券，是最高級(jí)別的債券。 與其它有價(jià)證券相比，政府債券具有安全性高，易變現(xiàn)，并可能享有納稅優(yōu)惠等顯著特征。 與此同時(shí)，股市迅速擴(kuò)容，目前在上海證券交易所和深圳證券交易所上市公司已達(dá) 1400余家。 1990年 12月，上海證券交易所成立，深圳證券交易所試營(yíng)業(yè)。 股票市場(chǎng)的交易主要通過(guò)交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，也有部分在場(chǎng)外市場(chǎng)交易。 發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)模決定了流通市場(chǎng)的規(guī)模，影響著流通市場(chǎng)的交易價(jià)格。與發(fā)行市場(chǎng)的一次性行為不同，在流通市場(chǎng)上股票可以不斷地進(jìn)行交易。 流通市場(chǎng) 是已發(fā)行股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，又稱“二級(jí)市場(chǎng)”。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 45 股票市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng) 是實(shí)現(xiàn)資本職能轉(zhuǎn)化的場(chǎng)所，通過(guò)發(fā)行股票，把社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。 根據(jù)市場(chǎng)的功能劃分，股票市場(chǎng)可以分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。存款票據(jù)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)也是一種定期存款，但它可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)卸?jí)市場(chǎng)，初始償還期為 18個(gè)月到 5年。 第二，利率管制取消，使銀行發(fā)行存單的動(dòng)因消失。 存單的利率高于短期國(guó)債利率，又有發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)投資者具有很大的吸引力。存單以面額發(fā)行，到期還本付息，利率有固定的、也有浮動(dòng)的。 大額存單于 1961年起源于美國(guó)的花旗銀行。 第５章 金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu) 40 大額存單市場(chǎng) 大額存單 就是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單，通常簡(jiǎn)稱為 CD（ certificate of deposit）。銀行承兌匯票的二級(jí)市場(chǎng)很發(fā)達(dá)，它也是美國(guó)中央銀行的購(gòu)買(mǎi)對(duì)象。 銀行承兌匯票沒(méi)有票面收益，匯票的價(jià)格是按其面額打一定的折扣，買(mǎi)價(jià)和面額的差額即為持有人的利潤(rùn)，匯票到期由承兌銀行按面額償付。因此，銀行承兌匯票的
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