公司金融的基本理論培訓課件(參考版)
2025-01-02 15:01本頁面
【正文】 八、期權估價理論 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 八、期權估價理論 期權價格的主要影響因素： 期權 的價格由其內在機制和時間價值決定，因而影響期權價格的因素也是通過對這兩部分的影響實現(xiàn)的。 ? 期權的內在價值是指期權的持有者立即行使期權合約的情況下獲得的利潤 。 八、期權估價理論 期權的價格及定價 方法 期權 的價格實際上就是我們上面提到的購買這種權利的代價，也就是期權費。 股利分配的代理理論 七 、股利政策理論 期權的基本概念與種類 期權 （ Options），顧名思義它代表了一種可以購買的權利，擁有該權利的人（期權的買者）可以在規(guī)定的期限內以事先約定好的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種商品（可能是實物，也可能是金融產(chǎn)品，甚至是金融衍生品） 。 追隨者理論 投資者進行股票投資的目的與偏好是不同的，有的投資者希望股利支付比率高一些，而有的投資者則希望股利支付比率低一些。 股利相關論 “ 一鳥在手” 理論 股利信號 理論 假設排除理論 七 、股利政策理論 稅差理論 考慮到納稅的影響，投資者對具有較高收益的股票要求的稅前權益要高于低股利收益的股票。 股利剩余理論：股利剩余理論假設公司的投資者在股利和公司留存盈余之間沒有偏好。 假設債券的市場價值等于它的面值。 六、資本結構理論 最佳資本結構 公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結構 。 每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。能提高每股收益的資本結構是合理的；反之則不夠合理。 傳統(tǒng)理論：傳統(tǒng)理論是一種介于凈收益理論和凈經(jīng)營收益理論之間的理論 。也就是說，公司的資本結構不影響公司總價值，因而也就不存在最優(yōu)資本結構 。 在分析評價時必須考慮差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等相關成本，而不能把與項目決策沒有關系的沉沒成本、過去成本、賬面成本等非相關成本考慮進去 。它在計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù)，以及普通會計的收益和成本觀念。 五、資本預算與投資決策理論 非 貼現(xiàn)的分析評價方法 回收期法 回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到投資額相等所需要的時間 。所謂內含報酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 計算現(xiàn)值指數(shù)的公式 ： 如果 兩個方案是獨立的，可以選擇其現(xiàn)值指數(shù)較大的方案；如果兩個方案是互斥的，則應選擇其凈現(xiàn)值較大的方案。 五、資本預算與投資決策理論 現(xiàn)值指數(shù) 法 這種方法使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案的指標。所謂凈現(xiàn)值，是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額 。 投資項目評價的基本方法 對 投資項目評價時使用的指標分為兩類：一類時貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)
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