公司理財導論(參考版)
2024-10-11 15:18本頁面
【正文】 6信息不對稱理論（ asymmetric information) 公司內(nèi)外部人員對公司實際經(jīng)營狀況了解的程度不同，即在公司有關人員中存在著信息不對稱，這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷。 5代理理論（ agency theory) 是研究不同籌資方式和不同資本結構下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司價值。 1970年 Fama根據(jù)歷史信息、全部公開信息、內(nèi)幕信息對股價的影響，將證券市場的效率分為弱式、半強式和強式三個不同的層次。若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關信息，則稱資本市場為有效率的。斯科爾斯和莫頓因此獲 1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎。 1973年 Scholes（斯科爾斯）提出了期權定價模型，又稱 B— S模型，為期權定價提供了切實可行的工具。夏普因此獲得 1990年諾貝爾經(jīng)濟學紀念獎。 資本資產(chǎn)定價模型 是研究風險與收益關系的理論。1952年 Markowitz（馬科威茨）提出了該理論，他的研究結論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關，就可以通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風險。米勒因 MM理論獲 1990年諾貝爾經(jīng)濟學獎，莫迪利尼亞 1985年獲諾貝爾獎。 （ 二）現(xiàn)代公司理財?shù)幕纠碚? 1資本結構理論（ capital structure),是研究公司籌資方式及結構與公司市場價值關系的理論。 3近期階段 （現(xiàn)代理財論 1950—— ） 統(tǒng)計學和優(yōu)化理論的數(shù)學模型應用于理財研究，公司理財理論發(fā)生了“革命性”的變化。 企業(yè)投資的資產(chǎn) B 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 金融市場 短期負債 長期負債 權益資本 公司發(fā)行證券籌集資金 A 公司創(chuàng)造現(xiàn)金流量 C 企業(yè)留存現(xiàn)金再投資 E 支付稅收 圖 0— 4企業(yè)和金融市場之間的現(xiàn)金流量 政府 D 支付利息和股利 F 吉特曼等學者對美國 1000家大型公司調(diào)查，財務經(jīng)理在公司重大理財活動和具體理財活動中所花費的時間如下表所示： 四、財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展 （一）財務管理的發(fā)展過程 1初期階段 （傳統(tǒng)理財論 1890—— 1930） 理財重點是資產(chǎn)負債表的右方：從資本市場籌措資金，公司的 合并與重組，新公司的設立。 三、財務管理的職能和機構 （一）財務管理機構的設置
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