輸送帶行業(yè)分析報(bào)告(參考版)
2025-08-07 06:10本頁(yè)面
【正文】 。 預(yù)測(cè)雙箭股份13~、對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為115和13倍。 盈利預(yù)測(cè)的主要假設(shè)如下： ~15年產(chǎn)量分別為3300、3500、3600萬(wàn)平米，產(chǎn)品價(jià)格13年下降6%，之后持平。如前所述，雖然煤炭行業(yè)整體不景氣，但是輸送帶主要的客戶為大型企業(yè)，仍然保持較高開(kāi)工率，產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)。 開(kāi)拓煤炭市場(chǎng)，后續(xù)增長(zhǎng)可期 公司加大煤炭行業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓力度，后續(xù)增長(zhǎng)前景可觀。這些舉措將大大加強(qiáng)公司對(duì)資源的掌控力度，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但由于公司通用產(chǎn)品占比較多，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的下降。此外，雙箭為國(guó)內(nèi)唯一能生產(chǎn)管狀輸送帶的企業(yè)。 公司技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，重視研發(fā)。 公司戰(zhàn)略是做大做強(qiáng)輸送帶行業(yè)，取得顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。品牌優(yōu)勢(shì)給公司帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)，下游客戶非常認(rèn)可，即使一些通用的產(chǎn)品，相對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)品也會(huì)得到一定的品牌溢價(jià)。 雙箭股份：行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng) 行業(yè)龍頭，品牌價(jià)值和技術(shù)實(shí)力突出 雙箭股份目前為輸送帶龍頭企業(yè)，具有顯著的品牌優(yōu)勢(shì)。 ，暫不考慮其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。 、丁苯橡膠1~8月份均價(jià)20830和14170元，為全年橡膠價(jià)格假設(shè)。并且后續(xù)拓展到流水線設(shè)計(jì)、總包業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)成立研究中心，與國(guó)內(nèi)外大學(xué)合作開(kāi)展研究。 公司目前給寶鋼、馬鋼和海螺水泥各維護(hù)一條生產(chǎn)線，積累維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，逐漸形成服務(wù)的商業(yè)模式。從生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)，建設(shè)，輸送帶的定制，以及生產(chǎn)線的維護(hù)和保養(yǎng)服務(wù)。 進(jìn)入流水線服務(wù)業(yè)務(wù) 公司擬進(jìn)入生產(chǎn)流水線維護(hù)服務(wù)領(lǐng)域，從單純的生產(chǎn)商向服務(wù)商轉(zhuǎn)型。其中一條線在本年中已經(jīng)試生產(chǎn)，另外兩條線在四季度投產(chǎn)。由于鋼絲繩芯帶面臨產(chǎn)能瓶頸，公司2012年大幅減少向國(guó)外的出口，集中供應(yīng)神華。2012年公司向神華銷(xiāo)售的鋼絲繩芯達(dá)到8000萬(wàn)元。之前神東公司僅從山東安能、芬納合資公司兩家采購(gòu)輸送帶。而雙箭股份為行業(yè)龍頭企業(yè)，其品牌和定價(jià)也高于同類(lèi)產(chǎn)品。公司毛利率平均高于同行5%。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)力在于耐高溫和高強(qiáng)力輸送帶。如下文所述，寶通帶業(yè)產(chǎn)品以高端產(chǎn)品為主，所以產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的幅度相對(duì)較小，而雙箭股份中普通輸送的占比較高，產(chǎn)品價(jià)格隨橡膠價(jià)格有一定下調(diào)。下面兩表中反映的產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，橡膠對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。橡膠價(jià)格下跌的彈性將顯著改善公司業(yè)績(jī) 寶通帶業(yè)和雙箭股份使用天然橡膠和合成橡膠的比例略有不同。以前國(guó)內(nèi)合成膠的價(jià)格波動(dòng)一直弱于天膠，但今年情況有所不同。 由于天然橡膠大幅下跌，并且輪胎需求低迷，合成橡膠在最近兩年中也出現(xiàn)大幅下跌。合成橡膠主要用于替代天然橡膠，下游用途也以輪胎為主。即使在悲觀的情況下，也難以回到2012年初的水平。加上輪胎需求低迷，天然橡膠大幅下跌，2012年均價(jià)為25290元/噸，同比2011年均價(jià)34060元/噸，下跌26%，2013年1~8月份均價(jià)
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