防靜電潔凈室行業(yè)分析報(bào)告正文(參考版)
2024-08-14 07:34本頁(yè)面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)品價(jià)格下降過(guò)快影響盈利能力；增發(fā)不成功；凈化工程收入規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。凈化工程：c) 收入：考慮非公開(kāi)增發(fā)成功將大大改善公司現(xiàn)金流狀況，預(yù)計(jì)凈化工程維持快速發(fā)展；并且由于公司已經(jīng)有能力設(shè)計(jì)和承建1 級(jí)潔凈室，這對(duì)提升凈化工程收入幫助很大；d) 毛利率：從價(jià)格上來(lái)看，潔凈度越高，潔凈室的每平米造價(jià)越高，如潔凈度10 萬(wàn)級(jí)的潔凈室造價(jià)8001000 元/平方米，而潔凈度為10 級(jí)的潔凈室造價(jià)2 萬(wàn)3 萬(wàn)元/平方米；但凈化工程的成本占比中，設(shè)備占60%，因此我們認(rèn)為該業(yè)務(wù)毛利率會(huì)上升，但幅度不大，在24%25%的區(qū)間。公司現(xiàn)有的8個(gè)超凈清洗服務(wù)點(diǎn)中有6 個(gè)是2010 年建設(shè)，2011 年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)在2012 年貢獻(xiàn)利潤(rùn)；而并購(gòu)的金麒麟為成熟的清洗網(wǎng)點(diǎn)，根據(jù)其報(bào)表，2010 萬(wàn)元，2011 年19 月凈利潤(rùn)更增加到261 萬(wàn)元。目前公司在國(guó)內(nèi)已有8 個(gè)清洗服務(wù)點(diǎn)，采取貼近大客戶服務(wù)的策略，大客戶有富士康、京東方、LG、熊貓電子等。2012 年1 月15 日，公司以現(xiàn)金2720 萬(wàn)元收購(gòu)深圳市金麒麟環(huán)境科技有限公司80%股權(quán)。此外，通過(guò)清洗服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的布局，還可在服務(wù)過(guò)程中了解客戶的產(chǎn)品更新升級(jí)及擴(kuò)產(chǎn)需求，從而帶動(dòng)耗品的銷售和凈化工程的及時(shí)跟進(jìn)。公司的清洗服務(wù)不僅能夠?yàn)榭蛻艄?jié)約成本（每套無(wú)塵服810 元/次），還能夠使消耗品達(dá)到最長(zhǎng)50次的清洗壽命。潔凈室消耗品每周需清洗12 次以保證潔凈效果。據(jù)漢鼎咨詢數(shù)據(jù)，2007 億元。以無(wú)塵服為例，為保持潔凈度每套服裝需每周進(jìn)行兩次清洗（一套衣服50 次清洗后報(bào)廢，即生命周期25 周），每次清洗的費(fèi)用在45 元，按每年工作50 周計(jì)算，則每年一個(gè)工人需要2 套無(wú)塵服，帶來(lái)相關(guān)清洗投入在400500 元。通過(guò)布局連鎖超凈清洗中心，一方面提高增值服務(wù)收入，另一方面利用“服務(wù)帶動(dòng)銷售”增加客戶粘性。其商業(yè)模式為根據(jù)客戶要求，在高等級(jí)的凈化清洗房?jī)?nèi)為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的超凈清洗及配套服務(wù)。服務(wù)是長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力超凈清洗服務(wù)是公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，智能手機(jī)領(lǐng)域和LED 領(lǐng)域有望快速增長(zhǎng)。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定向好，為電子行業(yè)景氣向上營(yíng)造良好的外圍環(huán)境，對(duì)于2012 年我們預(yù)計(jì)電子行業(yè)景氣度將觸底回升，相應(yīng)增加對(duì)防靜電和潔凈室耗品和服務(wù)的需求，公司新增的產(chǎn)能有望順利消化。從下游來(lái)看，2011 億部，同比增長(zhǎng)11%，增速較去年有所回落，預(yù)計(jì)后續(xù)在智能手機(jī)提高滲透率的推動(dòng)下，整體銷量有望維持6%7%的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)巨大的電子產(chǎn)品產(chǎn)量為防靜電包裝材料提供了可觀的下游市場(chǎng)空間。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010 年，我國(guó)電子元件工業(yè)的固定資產(chǎn)投入為2211 億元，電子器件工業(yè)的固定資產(chǎn)投入為5063 億元，二者合計(jì)7274 億元；在細(xì)分子領(lǐng)域中，光電器件的固定投資增速最快，2010 年為2735 億元，增長(zhǎng)48%。存量市場(chǎng)龐大2010 萬(wàn)億元，十二五規(guī)劃目標(biāo)為2015 年超過(guò)10 萬(wàn)億元，年均10%的增速。綜合來(lái)看公司的下游主要在電子信息和食品衛(wèi)生兩大領(lǐng)域。而2012 年下半年隨著ultrabook（使用鋰聚合物電池）的普及，鋰電池的需求空間將進(jìn)一步打開(kāi)。鋁塑膜通常被用作為鋰電池外包裝保護(hù)膜。目前，國(guó)內(nèi)低端保護(hù)膜生產(chǎn)能力較強(qiáng)，而中高端防靜電包裝材料生產(chǎn)能力較弱，大都依靠進(jìn)口成品膜后切割銷售。我們看好防靜電包裝材料將帶來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司產(chǎn)品目前處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，產(chǎn)能釋放有利業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。四、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品高端化2012年增長(zhǎng)主要看產(chǎn)能釋放IPO 募投項(xiàng)目已于2011 年底建成投產(chǎn)，是2012 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α９局匾暭夹g(shù)研發(fā)，在防靜電、防塵面料和導(dǎo)電絲制造技術(shù)的開(kāi)發(fā)上，保持領(lǐng)先地位，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具有面料及導(dǎo)電絲生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一。對(duì)研發(fā)人員的激勵(lì)方式多樣，措施到位，研發(fā)人員不但起薪高，而且一旦所負(fù)責(zé)的研發(fā)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后可按產(chǎn)品效益提成。近年來(lái)，公司的收入增速都超過(guò)行業(yè)增速，市場(chǎng)占有率不斷提高，反映公司經(jīng)營(yíng)模式在國(guó)內(nèi)有其成功之處。獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式，為公司帶來(lái)良好的市場(chǎng)認(rèn)知度及競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)下游客戶總體規(guī)模偏小，對(duì)防靜電/潔凈室的需
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