行業(yè)變革前夕戰(zhàn)略性投資弱勢(shì)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商-20xx年通信運(yùn)營(yíng)及(參考版)
2025-08-04 13:58本頁面
【正文】 。海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。 行業(yè)評(píng)級(jí) 增持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于市場(chǎng)整體水平 5%以上； 中性：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于市場(chǎng)整體水平－ 5%與 5%之間； 減持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于市場(chǎng)整體水平 5%以下。奧運(yùn)使用 3G技術(shù) 】 ：重組 amp。行業(yè)變革前夕戰(zhàn)略性投資 弱勢(shì)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商 － 2022年通信運(yùn)營(yíng)及設(shè)備行業(yè)投資策略 嚴(yán)平（通信行業(yè)分析師） 2022年 12月 引子 2 2022年：業(yè)績(jī)成長(zhǎng) — 成就超額收益 ? 中移動(dòng)股價(jià)業(yè)績(jī)一騎絕塵；聯(lián)通平穩(wěn)增長(zhǎng)；電信網(wǎng)通艱難 ? TD建網(wǎng)啟動(dòng)；重組討論依舊；運(yùn)營(yíng)商回歸引而未發(fā) 資料來源：海通證券研究所 通信行業(yè)重點(diǎn)公司香港市場(chǎng)走勢(shì)回顧 通信行業(yè)重點(diǎn)公司 A股市場(chǎng)走勢(shì)回顧 15000 20220 25000 30000 35000 40000 45000 Jan07 Feb07 Apr07 May07 Jul07 Aug07 Oct07 Nov07 恒生指數(shù) 中國(guó)移動(dòng) 中國(guó)聯(lián)通 中國(guó)電信 中國(guó)網(wǎng)通 2022 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 Jan07 Feb07 Apr07 May07 Jul07 Aug07 Sep07 Nov07 上證指數(shù) 中國(guó)聯(lián)通 中興通訊 引子 3 2022年：行業(yè)變革 — 有望成就超額收益 ? 2022年三大投資主題：運(yùn)營(yíng)商回歸、行業(yè)重組、 3G發(fā)牌 ? 通信運(yùn)營(yíng)（增持，上調(diào)） ? 通信設(shè)備（中性，維持） 代碼 簡(jiǎn)稱 EPS（元） 投資評(píng)級(jí) 2022 2022E 2022E 2022E 上期 本期 中國(guó)聯(lián)通 買入 買入 中興通訊 買入 買入 資料來源：海通證券研究所 概要 4 1. 2022年為什么投資通信運(yùn)營(yíng)行業(yè)？什么吸引我們？ —— 長(zhǎng)期戰(zhàn)略性看好國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)通信運(yùn)營(yíng)行業(yè) 2. 2022年影響行業(yè)的最重要因素是哪些？ —— 三點(diǎn)：運(yùn)營(yíng)商回歸、行業(yè)重組、 3G發(fā)牌 3. 2022年為什么依舊看好中國(guó)聯(lián)通？ —— 進(jìn)可攻退可守，通信
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