人民幣資本項(xiàng)目自由兌換條件的重新思考(參考版)
2025-07-31 14:43本頁面
【正文】 （ 新金融， 復(fù)旦大學(xué)， 斯琴圖雅） 作者：斯琴圖雅京ICP證000069號中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)有限公司 版權(quán)所有本網(wǎng)站由中國網(wǎng)絡(luò)通信有限公司(CNCnet)提供網(wǎng)絡(luò)帶寬建議使用 800*600 分辨率瀏覽窗體底端9 / 9。中國將以放松資本項(xiàng)目交易限制、引入和培育資本市場工具為主線，在風(fēng)險可控的前提下，依照循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難，留有余地的原則，分階段，有選擇地放寬資本項(xiàng)目交易限制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。這就意味著人民幣國際化將有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，這也對實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣的可兌換提出更加迫切的要求。對于美國金融危機(jī)和中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整情況的評價和對未來的預(yù)測眾說風(fēng)云，但也有一些共同的認(rèn)識，即百年難遇的危機(jī)雖然會給我國外向型經(jīng)濟(jì)帶來一定沖擊，但同時也帶來了百年難遇的機(jī)遇，如：可促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的有效改革，爭得參與國際經(jīng)濟(jì)活動的機(jī)會，有利于推動人民幣國際化等。資本項(xiàng)目管制除了特殊環(huán)境下采取的臨時性質(zhì)的管制以外大多數(shù)是市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱和外匯短缺的產(chǎn)物，所以對今天的中國來講其存在的價值是越來越小。無論是國際環(huán)境還是正處在變化之中的中國本身，很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都是動態(tài)的過程，做到準(zhǔn)確的預(yù)測是不可能的。資本項(xiàng)目開放與其前提條件不完全是先后關(guān)系，更多的時候應(yīng)該是二者在一定程度上的互動，是相互推動相互促進(jìn)的關(guān)系。 我們需要從動態(tài)的角度理解條件。觀察上世紀(jì)60年代至90年代拉丁美洲和亞洲發(fā)展中國家以及東歐轉(zhuǎn)型國家資本項(xiàng)目可兌換過程，不同國家的成功與失敗的案例說明一般情況下，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較雄厚的國家在宏觀經(jīng)濟(jì)政策不發(fā)生劇烈變化的前提下推行資本項(xiàng)目可兌換的效果是可以肯定的（李瑤2004）?！ H經(jīng)驗(yàn)表明，資本項(xiàng)目可兌換沒有統(tǒng)一可參考的標(biāo)準(zhǔn)。以2008年底的數(shù)據(jù)為據(jù)，中國是世界第一大外匯儲備國、第一大資本輸入國、第二大資本輸出國、第三大貿(mào)易國，第三大經(jīng)濟(jì)體，%，%，列居第二，國家統(tǒng)計局局長馬建堂稱，2008年中國對于世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過了20%?！ 。ǘ┲袊鴮?shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下可兌換的前提條件已經(jīng)具備 中國的綜合國力和改革成果是實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的有力保障。資本賬戶開放與制度改革本身都能促進(jìn)金融發(fā)展，但兩者的交互作用對金融發(fā)展存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，因而使得資本賬戶開放對金融發(fā)展的總體促進(jìn)效應(yīng)并不十分明顯（熊芳黃憲2008）?！ ×硗怅P(guān)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與資本項(xiàng)目可兌換問題之間的關(guān)系，國內(nèi)外也有一些實(shí)證研究的結(jié)論，具有代表性的有資本賬戶開放國家的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)要好于對資本賬戶實(shí)行嚴(yán)格控制的國家。如江春教授認(rèn)為人民幣資本賬戶可兌換取決于產(chǎn)權(quán)制度改革，宏微觀經(jīng)濟(jì)狀況是改革的結(jié)果而不是先決條件。他認(rèn)為因?yàn)槲覈a(chǎn)業(yè)競爭能力不高，所以資本項(xiàng)目可兌換應(yīng)該放慢腳步，需要練好內(nèi)功再考慮進(jìn)一步開放。其主要觀點(diǎn)是，產(chǎn)業(yè)競爭能力其實(shí)就是科學(xué)技術(shù)水平及企業(yè)創(chuàng)新能力。主張放慢人民幣資本項(xiàng)目可兌換者認(rèn)為，雖然中國持續(xù)穩(wěn)定增長近30年，宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、市場機(jī)制以及財政狀況、國際儲備等條件基本具備，可目前我國的微觀經(jīng)
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