項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(參考版)
2025-07-03 15:45本頁(yè)面
【正文】 取舍率法、按收益率分配法、現(xiàn)值法（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P119）24 / 24。投資限額為500萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，求各方案的凈現(xiàn)值，用互斥方案組合法選取最優(yōu)組合方案。 例：現(xiàn)有A、B、C三個(gè)獨(dú)立的投資方案，其初始投資及各年凈收益。 (2)保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方安案。根據(jù)現(xiàn)有的資金總額，適當(dāng)選取能夠帶來(lái)總收益最多的一組方案。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為io=10%時(shí)應(yīng)如何決策？ 表1 只上一個(gè)項(xiàng)目時(shí)的凈現(xiàn)金流量(單位：百萬(wàn)元)年01234534火電站水電站－50－50－100－150－100－20060－20060－20060120 表2 兩個(gè)項(xiàng)目都上時(shí)的凈現(xiàn)金流量(單位：百萬(wàn)元)年01234534火電站水電站－50－50－100－150－100－20060－20060－20050100 (二)受資金限制的方案選擇 在資金有限情況下，局部看來(lái)不具有互斥性的獨(dú)立方案也成了相關(guān)方案。 例：為了解決某地區(qū)能源短缺的問(wèn)題，有關(guān)部門(mén)分別提出要在該地區(qū)興建一座火力發(fā)電站和一座水力發(fā)電站。 下面講述兩種類型的相關(guān)方案選擇方法 (一)現(xiàn)金流具有相關(guān)性的方案選擇 當(dāng)各方案的現(xiàn)金流量之間具有相關(guān)性，但方案之間并不完全互斥時(shí)，我們不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行決策。 (4)混合相關(guān)型。 (3)資金約束導(dǎo)致方案相關(guān)。例如，某地區(qū)為加速本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民的生活水平，在國(guó)家政策范圍內(nèi)，進(jìn)行房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)建設(shè)；一是加強(qiáng)城市第三產(chǎn)業(yè)用房建設(shè)方案；二是加快城市居民商品房的建設(shè)方案。 (2)現(xiàn)金流相關(guān)性。如果兩個(gè)或多個(gè)方案之間，某一方案的實(shí)施要求以另一方案(或另幾個(gè)方案)的實(shí)施為條件，則這兩個(gè)(或若干個(gè))方案具有相互依存性，或者說(shuō)具有完全互補(bǔ)性。例如，由于資金、能源和原材料的可用量有限，致使選擇某些項(xiàng)目方案就不得不放棄另外一些方案。設(shè)備一次購(gòu)置費(fèi)均勻年效益使用年限殘值A(chǔ)B2000元5000元500元900元5年10年300元700元 167。 例：某公司為了提高工作效率，欲購(gòu)辦公室自動(dòng)化設(shè)備一臺(tái)，現(xiàn)有兩種購(gòu)買方案，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)見(jiàn)表。否則共同的分析期會(huì)很大。常用的方法(1)最小公倍數(shù)法(2)核定資金法(3)研究期法 (1)最小公倍數(shù)法 該法是在假定方案可以重復(fù)實(shí)施的基礎(chǔ)上，以各方案壽命的最小公倍數(shù)作為共同的分析期的一種使方案分析期一致的手段。因而在用凈現(xiàn)值法時(shí)，需將各方案設(shè)定一個(gè)共同的分析期，以致各方案能在可比的時(shí)間基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)。當(dāng)比較方案壽命相等時(shí)，分析期可以與壽命期取為一致，處理起來(lái)較簡(jiǎn)單。判別準(zhǔn)則為：等額費(fèi)用年金EUAC小的方案優(yōu)。在這一假設(shè)前提下，凈年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命不等的互斥方案間具有可比性。 用凈值法進(jìn)行壽命不等的互斥方案比選，實(shí)際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束時(shí)均可按方案重復(fù)實(shí)施或與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。 年金法(凈年值法) 由于年值法應(yīng)用時(shí)不必考慮比較方案是否有相同的壽命期，因此該法相對(duì)其定評(píng)價(jià)方法更為簡(jiǎn)便。才能進(jìn)行比較。 (二)壽命不等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選，最常用的方法是凈年值法。方案0(年)1—6(年)NPW(萬(wàn)元)IRR(%)ABC—200—300—4007095115 根據(jù)NPW的判別標(biāo)準(zhǔn)與△IRR的判別準(zhǔn)則。則選用費(fèi)用高的方案，若△IRR＜io，則選費(fèi)用低的方案。 用差額內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)互斥方這的步驟和方法如下： (1)根據(jù)每個(gè)方案的凈現(xiàn)金流，計(jì)算每個(gè)方案的內(nèi)部收益率； (2)淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率io的方案，即淘汰通不過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案 (3)按費(fèi)用的大小，從小到大順序排列經(jīng)絕對(duì)效果檢驗(yàn)保留下來(lái)的方案。 差額內(nèi)部收益率法 差額內(nèi)部收益率(記作△IRR)法比選的實(shí)質(zhì)是將投資大的方案和投資小的方案進(jìn)行對(duì)比，考察增量投資能否被其增量收益低銷或抵銷有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流的經(jīng)濟(jì)性作出判斷。 由此可知，內(nèi)部收益率法無(wú)法對(duì)互斥方案進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 可以驗(yàn)證，利用內(nèi)部收益率法對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，其評(píng)價(jià)結(jié)論會(huì)隨著條件的變化而變化。若我們?cè)俨捎脙衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)： NPW甲=—4000+639(P/A，8%，20)=(萬(wàn)元) NPW乙=—200——410(P/A，9%，20)=(萬(wàn)元) 即NPW甲＞NPW乙 故按凈觀值應(yīng)認(rèn)為甲是最優(yōu)方案，而不是內(nèi)部收益率大的乙方案優(yōu)。 然后進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 例：有兩個(gè)經(jīng)濟(jì)比較互斥方案，其各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，列入下表中，若最低期望收益MARR=9%，試對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。 內(nèi)部是收益率法 前面已講過(guò)內(nèi)部收率法，并指出該法只適用于單一項(xiàng)目方案的評(píng)價(jià)。對(duì)于凈現(xiàn)值法而言，其判別準(zhǔn)則為：可表述為凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案。 凈現(xiàn)值法和凈年值法在壽命期相等的情況下，采用凈現(xiàn)值法時(shí)，可直接依據(jù)該法的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，對(duì)互斥方案進(jìn)行優(yōu)選，即只要計(jì)算出各方案自身現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值，再將其直接比較就可判定有無(wú)最優(yōu)可行方案。下面就兩種不同的情況分別進(jìn)行討論。不過(guò)在處理這兩種不同的情況時(shí)，有的方法與上節(jié)介紹的相比在內(nèi)容和形式上均有所補(bǔ)充和變化。 兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可。例如某企業(yè)欲購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，有四家生產(chǎn)廠可以提供，因?yàn)橹荒軓囊患屹?gòu)入，所以它們屬于互斥方案。 互斥方案是指，方案之間存在互不相容，互相排斥關(guān)系。項(xiàng)目投資（萬(wàn)元）年收益（萬(wàn)元）壽命期（年）AB1000200040055046 通過(guò)上面的例題分析可知，對(duì)多個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，不論采用凈現(xiàn)值法，凈年值法和內(nèi)部收益率中哪種評(píng)價(jià)方法，均不需要考慮統(tǒng)一的分析期，且評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 例：某企業(yè)有兩個(gè)計(jì)劃項(xiàng)目，在資金條件許可的情況下，企業(yè)準(zhǔn)備分期實(shí)施。檢驗(yàn)方案自身的經(jīng)濟(jì)性，叫“絕對(duì)效果的檢驗(yàn)”。通常前面講過(guò)的各種評(píng)價(jià)方法均適用于獨(dú)立方案的檢驗(yàn)。如果決策的對(duì)象是單一方案，則可以認(rèn)為是獨(dú)立方案的特例。從多項(xiàng)獨(dú)立方案中，我們可以選擇一項(xiàng)以上的方案付諸實(shí)施。 獨(dú)立方案是指在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即接受或放棄某個(gè)方案，并不影響其他方案的取舍。因此，本節(jié)在劃分決策類型的基礎(chǔ)上，討論如何正確運(yùn)用各種評(píng)價(jià)方法來(lái)對(duì)項(xiàng)目(方案)進(jìn)行評(píng)價(jià)和優(yōu)選。 幾個(gè)問(wèn)題的討論（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P97）第五章 多項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)性比較與選優(yōu)167。 各方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方案ABCDE費(fèi)用(萬(wàn)元)等額年收益(萬(wàn)元)40006392000410600076110001179000785 五、投資利潤(rùn)率（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P93）六、投資利稅率（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P94）167。則選用費(fèi)用高的方案，若△IRR＜io，則選費(fèi)用低的方案。 用差額內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)互斥方這的步驟和方法如下： (1)根據(jù)每個(gè)方案的凈現(xiàn)金流，計(jì)算每個(gè)方案的內(nèi)部收益率； (2)淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率io的方案，即淘汰通不過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案 (3)按費(fèi)用的大小，從小到大順序排列經(jīng)絕對(duì)效果檢驗(yàn)保留下來(lái)的方案。四、差額內(nèi)部收益率法ΔIRR 差額內(nèi)部收益率(記作△IRR)法比選的實(shí)質(zhì)是將投資大的方案和投資小的方案進(jìn)行對(duì)比，考察增量投資能否被其增量收益低銷或抵銷有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流的經(jīng)濟(jì)性作出判斷。 NPW 0 i（%） 由計(jì)算分析可知，當(dāng)出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上收益率時(shí)，其計(jì)
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