財(cái)務(wù)工程的分析方法(參考版)
2025-07-02 17:18本頁面
【正文】 繼續(xù)案例分析： ，%,按面值出售，此時(shí)該債券的DV01C=。 FVh和FVC分別表示套期保值工具的面值和現(xiàn)貨工具的面值 DV01h和DV01C分別表示套期保值工具和現(xiàn)貨工具的1個(gè)基點(diǎn)的美元價(jià)值。 其中，c表示現(xiàn)貨工具，h表示基準(zhǔn)等價(jià)物工具，即使用的保值工具，如國庫券?；舅枷耄菏紫雀鶕?jù)實(shí)際收益率求得該債券的價(jià)格，在將收益率提高1個(gè)基點(diǎn)計(jì)算其價(jià)格，然后取兩個(gè)價(jià)格的差值。i. Hedge ratioii. Dollar value of a Basis Point ( DV01 model 190。投資銀行說發(fā)行工作將在3個(gè)月內(nèi)準(zhǔn)備好。根據(jù)財(cái)務(wù)主管強(qiáng)有力的說明，董事會(huì)批準(zhǔn)了這個(gè)項(xiàng)目和融資計(jì)劃。利率上升將增加公司的融資成本，這說明利率風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)程度與發(fā)行時(shí)間的延遲有關(guān)。在此期間，公司的投資銀行要進(jìn)行細(xì)致地調(diào)查研究，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送有關(guān)文件，等待證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，以及組織承銷債券的投資銀行財(cái)團(tuán)。由于公司的資信等級高，公司財(cái)務(wù)主管想用新的長期債務(wù)籌措所需資金，即出售30年期的抵押債權(quán)，%，可按面值出售。12 month FRA 3 +4 +16180。6 month FRA 1 +2 +16180。Both six and ninemonth rates rise by 1%0 month 3 months 6 months 9 months 8% 9% up from 11%A to about 12% B 9% 10%對公式進(jìn)行偏微分，也可以得到同樣的結(jié)論： \ iS 1bp iL 1bpiS amp。9 FRA190。190。Sixmonth rates rise by 1%0 months 3 months 6 months 9 months 8% 9% down from 11%A to about 9% B 9%180。9 FRA190。4的數(shù)據(jù)為例說明：DS = 30 DL= 124 DF=94如果iS=% iL=% 即 5) Behavior of FRA rate這里主要考慮遠(yuǎn)期利率對市場利率變化的敏感程度。 tF)=(1+ iL180。tS）180。12 FRA0months 3months 6months 9months 12months 10%A B 11% 下面推導(dǎo)能為實(shí)際工作所使用的、更為精確的定價(jià)公式。9 FRARising yield curve0 months 3months 6monthe 9months 8% A B 9%b. 6180。 以上投資方法如下圖所示： 0月 9% 6月 ？ 12月 A B 10% 0 months 9% 6 months about 11% 12 monthsA BReturn 1% lower 10% Return 1% higher Determining the Rate for a 6180。該投資者可以有多種投資選擇，其中包括： 投資一年，獲利10%； 投資半年，獲利9%，同是出售一分6180。例1：某人有一筆資金希望投資一年。190。190。190。190。 1+ (irDAYS/BASIS) ir :參考利率 ic：協(xié)議利率 A：協(xié)議金額DAYS：協(xié)議期天數(shù) BASIS:一年總天數(shù)（計(jì)算美元按360天，英鎊按365天） ir ic ，0，賣方向買方支付（買方預(yù)期是對的） ir ic ， 0，賣方向買方索取補(bǔ)償（買方預(yù)期錯(cuò)） 將上式分子分母同乘以BASIS/DAYS，整理得： (ir ic)A Settlement sum = 190。190。190。190。190。190。190。6/12=3750美元 3) The Settlement Processi. Terminology* Contract amount: the principal sum notionally lent or borrowed* Contract currency: the currency in which the contract amount is denominated* Dealing date: the date when the FRA deal is struck* Settlement date: the date when the notional loan or deposit mences* Fixed date: the date when the reference rate is determined* Maturity date: the date when the notional loan or deposit matures* Contract period: the number of days between settlement and maturity dates * Contract rate: the fixed interest rate agreed under the FRA* Reference rate: the marketbased rate used to
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