【正文】 r 。在C點(diǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡，但它處于LM曲線(xiàn)的下方，意味著貨幣市場(chǎng)供不應(yīng)求，利率具有上升的趨勢(shì)，當(dāng)利率上升r0…….。但是，B點(diǎn)處于IS曲線(xiàn)的下方，意味著產(chǎn)品市場(chǎng)供不應(yīng)求，或。由于A點(diǎn)在LM曲線(xiàn)的上方，意味著貨幣市場(chǎng)供大于求，或，利率具有下降的趨勢(shì)。假設(shè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在A點(diǎn)。因?yàn)?，產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡區(qū)域只有一個(gè)點(diǎn)E，其他區(qū)域都是產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的非均衡區(qū)域，我把它們區(qū)分為：表44 iy平面上的均衡與非均衡區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)SI(供給需求)S=I(供給=需求)SI(供給需求)貨幣市場(chǎng)ML(供給需求)第Ⅰ區(qū)IS線(xiàn)段第Ⅳ區(qū)M=L(供給=需求)LM線(xiàn)段E點(diǎn)LM線(xiàn)段ML(供給需求)第Ⅱ區(qū)IS線(xiàn)段第Ⅲ區(qū)二、 實(shí)現(xiàn)一般均衡的機(jī)制上面只是從理論上分析了一般均衡點(diǎn)的確定方法，但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，該均衡點(diǎn)是如何實(shí)現(xiàn)的？下面就來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。數(shù)學(xué)求解IS和LM的聯(lián)立方程圖422中E點(diǎn)的國(guó)民收入與利率，我們也可以通過(guò)IS曲線(xiàn)與LM曲線(xiàn)的函數(shù)式（49）和（423）解出。見(jiàn)422中的E點(diǎn)。我們可以把產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的相互聯(lián)系用圖421來(lái)說(shuō)明：產(chǎn)品市場(chǎng)： 均衡國(guó)民收入 總支出 投資支出 利率 貨幣市場(chǎng)： 交易需求 貨幣需求 貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系圖421 產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的相互聯(lián)系產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡點(diǎn)：根據(jù)圖421我們不難發(fā)現(xiàn)，除非使產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡，否則，產(chǎn)品市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)都只是一種可能性均衡。（二） 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的相互關(guān)系：從前面對(duì)IS、LM曲線(xiàn)的介紹我們看到，產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)是相互影響的。但是，國(guó)民收入水平由產(chǎn)品市場(chǎng)的供求關(guān)系所決定。在LM曲線(xiàn)中，國(guó)民收入是自變量，均衡利率是應(yīng)變量。因此，IS曲線(xiàn)所表示的只能是各個(gè)可能的均衡國(guó)民收入。利率確定后，均衡國(guó)民收入才能決定。（一） IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)：一個(gè)回顧性總結(jié)IS曲線(xiàn)：表示使產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡的各個(gè)可能的利率與國(guó)民收入組合。第五節(jié) 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡： ISLM模型IS與LM曲線(xiàn)概括了為使商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)各自處于均衡狀態(tài)必須滿(mǎn)足的條件，現(xiàn)在的任務(wù)是要確定這些市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)同步均衡。與⑴中的LM曲線(xiàn)比較發(fā)現(xiàn)，它們只是縱截距不同。⑴若名義貨幣供給量為150，找出貨幣需求與供給均衡時(shí)的LM曲線(xiàn)；⑵若名義貨幣供給量為200，找出貨幣需求與供給均衡時(shí)的LM曲線(xiàn)，并與⑴中的LM曲線(xiàn)比較有什么不同。在LM曲線(xiàn)上方的任何利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給大于貨幣需求，或者，在收入既定的情況下，利率將下降；在LM曲線(xiàn)下方的任何利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給小于貨幣需求，或者，在收入既定的情況下，利率將上升。根據(jù)上述方法，我們可以把yr坐標(biāo)分成了三個(gè)區(qū)間：LM曲線(xiàn)上的所有利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給等于貨幣需求，或者。由于，而貨幣的交易需求又是國(guó)民收入的增函數(shù)，因此，由此可知。根據(jù)貨幣市場(chǎng)均衡的條件式（423）式我們知道，當(dāng)利率水平為時(shí)，使貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)的國(guó)民收入水平，由此可以得到一個(gè)使貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)的利率與國(guó)民收入組合——B點(diǎn)。現(xiàn)在的問(wèn)題是：LM曲線(xiàn)左右兩邊的利率與國(guó)民收入的組合表示的貨幣市場(chǎng)的供求狀況如何？r C B A 0 y圖420 貨幣市場(chǎng)處于非均衡狀態(tài)的利率與收入組合為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，我們不妨在圖420內(nèi)任取一點(diǎn)A，該點(diǎn)的利率與收入組合為（，），根據(jù)貨幣需求式（419）式，我們可以得到與A點(diǎn)的貨幣需求量，現(xiàn)在的問(wèn)題是確定貨幣市場(chǎng)處于A點(diǎn)時(shí)的供求關(guān)系。M/P↑，LM右移四、 對(duì)LM曲線(xiàn)外的點(diǎn)的考察 吳易風(fēng) 劉鳳良 吳漢洪：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年，第455456頁(yè)。扼要重述：＊LM曲線(xiàn)是使貨幣市場(chǎng)處于均衡時(shí)均衡利率和收入水平的各個(gè)組合＊LM曲線(xiàn)斜率為正，設(shè)定貨幣供給M/P不變，y↑,L1(y)↑,收入水平增加導(dǎo)致貨幣需求量增加，必須伴以利率上升，從而降低L2(r)↓,保持貨幣市場(chǎng)均衡。上述結(jié)論以可以通過(guò)考察（423）式得到說(shuō)明 多恩布什、費(fèi)希爾 斯塔茲：《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年，第223頁(yè)。在每一收入水平，均衡利率必須降低，以誘導(dǎo)人們?cè)黾油稒C(jī)需求的貨幣?，F(xiàn)在假設(shè)實(shí)際貨幣供給增加，表現(xiàn)為貨幣供給曲線(xiàn)向右移動(dòng)，為了在收入水平恢復(fù)貨幣市場(chǎng)均衡，利率必須降低至r0，因此，新均衡點(diǎn)處于E2。 （b） （a）r LM 1r1 LM0 E1 E1 E2 E2r0 0 L、m圖419 貨幣供給增加使LM曲線(xiàn)向右移位圖419顯示了實(shí)際貨幣供給變動(dòng)對(duì)LM曲線(xiàn)的影響。見(jiàn)圖419 實(shí)際貨幣供給量變動(dòng)對(duì)LM曲線(xiàn)位置的影響，可以通過(guò)圖415（c）中的實(shí)際貨幣供給量的變動(dòng)對(duì)LM曲線(xiàn)位置的影響來(lái)說(shuō)明。三、 LM曲線(xiàn)的位置（423）式不僅為我們提供了LM曲線(xiàn)的斜率，同時(shí)也為我們提供了LM曲線(xiàn)的位置。此時(shí)的LM曲線(xiàn)也進(jìn)入一般區(qū)域，表現(xiàn)均衡利率與國(guó)民收入成同方向的變動(dòng)關(guān)系。r 古典區(qū)域（h→0） 10 一般區(qū)域（0h∞）2 凱恩斯區(qū)域（h→∞） 0 y圖418 一條完整的LM曲線(xiàn)說(shuō)明：該圖與圖411對(duì)應(yīng)。此時(shí)的LM曲線(xiàn)也進(jìn)入古典區(qū)域，接近于一條垂線(xiàn) 不管利率如何上升，貨幣的投機(jī)需求量都是0，人們手中持有的貨幣量都是交易需求的貨幣量。稱(chēng)為凱恩斯區(qū)域的理由是：當(dāng)利率水平很低時(shí)，擴(kuò)張性貨幣政策（如增加貨幣供給）也不能使利率下降，從而貨幣政策不能使收入增加，貨幣政策無(wú)效。根據(jù)利率彈性h的值，我們可以把LM曲線(xiàn)劃分為三個(gè)區(qū)間：第一，當(dāng)利率降得很低時(shí)，h趨于∞，貨幣需求對(duì)利息率具有完全彈性，貨幣需求曲線(xiàn)進(jìn)入凱恩斯陷阱區(qū)域，或流動(dòng)性偏好陷阱區(qū)域，接近一條水平線(xiàn)。一種極端情況是貨幣需求的利率彈性h接近于零，LM曲線(xiàn)幾乎成為一條垂線(xiàn)。影響LM曲線(xiàn)斜率的因素是貨幣需求的收入彈性k和利率彈性h，并且，LM曲線(xiàn)的斜率與收入彈性k成正比例，與利率彈性h成反比例。二、 LM曲線(xiàn)的斜率 （423）由于縱軸代表利率r，橫軸代表國(guó)民收入y，所以，在（423）式中，表示LM曲線(xiàn)的斜率。多恩布什、費(fèi)希爾 斯塔茲：《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年，第222頁(yè)。為維持真實(shí)余額需求等于固定的供給，收入水平必須提高。其次，在實(shí)際貨幣供給既定的條件下，利率上升導(dǎo)致投機(jī)需求下降，交易需求上升，與較高的國(guó)民收入一致，反之亦然 “LM曲線(xiàn)的斜率為正。見(jiàn)圖417。其次，把貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)，利率與國(guó)民收入之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系描述在圖416（b）上，就得到LM曲線(xiàn)。例如，當(dāng)國(guó)民收入等于，貨幣需求曲線(xiàn)為，均衡利率為；當(dāng)國(guó)民收入增加到時(shí)，貨幣需求增加到，均衡利率也上升。 （b） （c）貨幣均衡： 交易需求： 0 投機(jī)需求： LM曲線(xiàn)： （a） （d）圖415 LM曲線(xiàn)的推導(dǎo)上述數(shù)學(xué)推導(dǎo)過(guò)程還可以通過(guò)圖416來(lái)說(shuō)明。如，與，與對(duì)應(yīng)。同理，可以求得與投機(jī)需求相對(duì)應(yīng)的交易需求。斜線(xiàn)為貨幣供給曲線(xiàn)，它與縱軸和橫軸組成一個(gè)等腰直角三角形，曲線(xiàn)上任意一點(diǎn)到橫軸和縱軸的距離之和恒等于實(shí)際貨幣供給量。如與對(duì)應(yīng)，與對(duì)應(yīng)。（二）LM曲線(xiàn)的幾何推導(dǎo)上述數(shù)學(xué)推導(dǎo)過(guò)程也可以通過(guò)圖315來(lái)說(shuō)明。接下來(lái)分析貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)，（均衡）利率與國(guó)民收入之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，即建立LM曲線(xiàn)。⑵當(dāng)收入為10000，貨幣供給為2500時(shí)，均衡利率為多少？（華東師范大學(xué)1998年研究生入學(xué)考試題）。r r1 r0 0 L、m圖414 國(guó)民收入變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響邊講邊練3 若貨幣交易需求為，貨幣投機(jī)需求為。國(guó)民收入增加將導(dǎo)致貨幣需求增加，均衡利率上升，反之亦然。反之亦然。對(duì)貨幣的需求將增加，一直持續(xù)到貨幣需求等于貨幣供給為止。市場(chǎng)利率低于均衡利率r0時(shí)，說(shuō)明貨幣需求超過(guò)貨幣供給，這時(shí)人們感到手中持有的貨幣太少，就會(huì)賣(mài)出有價(jià)證券，證券價(jià)格就要下降，利率上升，對(duì)貨幣的需求將減少，一直持續(xù)到貨幣供給等于貨幣需求。見(jiàn)圖413。關(guān)于名義貨幣供給量的決定，我們將在第六章討論。（一）貨幣市場(chǎng)均衡：均衡利率的決定當(dāng)貨幣供給與貨幣需求相等時(shí)，貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡。因此，價(jià)格水平的增加，將導(dǎo)致名義貨幣需求增加，反之則相反。在國(guó)民收入不變的情況下，利率越高，實(shí)際貨幣需求量越低，在圖上表現(xiàn)為點(diǎn)移動(dòng)；國(guó)民收入增加，將導(dǎo)致貨幣需求增加，在圖上表現(xiàn)為貨幣需求曲線(xiàn)向右邊移動(dòng)；反之則向左邊移動(dòng)。見(jiàn)圖412。貨幣需求曲線(xiàn)的變動(dòng)：交易需求（ky）或貨幣需求利率彈性h的變化。第三，0h∞,貨幣需求曲線(xiàn)處于一般區(qū)域，即利率與收入成反向變動(dòng)關(guān)系。第二，h=0，表示貨幣需求對(duì)利息率完全缺乏彈性。貨幣需求關(guān)于利率的系數(shù)也稱(chēng)作流動(dòng)性偏好的利率系數(shù)。但需要做如下三個(gè)方面的說(shuō)明： r 古典區(qū)域(h=0)一般區(qū)域(0h∞) 10 2 凱恩斯區(qū)域(h=∞) 0 L圖411 貨幣需求函數(shù)的特征貨幣需求曲線(xiàn)的特征（利息率對(duì)貨幣需求的不同影響）第一，h=∞，表示貨幣需求對(duì)利息率具有完全彈性。真實(shí)余額需求函數(shù)的意義：收入水平既定時(shí)，需求量是利率的減函數(shù)。因此，可以把k稱(chēng)為貨幣需求對(duì)收入的彈性，把h稱(chēng)為貨幣需求對(duì)利率的彈性。真實(shí)收入增加5美元提高貨幣需求為真實(shí)美元。在橫軸表示貨幣量，縱軸表示利率的坐標(biāo)中，貨幣的投機(jī)需求為一條從左上方向右下方傾斜的曲線(xiàn)，見(jiàn)圖410（b）。持有的貨幣中，一些數(shù)量巨大的部分——包括通貨——不獲得利息；因此總的說(shuō)來(lái)，貨幣獲得的利息小于其他資產(chǎn)獲得的。利率越高，持有貨幣的成本越大，因此在各個(gè)收入水平，持有的現(xiàn)金越少。貨幣需求也取決于持有貨幣的成本。這種解釋已經(jīng)被正統(tǒng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)所放棄，例如，多恩布什、費(fèi)希爾和斯塔茲在他們合著的《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)》（中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年，第219頁(yè)）中指出：真實(shí)余額需求取決于真實(shí)收入水平與利率。所以，當(dāng)利率越高時(shí)，證券的價(jià)格就越低，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價(jià)格已經(jīng)降低到正常水平以下，預(yù)計(jì)馬上就要上漲，就會(huì)抓住機(jī)會(huì)及時(shí)買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，于是，人們手中出于投機(jī)動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量就會(huì)減少。關(guān)于投機(jī)需求與利率之間的反向關(guān)系，凱恩斯是通過(guò)有價(jià)證券價(jià)格的未來(lái)不確定性來(lái)進(jìn)行說(shuō)明的。由投機(jī)動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求被稱(chēng)為貨幣的投機(jī)需求。在橫軸表示貨幣量，縱軸表示利率的坐標(biāo)中，貨幣的交易需求量表現(xiàn)為一條垂線(xiàn)，見(jiàn)圖410(a)。因此，凱恩斯把貨幣的交易需求和預(yù)防需求統(tǒng)稱(chēng)為貨幣的交易需求。貨幣預(yù)防性需求產(chǎn)生于個(gè)人未來(lái)收、支的不確定性，數(shù)量的多少取決于個(gè)人預(yù)期。在交易制度既定的情況下，貨幣的交易需求是收入水平的增函數(shù)。由交易動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求量，被稱(chēng)為貨幣的交易需求。這一概念首先由凱恩斯提出。表33 貨幣與生息證券的特征流動(dòng)性利息收入貨幣完全的流動(dòng)性沒(méi)有利息收入生息證券缺乏流動(dòng)性有利息收入貨幣需求則是公眾（家庭、企業(yè)和政府）愿意以貨幣形式（M1）持有其金融資產(chǎn)的一種需求。圖形略。對(duì)貨幣供給的進(jìn)一步分析將放在第五章。因此，我們可以把貨幣供給進(jìn)一步定義為：一定時(shí)點(diǎn)上公眾（處于中央銀行系統(tǒng)之外的所有家庭、企業(yè)和