【正文】 。為防止此類情況出現(xiàn)，一般為銀行或信托公司自行承擔(dān)相關(guān)損失，這也造成了投資者的慣性思維，認(rèn)為信托產(chǎn)品為高門檻、高收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，不利于信托產(chǎn)品本質(zhì)的體現(xiàn)。一般而言，在信托合同中都會(huì)明確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)這一條款，但基本形同虛設(shè)。相關(guān)政策規(guī)定中應(yīng)充分尊重市場(chǎng)化原則，并予以稅收優(yōu)惠政策。信托產(chǎn)品具有高收益率的優(yōu)點(diǎn)，但也有流動(dòng)性不足的缺點(diǎn)，研究并設(shè)立信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)對(duì)信托市場(chǎng)的快速發(fā)展具有重大意義。為此信托公司應(yīng)合并具有實(shí)力的第三方理財(cái)公司，進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)銷渠道，掌握真正屬于自己的客戶群體。目前第三方理財(cái)公司在法律上仍處于灰色地帶。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上有大約10000家左右的第三方理財(cái)公司，大多數(shù)規(guī)模較小，在市場(chǎng)中起著資金及項(xiàng)目掮客的角色。另外激勵(lì)機(jī)制也需改變，不應(yīng)以目前眾多信托公司的項(xiàng)目提成制作為激勵(lì)機(jī)制，而應(yīng)綜合信托規(guī)模、投資客戶、自主管理水平等綜合評(píng)價(jià)，并設(shè)計(jì)相關(guān)激勵(lì)機(jī)制。（2）引進(jìn)人才，并改變激勵(lì)機(jī)制。戰(zhàn)略意義地合并信托公司則是重要途徑。我國(guó)信托公司目前狀況是魚龍混雜，很多經(jīng)營(yíng)并不規(guī)范，特別是剛剛重組合并的信托公司，一般比較激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)隱患較大。2011年12月 9日10日中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)在深圳召開(kāi)，從該會(huì)議內(nèi)容來(lái)看銀監(jiān)會(huì)將在未來(lái)幾年內(nèi)出臺(tái)更多的政策，包括設(shè)立信托異地營(yíng)銷機(jī)構(gòu)以及信托公司退出機(jī)制。 政策建議我國(guó)信托業(yè)的監(jiān)管政策對(duì)行業(yè)的發(fā)展有著關(guān)鍵性的作用，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)最近幾年出臺(tái)的相關(guān)政策來(lái)看，其意志主要為避免信托業(yè)干擾宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及促進(jìn)信托業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，并發(fā)揮其自主資產(chǎn)管理功能及財(cái)富管理功能。2009年7月份，中登公司借到證監(jiān)會(huì)口頭通知，暫停信托公司開(kāi)設(shè)證券賬戶。關(guān)于信托的政策以及法律法規(guī)是十分瑣碎多復(fù)雜的，包括對(duì)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品、股權(quán)投資類信托產(chǎn)品以及房地產(chǎn)領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)等以及近年《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》、《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》、《信托投資公司監(jiān)管評(píng)級(jí)體系(草案)》等監(jiān)管政策。這非常明顯地說(shuō)明了政策對(duì)證券投資類信托規(guī)模的影響，在政策出臺(tái)后證券投資類信托業(yè)務(wù)與證券市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)存在著明顯阻礙因素。從以上鄒檢驗(yàn)的結(jié)果來(lái)看，在該政策出臺(tái)之前，信托公司的證券投資類信托規(guī)模與上證綜指所代表的證券市場(chǎng)有著良好的線性關(guān)系。以2003年6月到2009年6月為A段，以2009年12月到2011年12月為B段，取季度數(shù)據(jù)，做兩次回歸分析：A段：通過(guò)SPSS做回歸分析可得：系數(shù)a模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn)誤差試用版1(常量).002上證綜指A.458.845.000a. 因變量: 證券投資信托規(guī)模AB段：通過(guò)SPSS做回歸分析可得：系數(shù)a模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn) 誤差試用版1(常量).331上證綜指B.920.439.068a. 因變量: 證券投資信托規(guī)模B由以上分析結(jié)果可以看到A、B兩段數(shù)據(jù)所得出的a、b值具有非常明顯的不同。鄒檢驗(yàn)是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄒至莊創(chuàng)立的。它可以測(cè)試兩個(gè)不同數(shù)據(jù)的線性回歸的系數(shù)是否相等。為分析國(guó)內(nèi)政策對(duì)信托行業(yè)的影響性，在這里通過(guò)對(duì)2009年7月份信托公司證券賬戶開(kāi)設(shè)被叫停這一政策對(duì)證券投資類信托的影響進(jìn)行鄒檢驗(yàn)。⑥以上結(jié)論及數(shù)據(jù)含有相當(dāng)?shù)闹饔^成分，但主要趨勢(shì)則是根據(jù)目前國(guó)內(nèi)外信托行業(yè)情況及發(fā)展邏輯而得出。隨著財(cái)富擁有者進(jìn)一步成熟、投資產(chǎn)品的不斷復(fù)雜化以及信托公司的發(fā)展壯大，財(cái)富管理類業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期內(nèi)將獲得長(zhǎng)足發(fā)展，預(yù)計(jì)2031年占比將達(dá)到30%左右。長(zhǎng)期來(lái)看隨著財(cái)富管理類業(yè)務(wù)的發(fā)展，自主管理類業(yè)務(wù)將會(huì)有所萎縮，2031年占比將下降到60%70%，在更長(zhǎng)期內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步被財(cái)富管理類業(yè)務(wù)所擠壓。長(zhǎng)期來(lái)看，即20222031年間通道類業(yè)務(wù)則會(huì)受到財(cái)富管理類業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擠壓，將逐步穩(wěn)定在5%左右。③通道類業(yè)務(wù)在20122016年間仍占據(jù)絕大部分的比重，但隨著監(jiān)管政策的不斷出臺(tái)，相關(guān)制度的不斷完善，該類業(yè)務(wù)緩慢縮小。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的不斷增加，社會(huì)財(cái)富不斷積累，信托行業(yè)在中長(zhǎng)期即20172031年來(lái)看發(fā)展空間仍然巨大。⑥相關(guān)監(jiān)管政策具有平滑性，即在可預(yù)料范圍內(nèi)。③將分析時(shí)間劃分為短期：5年內(nèi)；中期：510年；長(zhǎng)期：1020年及以上；④金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)不變，銀行業(yè)與信托業(yè)互動(dòng)呈良性趨勢(shì)；中長(zhǎng)期內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)金融深化，金融抑制得到逐步緩解。結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融體制的特殊性，在相關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)信托業(yè)未來(lái)演進(jìn)路徑進(jìn)行綜合分析，并為信托功能定位及信托政策建議提供研究框架。信托公司服務(wù)意識(shí)與經(jīng)驗(yàn)需慢慢積累，并不斷朝財(cái)富管理服務(wù)方向邁進(jìn)。信托的專業(yè)能力主要在于信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，而對(duì)客戶的服務(wù)于維持則長(zhǎng)期沒(méi)有受到重視。在財(cái)富管理領(lǐng)域中信托公司具有產(chǎn)品創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，然而該優(yōu)勢(shì)并未能增強(qiáng)其財(cái)富管理能力，卻在相當(dāng)大的程度上成為了銀行私人銀行部門的產(chǎn)品平臺(tái)。在這一方面，信托公司需要在未來(lái)引進(jìn)人才、改進(jìn)機(jī)制，獲得跨越性發(fā)展才可以走在財(cái)富管理領(lǐng)域的前列。信托公司的實(shí)力，即財(cái)富管理能力是非常重要的。（3）信托公司專業(yè)實(shí)力。由于我國(guó)可供選擇的金融產(chǎn)品種類過(guò)少，且大部分高凈值人士熟悉各種常見(jiàn)的投資品種，比如房產(chǎn)投資、股票投資以及其他貨幣類產(chǎn)品投資，因此財(cái)富管理需求并不是非常迫切。在隨著財(cái)富由一代向二代轉(zhuǎn)移，財(cái)富管理慢慢將會(huì)成為需求。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量不斷增長(zhǎng)且有著很大的貧富差距，因此高凈值人士數(shù)量及財(cái)富擁有額也在不斷地增長(zhǎng)中。（1）高凈值人士財(cái)富擁有量。 信托業(yè)財(cái)富管理影響因素分析信托行業(yè)財(cái)富管理功能的發(fā)揮仍然有很長(zhǎng)的路要走，財(cái)富管理在信托行業(yè)仍處于起步階段。信托公司在產(chǎn)品方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，特別是在產(chǎn)品創(chuàng)新、高收益率的獲得方面，然而由于客戶服務(wù)落后，缺乏直接的客戶群體。 邵冰．全面財(cái)富管理的現(xiàn)狀及營(yíng)銷戰(zhàn)略．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011（26）目前信托行業(yè)在產(chǎn)品方面仍處于不斷研發(fā)創(chuàng)新階段，各類財(cái)富管理結(jié)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)主要是產(chǎn)品方面的競(jìng)爭(zhēng)。由于國(guó)內(nèi)財(cái)富管理文化仍有待提高，投資品種過(guò)少等原因，我國(guó)的財(cái)富管理屬于剛剛起步階段，只有外資銀行擁有一批財(cái)富管理客戶。資產(chǎn)管理指的是投資于特定市場(chǎng)的投資管理行為，在我國(guó)具有代表性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有銀行的私人銀行部、公募基金、證券公司、保險(xiǎn)公司以及信托公司。從以上數(shù)據(jù)可以看出我國(guó)財(cái)富擁有者規(guī)模很大并在不斷增長(zhǎng)之中，因此我國(guó)的國(guó)內(nèi)財(cái)富管理需求存在很大空間。高凈值人士的絕對(duì)數(shù)量和增量最大的省市為廣東、上海、北京、浙江和江蘇等一線城市和東部沿海地區(qū)。2010年，中國(guó)的高凈值人群（可投資資金1000萬(wàn)以上）達(dá)到了約50萬(wàn)人的規(guī)模，比2009年增22%。而這，則是信托長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在?？梢灶A(yù)見(jiàn)，信托公司的自主管理能力的提高剛剛進(jìn)入起步階段，未來(lái)將面臨并不平坦的道路。從融資者角度來(lái)說(shuō)則是提供更為合適的融資方案，而不僅僅是依賴銀行業(yè)與高門檻的資本市場(chǎng)。發(fā)揮信托行業(yè)自主管理能力更多的是強(qiáng)調(diào)信托公司在投融資領(lǐng)域的管理協(xié)調(diào)作用。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，其中：%，基本為銀信合作產(chǎn)品，屬于通道類業(yè)務(wù)；集合資金信托中通道類信托業(yè)占有很大比重，而管理財(cái)產(chǎn)信托在我國(guó)基本上屬于通道類業(yè)務(wù)。關(guān)于信托公司通道類業(yè)務(wù)并無(wú)明確定義，一般是指信托公司利用其平臺(tái)特殊作用，溝通投融資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，而信托公司在其中并未體現(xiàn)其自主管理的能力。所謂信托行業(yè)的自主管理能力是相對(duì)于信托行業(yè)通道作用而言的。從該法規(guī)可以看出監(jiān)管機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃中將會(huì)大力提高信托行業(yè)的自主管理能力，減少其對(duì)宏觀政策的負(fù)面干擾作用，發(fā)揮作為金融重要子行業(yè)的作用，即順暢溝通投融資領(lǐng)域并為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)服務(wù)?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》的出臺(tái)的目的主要是解決國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理以及信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱情況，根本目的則是對(duì)其自主性資產(chǎn)管理功能的定位。將固有業(yè)務(wù)單獨(dú)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)，其中固定收益、證券投資和貸款類的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)分別為5%、10%和10%。同時(shí)對(duì)于銀信合作業(yè)務(wù)中信托貸款業(yè)務(wù)、受讓信貸/票據(jù)資產(chǎn) 業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)為9%。銀信合作業(yè)務(wù)全部視為集合信托業(yè)務(wù)來(lái)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。評(píng)級(jí)結(jié)果為3級(jí)及以下的信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。此外，債權(quán)類又分為貸款、應(yīng)收款項(xiàng)、長(zhǎng)期應(yīng)收款和拆出資金，貸款的扣減比例為10100%，應(yīng)收款項(xiàng)的扣減比例為20100%，長(zhǎng)期應(yīng)收款的扣減比例為20100%，拆出資金的扣減比例為1%。在凈資本的計(jì)算中，以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)扣除五大類項(xiàng)目，分別是投資類、債權(quán)類、其他資產(chǎn)類、或有負(fù)債類和其他類。其中，凈資產(chǎn)是凈資本的基礎(chǔ)，關(guān)鍵要素則是風(fēng)險(xiǎn)扣減系數(shù)?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》的核心約束是：信托公司凈資本不得低于人民幣2億元，凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，此外凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。其中《信托公司凈資本管理辦法》影響最為深遠(yuǎn)。第二部分：對(duì)信托行業(yè)規(guī)范發(fā)展或者說(shuō)是內(nèi)涵式發(fā)展的政策法規(guī)。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管能力的不斷上升，信托行業(yè)很難出現(xiàn)前幾年銀信合作業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的超常規(guī)發(fā)展。從本質(zhì)上看，這種角色源于我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不完善以及逐步市場(chǎng)化信托企業(yè)的逐利本性。隨著金融改革的深化，信托行業(yè)慢慢得到規(guī)范。2010年以來(lái)，該方面的政策法規(guī)中主要有：《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》等。 信托業(yè)自主性資產(chǎn)管理功能定位2010年以來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信托行業(yè)的監(jiān)管政策主要可以分為兩部分，從這些監(jiān)管層政策法規(guī)中可以看出監(jiān)管層對(duì)我國(guó)信托行業(yè)的監(jiān)管意志?？梢钥闯鋈毡拘磐行袠I(yè)與我國(guó)信托行業(yè)有著較強(qiáng)的可比性，其在信托政策方面值得我國(guó)借鑒，并依賴政策提高信托業(yè)的自主管理能力，發(fā)揮自主資產(chǎn)管理功能，以更好地發(fā)揮信托行業(yè)資金融通的功能。日本信托行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)之一是信托法律制度的健全，信托銀行開(kāi)展的每一種信托業(yè)務(wù)都有相配套的法律作為依據(jù)和規(guī)范。可以看出美國(guó)信托業(yè)與我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展思路與模式是不同的，美國(guó)更加注重的是市場(chǎng)化思路發(fā)展信托，以私營(yíng)信托機(jī)構(gòu)為主。劉金鳳．海外信托發(fā)展史．中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社(總社)，2009因此英國(guó)信托業(yè)對(duì)我國(guó)信托政策的啟示主要集中于民事與公益信托，并不是我國(guó)信托行業(yè)發(fā)展的主流方向。英國(guó)信托市場(chǎng)上以個(gè)人受托承接的業(yè)務(wù)量占比高達(dá)80%，而法人受托業(yè)務(wù)占比很小。 國(guó)外信托業(yè)對(duì)我國(guó)信托功能定位的啟示通過(guò)對(duì)英國(guó)、美國(guó)與日本的信托行業(yè)分析可以發(fā)現(xiàn)對(duì)我國(guó)信托行業(yè)發(fā)展進(jìn)行橫向比較，并發(fā)掘?qū)ξ覈?guó)信托業(yè)功能定位的啟示。日本的信托業(yè)一開(kāi)始就具有財(cái)務(wù)管理和長(zhǎng)期金融兩種基本職能。信托銀行開(kāi)展的每一種信托業(yè)務(wù)都有相配套的法律作為依據(jù)和規(guī)范。日本首先通過(guò)立法，從法律上確認(rèn)信托業(yè)后，才有了真正的信托業(yè)務(wù)。針對(duì)這種情況，為使信托業(yè)得到健康發(fā)展，日本政府開(kāi)始整頓信托業(yè)，并制定了一系列的信托法律法規(guī)。日本第一家專業(yè)信托公司即東京信托公司也于1916年成立。1905年就頒布了《公司債券信托法》，一些銀行獲得了經(jīng)營(yíng)信托許可，縮短了金融信托的自然演化過(guò)程。 （3）19世紀(jì)初，日本的現(xiàn)代信托制度從美國(guó)引進(jìn)而來(lái)。由于資本市場(chǎng)的不斷成長(zhǎng)，股票和公司債券發(fā)行量也日漸增多，客代理經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)成為需要。 有價(jià)證券業(yè)務(wù)的普遍開(kāi)展是美國(guó)信托業(yè)務(wù)發(fā)展中的一個(gè)顯著特點(diǎn)。有價(jià)證券業(yè)務(wù)普遍開(kāi)展大型商業(yè)銀行資金實(shí)力雄厚，社會(huì)信譽(yù)良好，而且可以為公眾提供全方位的金融服務(wù)，因此使得社會(huì)信托財(cái)產(chǎn)都集中到大銀行手中。信托業(yè)財(cái)產(chǎn)高度集中 民辦信托是美國(guó)信托機(jī)構(gòu)最早雛形，區(qū)別于英國(guó)式的“官辦信托局”等國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)。個(gè)人信托與法人信托并駕齊驅(qū)，以民辦私營(yíng)經(jīng)營(yíng)為主對(duì)信托從業(yè)人員的資格實(shí)行嚴(yán)格管理，禁止從事銀行業(yè)務(wù)工作的人員同時(shí)擔(dān)任受托人或共同受托人，目的是防止信托當(dāng)事人違法行為的發(fā)生。 在美國(guó)，金融業(yè)銀、信兼營(yíng)是其特色，商業(yè)銀行主業(yè)是經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，但同時(shí)又可以開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)。 可以說(shuō)美國(guó)現(xiàn)代意義上的信托業(yè)是從19世紀(jì)末開(kāi)始真正發(fā)展的，信托在現(xiàn)今美國(guó)人的生活以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有重要的地位，美國(guó)的信托業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中的重要組成部分。（2）18世紀(jì)末至19世紀(jì)初，美國(guó)從英國(guó)引入信托業(yè)務(wù)，并且不僅僅限于個(gè)人之間的信托關(guān)系，而是發(fā)展成為一種公司組織形式。英國(guó)缺乏獨(dú)立的法人信托機(jī)構(gòu)，法人信托業(yè)務(wù)是由銀行和保險(xiǎn)公司兼營(yíng)。英國(guó)信托業(yè)務(wù)都偏重于個(gè)人信托，這是英國(guó)的信托業(yè)務(wù)最為顯著的特點(diǎn)。與其他信托業(yè)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，英國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)信托較為發(fā)達(dá)。英國(guó)信托業(yè)的特點(diǎn)：土地信托業(yè)務(wù)普遍民事信托是英國(guó)信托業(yè)務(wù)的起源，主要以土地等不動(dòng)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行委托。 、第4章 我國(guó)信托功能定位以及信托業(yè)政策 英、美、日信托業(yè)對(duì)我國(guó)信托業(yè)功能定位的啟示 英、美、日信托業(yè)特點(diǎn)（1）在英國(guó)，封建時(shí)期的尤斯制度是現(xiàn)代信托制度的起源。源于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制的平臺(tái)價(jià)值，成為在我國(guó)信托公司的競(jìng)爭(zhēng)力所在，但同時(shí)因?yàn)樵搩r(jià)值的存在使得信托公司可以輕易獲得利潤(rùn)，因此缺乏進(jìn)取動(dòng)力。對(duì)產(chǎn)業(yè)資本而言，信托融資功能有利于降低金融交易成本，提高整個(gè)集團(tuán)的效益。另外，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合日益成為趨勢(shì)，產(chǎn)融結(jié)合也成為大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定階段的內(nèi)在需要，信托這一平臺(tái)對(duì)大型產(chǎn)業(yè)及金融集團(tuán)有著特殊的價(jià)值。在金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)定下，信托業(yè)的混業(yè)特征是其天生的制度優(yōu)勢(shì)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)并無(wú)絕對(duì)的優(yōu)劣之分，其優(yōu)缺點(diǎn)如下表所示： 分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)經(jīng)營(yíng) 規(guī)模效率低，難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)高，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì) 風(fēng)險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)集中于單一業(yè)務(wù)，但避免陷入風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散于多種業(yè)務(wù)，但容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的現(xiàn)象