【正文】 292 / 58。但由于任何總支出和貨幣供給變動都會影響相對價格和企業(yè)的成本收益條件，因此政府的財政收支政策必須聯(lián)系到企業(yè)的成本收益計算和經(jīng)濟(jì)周期的特定階段。即使是自發(fā)的市場機(jī)制，也會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定。市場經(jīng)濟(jì)是一種貨幣經(jīng)濟(jì)，因此我國的市場經(jīng)濟(jì)體制改革是一個貨幣化的過程。 全國國有及規(guī)模以上非國有企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)年份固定資產(chǎn)原價資產(chǎn)貢獻(xiàn)率虧損企業(yè)虧損額年份固定資產(chǎn)原價（億元）（%）（億元）（億元）1990199619911997199219981993199919942000 1990－2001年國有及規(guī)模以上非國有企業(yè)固定資產(chǎn)原價上述分析表明，現(xiàn)階段我國公債的發(fā)行并不考慮對資本存量和貨幣供給及貨幣金融體系的影響，而只注重收入流量的調(diào)節(jié)，如通過發(fā)行公債來吸收銀行多余的儲蓄存款。還應(yīng)該看到，長期建設(shè)國債用于基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級，這在短時期很難拉動經(jīng)濟(jì)的相應(yīng)增長，而擴(kuò)大有效需求的關(guān)鍵在于降低過高的資產(chǎn)負(fù)債率，從根本上改變資本和工資收入分配比例。自1998年以來，我國已經(jīng)累計發(fā)行長期國債超過了6000億元，支撐了財政支出以每年20%左右的幅度遞增，這直接涉及到企業(yè)的成本收益計算，使得資本存量價值對收入流量的比率繼續(xù)提高而與恢復(fù)穩(wěn)定狀態(tài)的比率是背道而馳的。有數(shù)據(jù)表明（王蘭芳，2002），虧損企業(yè)虧損額的增加和資產(chǎn)貢獻(xiàn)率提高緩慢的同時，固定資產(chǎn)原價卻在大幅攀升（）。雖然自1998年上半年加大財政政策力度的結(jié)果來看，實際經(jīng)濟(jì)增長率提高了且未引起通貨膨脹，同時物價的繼續(xù)下降給了實施財政政策的更大空間。其中一條重要理由是根據(jù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀理論，總支出的增加總會帶來相等的收入，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在嚴(yán)重通貨緊縮的情況下，政府支出的增加并不會引發(fā)通貨膨脹。重要的是，公債作為一種抵押品總是要聯(lián)系到貨幣供給，而且其本身在使儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的同時又可能創(chuàng)造出更多的貨幣，如1993－1995年出現(xiàn)的國債回購極大地影響了貨幣供應(yīng)量，這種公債發(fā)行對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和貨幣供給的影響是很少為政府所考慮的。而當(dāng)政府為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，采用發(fā)行大量公債刺激經(jīng)濟(jì)時，一方面，國債的大量發(fā)行會人為地增加商業(yè)銀行的貨幣供給，從而降低利率，按照托賓的Q理論，利率與資產(chǎn)價值成反比，使得本來就高的資本存量繼續(xù)攀升，這與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向是相反的；另一方面國債回購又會帶來貨幣供給的大幅波動，不僅對調(diào)整扭曲的相對價格起不到積極作用，相反還會造成無資產(chǎn)抵押信用的膨脹。然而，這種外生的貨幣供給擴(kuò)張可能是有害的。可決系數(shù)R2=，表明方程對樣本數(shù)據(jù)擬合優(yōu)度良好。由于國債余額與貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計均為存量數(shù)據(jù)，所以把國債余額而不是國債發(fā)行額作為自變量對M2進(jìn)行相關(guān)性分析，從而說明國債發(fā)行的貨幣供給效應(yīng)。如果按照我們的理論分析可以得出不同的結(jié)論：經(jīng)濟(jì)衰退時大量增發(fā)國債以擴(kuò)大財政支出，不僅對經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇難以產(chǎn)生理想效果，而且還很可能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成不良影響，尤其會影響到貨幣金融體系的建立與完善。正如前文所述，五年來擴(kuò)張的財政政策對經(jīng)濟(jì)的刺激作用非常有限。據(jù)統(tǒng)計，目前我國累計發(fā)行長期建設(shè)國債和特種國債將超過6000億元，主要用以擴(kuò)大財政支出。由于1994年國家規(guī)定財政不得向中央銀行透支或用銀行借款來彌補(bǔ)，因此發(fā)行國債便成了彌補(bǔ)財政赤字和債務(wù)還本付息的唯一手段。可見，赤字財政對于發(fā)行國債有很大的擴(kuò)張效應(yīng)。與此相對照，、。由于財政支出有著很強(qiáng)的剛性，上一期的財政支出如政府投資需要本期的財政收入維持，這一方面表明財政收入需滿足財政支出的需要，另一方面也表明我國在1997年以前保持了財政收支的均衡增長，但是1997年以后財政收入的增長開始低于財政支出的增長，就不得不采取大量增發(fā)國債的辦法來滿足財政支出的需要。七、財政收入與財政支出比較 。再考慮到我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和剩余產(chǎn)品價值率都比西方低等因素，尤其近些年來企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅滑坡，那么我國現(xiàn)階段企業(yè)的稅負(fù)就更重了。如增值稅法法定稅率為17%，但如果換算成與國外可比的消費(fèi)型增值稅口徑，即允許扣除固定資產(chǎn)所含稅金，實際稅率將達(dá)到23%，高于大多數(shù)西方國家20%左右的水平。從企業(yè)微觀稅負(fù)來看，我國的稅制結(jié)構(gòu)和主體稅種的設(shè)置也造成企業(yè)稅負(fù)過重。據(jù)測算，%，%，可見留給企業(yè)的就不多了（梁朋，2002）。六、稅收對企業(yè)的影響近些年來，我國經(jīng)濟(jì)增長速度在放慢，但是宏觀稅負(fù)水平卻在不斷提高。這樣，一方面是資本存量價值的提高，另一方面是工資收入所占的比重下降，從而導(dǎo)致收入分配的更加不均等。據(jù)有關(guān)專家估算，全國居民的基尼系數(shù)有升無降， 1999年我國城鄉(xiāng)、比1978年分別提高38％、121％和60％，高于世界上絕大多數(shù)國家。國內(nèi)很多學(xué)者認(rèn)為1998年以來實施的積極財政政策效果顯著，認(rèn)為增加財政支出用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、社會保障制度的完善等，拉動了經(jīng)濟(jì)的增長。因為按照模型的解釋，經(jīng)濟(jì)衰退來自于過高的資本存量價值，依靠增加政府支出改善的辦法會使收入和利潤流量增加，從而資本存量的價值進(jìn)一步提高，這種資本存量價值的繼續(xù)提高是由相對價格向均衡或充分就業(yè)方向的調(diào)整是相反的，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到原有的產(chǎn)出和就業(yè)水平，資本邊際效率會以更大的幅度下降，從而導(dǎo)致投資的貨幣需求下降，加劇經(jīng)濟(jì)波動，使失業(yè)進(jìn)一步增加。除了1985年稅收政策的變動導(dǎo)致彈性較大之外，在經(jīng)濟(jì)高漲的19861988年及19911996年，稅收與財政支出對M2的彈性遠(yuǎn)小于經(jīng)濟(jì)衰退的19972000年，這一方面表明財政收支較少的時期M2仍舊保持較大增長，受財政收支的影響較小，受私人投資需求較大，這在一定程度上說明了貨幣供給的內(nèi)生性；另一方面，近年來由于經(jīng)濟(jì)衰退，加大財政收支力度在很大程度上影響了M2的變化，盡管如此，M2的增速仍遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)高漲的時期，%，2000年、%、%。 M2與財政支出增長比率比較五、稅收、財政支出與M2的彈性分析由于稅收與財政支出的變動分別對M2具有很強(qiáng)的相關(guān)性，我們不妨引入彈性的概念繼續(xù)分析，即用稅收的增加比例與M2的增加比例之比表示“稅收對M2的彈性”，用財政支出增加與M2增加比例之比表示“財政支出對M2的彈性”。1984年商業(yè)銀行開始實行存貸差額的信貸管理，使貨幣供給在某種程度上不再取決于財政的約束。方程的經(jīng)濟(jì)分析表明，稅收（T）與廣義貨幣供應(yīng)量（M2）成反相關(guān)關(guān)系，稅收的增加會引起M2的減少；財政支出（G）與廣義貨幣供應(yīng)量（M2）成正相關(guān)關(guān)系，對M2的增加有著較大的彈性。由于重在考察稅收（T）和財政支出（G）對廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的影響，所以首先對1985年2000年年度數(shù)據(jù)分別取自然對數(shù)，然后采用回歸分析的方法，可以得到如下結(jié)果：LN（M2）=+*LN(G)*LN（T） （）（） （） （） R2= F= DW=回歸系數(shù)及方程均通過統(tǒng)計檢驗。通過計算可以知道，稅收和財政支出與M2的相關(guān)性都非常高。三、稅收、政府支出與M2的相關(guān)性分析政府支出包括公共支出（如用于行政開支、國防開支、教育等）、社會保障體系的福利支出、政府的直接投資和對虧損企業(yè)的補(bǔ)貼。1999年以后，由于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，中央政府認(rèn)為需要依靠財政支出刺激總需求，而財政支出擴(kuò)大的一個前提是稅收的增加，因此，稅收增幅開始逐年上升，宏觀稅率在逐步下降后又從1997年開始逐步上升，這顯然不利于GDP的增加。可見，較高的經(jīng)濟(jì)增長率伴隨著較低的稅收增長率。 1984－2001年稅收負(fù)擔(dān)與經(jīng)濟(jì)增長比較年份稅收增長率(%)名義GDP增長率(%)宏觀稅率(%)年份稅收增長率(%)名義GDP增長率(%)宏觀稅率(%)198419931985199419861995198719961988199719891998199019991991200019922001注：宏觀稅率=(稅收收入/GDP)*100 GDP與稅收的增長比率，基本上是在經(jīng)濟(jì)增長較快的1986年1988年和1992年1995年兩個階段GDP的增加比例都高于稅收增幅；1994年為了緩解財政壓力、扭轉(zhuǎn)財政收入逐年降低的趨勢，我國進(jìn)行了 “分稅制”改革，并以1996年為界，稅收增幅開始高于GDP增幅。1985年，我國進(jìn)行了以利改稅為基礎(chǔ)的財政體制改革，“分灶吃飯”體制的具體形式改為“劃分稅種、核定收支、分級包干”，這導(dǎo)致當(dāng)年稅收大幅度增加，% ?？梢钥闯觯@與積極的財政政策要求實際上是不一致的。可以看出，中國經(jīng)濟(jì)在17年間經(jīng)歷了三次較大的波動，但財政收入在GDP中的比重基本上呈平穩(wěn)下降趨勢，％％（％），這是符合我們的前述理論分析的。如2000年、2001年財政收入的增加比例分別為17％、％，％、％的。財政收入在國民收入中的比重在1998年以后開始快速提高，1999年、2000年、％、15％、％。在經(jīng)濟(jì)高漲的1992－1995年，這一比例一直維持在11％左右，％最低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1983年的23％的高水平。這也會使政府的財政收入在國民收入中的比重降低（同時虧損的增加會使政府的財政支出增加）。由于國有企業(yè)的利潤上交依然在政府收入中占有很大比例，而在經(jīng)濟(jì)增長率提高時，國有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重下降，同時國有企業(yè)的效率要遠(yuǎn)低于非國有企業(yè)，而且當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率提高和利潤增加時，企業(yè)的留利也會增加（在以前的分稅制條件下地方政府的稅收所占的比重也會隨著經(jīng)濟(jì)增長率的提高而增加）。首先是政府財政收入在GDP中的比重。下面，我們結(jié)合1984年到2001年的有關(guān)財政政策和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)對我國財政政策進(jìn)行相應(yīng)分析。這一時期，我國的財政政策的作用也經(jīng)歷著由決定貨幣供應(yīng)量的特殊金融機(jī)制向市場化財政政策的轉(zhuǎn)變。在這一時期，可以把國家財政作為貨幣金融體系的重要組成部分，它與中央銀行共同執(zhí)行控制貨幣供給和貨幣金融體系的職能。這對于認(rèn)識財政政策的作用及效果是極為重要的。另一方面，上述分析是在假設(shè)消費(fèi)函數(shù)不變和內(nèi)生的貨幣供給機(jī)制不變的條件下進(jìn)行的，這樣的假設(shè)將限制政府的財政政策所能調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的程。因此，上述關(guān)于政府支出的變動對總需求與就業(yè)的影響的分析只是在特定的假設(shè)條件下進(jìn)行的。這一結(jié)論與新古典理論教科書似乎是相同的，但含義卻不同。政府發(fā)行公債等同于銀行存款的增加，進(jìn)而貨幣供給增加，由此當(dāng)政府發(fā)行公債而增加支出時，隨著貨幣需求的增加，貨幣供給又會隨之增加，從而利息率可能保持不變。只有這種短期分析才能與長期分析聯(lián)系起來，如李嘉圖效應(yīng)所