【正文】 我覺得這是我所追求的。剛剛說尋找自我，這個問題不好回答。我覺得我是一個還比較合格的基金經(jīng)理，自我評價是這樣。 王亞偉：我們從內(nèi)部來看覺得挺正常的，比如一輛奔馳車也一樣，前面小標記是奔馳的標記，它沒有了這個車開起來一樣的。 王亞偉：我覺得主要是一個平常心，對于明星經(jīng)理也沒有刻意的理想和追求，也就沒有說刻意的去明星化，因為你本來就沒有圍繞著明星經(jīng)理去做，所以談不上去明星化這么一個問題。市場一旦放開了，問題會得到解決。尤其是未來投資于中國本地的上市公司，我覺得會比外來的和尚做得好。市場這么多年有下跌，或者是沒有出現(xiàn)太大漲幅，國內(nèi)公募基金業(yè)績表現(xiàn)雖然并不太理想，但是和指數(shù)比較的話，公募基金還是幫助投資者回避了一些市場風險，還是創(chuàng)造了一些收益。我也是2005年出去看看國外的情況，才發(fā)現(xiàn)他們很多東西吹得天花亂墜的，他們給你講它們的風險控制，從金融危機上可以看出來他們講的很多東西是不堪一擊的。 記者：之前有媒體報道您可能會去香港索羅斯基金，您之前也否認，我想知道現(xiàn)在大陸開展基金的環(huán)境和條件成熟程度如何？還有對香港的A股和H股的對沖基金來講，香港有對沖基金經(jīng)理講大陸方面有人才的匱乏，就是說大眾的對沖經(jīng)理普遍從業(yè)時間不長，十幾年時間，沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟低谷到經(jīng)濟回升的完整周期，第二個融資融券的成本比較高，還有一個是對沖的工具比較少，您對這個問題怎么看。最終這些產(chǎn)品能不能形成銷售，或者是形成多大的規(guī)模，還是市場說了算?，F(xiàn)在體現(xiàn)的發(fā)行潮是一個產(chǎn)品審批或者是產(chǎn)品報廢市場化的表現(xiàn)。我覺得監(jiān)管方面，行業(yè)或者是說市場的發(fā)展，在監(jiān)管方面加強力度、放松管制是應該的。 另外你剛剛談到了監(jiān)管的問題，實際上我覺得現(xiàn)在管理層提出的思路，“加強監(jiān)管，放松管制”，我覺得這種方向是非常對的。中國基金行業(yè)發(fā)展歷史還很短，才十四年，前面經(jīng)過了持續(xù)的高速發(fā)展，下一個階段是經(jīng)歷一個調(diào)整，也在想哪些方面如何結(jié)合中國投資者需求進一步完善的地方，我覺得一個行業(yè)的發(fā)展不是一個直線，而是一個螺旋形，也要經(jīng)歷一個過程，在一個過程中為下一步的發(fā)展積累力量。作為一個即將離開行業(yè)的老人，您對絕對收益和相對收益，還有目前的行業(yè)監(jiān)管過度還是監(jiān)管過松，以及基金現(xiàn)在傳的比較高的基金背離發(fā)行、行業(yè)背離性擴融、還有公司背離性的競爭情況，您能不能臨走的時候給我們留下一點您的想法。剛才您也談到了絕對收益和相對收益基金的問題，我們也是從近年來看公募行業(yè)出現(xiàn)了越來越多的絕對收益的身影。 記者：王總你好。 而公募基金規(guī)模上繼續(xù)發(fā)展壯大，確實需要在絕對收益的產(chǎn)品上有更大的發(fā)展。但是從實際來看，私募基金可以運用的手段并不多。 另外對于私募基金，我不認為中國目前的私募基金是一個絕對收益的產(chǎn)品，因為目前從手段上不能保證私募基金能夠做到。這些考慮決定了投資的出發(fā)點。我覺得沒有這樣一個行規(guī)，其實還是看每個人對于投資的理解。背后有大家努力的成分在里面。我覺得從概念上也有一定可能性，五個手指頭伸出來還有長短，一個班上有人成績好，有人成績連續(xù)幾年排在前面，這個成績是班主任包裝出來的嗎，打造出來的嗎。這和打造沒有什么關(guān)系。一個團隊的業(yè)績好，大家在這個行業(yè)里會更加出名，這是自然而然的結(jié)果，最后會成為明星，我覺得和這公司的營銷策略沒有關(guān)系。華夏基金很早就樹立了以投研為核心的文化，大家集體拍照的時候喊的不是“茄子”，是“業(yè)績”。 記者：您的業(yè)績，無論是品牌，口碑，還有投資者心目中都有重要的地位，您離職的話，對未來華夏的品牌、口碑可能都會受到影響？ 王亞偉：公司從一開始并沒有想打造明星基金經(jīng)理。在這個行業(yè)里只有規(guī)范的運作才能長期的生存和發(fā)展。我覺得，首先要做到讓現(xiàn)有持有人滿意。打開的話自己沒有把握。所以當時很多公司有這種拆分，大比例分紅等等，后面確實打開的話規(guī)模會升得很快。從選股和創(chuàng)造收益的角度來看，沒有這么多股票可以選擇，就不容易創(chuàng)造超額收益，肯定對原有投資者的利益是一種損害。 記者：您此前管理的這兩只基金公告了大比例分紅，有業(yè)界猜測，這個大比例的分紅是為了留住投資者，還是說想給這些老投資者們落袋為安，您的想法是什么？ 王亞偉：分紅對于投資者來講，希望他們自己做出選擇，他們可以選擇再投資，也可以選擇其他的，我覺得給投資者多一個選擇。 記者：那么您關(guān)注哪些媒體，會關(guān)注什么樣的信息？ 王亞偉：我關(guān)注的信息是比較寬泛的，某些行業(yè)類的報紙我可能看得稍微少一點，因為行業(yè)研究還是要行業(yè)研究員來做，可能綜合性的財經(jīng)類報紙多一些。到什么程度，是足夠就可以了，不是說越多越好。很多信息對于你投資是沒有用的，是投資噪音。這種投資決策不可能做到百分之百有把握，有百分之六、七十的機會的話，就可以形成投資決策了。我希望我對市場沒有影響，更好地觀察市場變化。 王亞偉：我喜歡處于干擾較少的狀態(tài)，能夠和市場形成一種良性的互動，而不是一種排斥。 記者：之前提到了您在這個行業(yè)里面有很多不適應，未來什么樣的工作狀態(tài)，或者是工作條件會讓你感覺到更適應。 另外要注重基金經(jīng)理，如果報告中研究團隊對基金經(jīng)理無所謂的話，大家沒有必要花那么高價錢去請基金經(jīng)理，當然聘請基金經(jīng)理就希望發(fā)揮他的特長，希望在他研究團隊的業(yè)績貢獻基礎上超出收益，所以從公司內(nèi)部組織管理也好，還是投資文化也好，希望給基金經(jīng)理充分的空間來發(fā)揮他的特長，而不會按照一種模式。另外還有基金經(jīng)理的貢獻，有的基金經(jīng)理貢獻了兩個點，還有基金經(jīng)理貢獻了5個點的收益。另外一個方面是規(guī)律分析。 記者：基金業(yè)績多大程度上和基金經(jīng)理本身有關(guān)？另外在擇時和選股上，國內(nèi)的基金經(jīng)理相比較而言相對的差一些，您如何您對擇時和選股這二者怎么樣去平衡？ 王亞偉：其實你要說業(yè)績的關(guān)系，大家可以做分析，實際上有兩種，一種分析是業(yè)績是正的還是負的，擇時的貢獻是正的還是負的，行業(yè)和個股選擇的貢獻是正的還是負的，還有交易上的貢獻是正的還是負的，這都有具體的測算。對于我的投資來講，我的投資出發(fā)點是價值投資，但是最后從實際操作的結(jié)果來講是波段操作，為什么？有時候一只股票我可能會看好，有兩只股票，都是十塊錢，一只我看好漲到15塊錢，另外一只可能只能漲到14元，他們下跌風險不一樣，可能都會跌到8塊錢，這種形勢下我會買漲到15塊錢的，但是短期內(nèi)會漲到12塊錢，這個時候你再比較，會發(fā)現(xiàn)這個12塊錢的股票下跌風險增大，這個時候你會賣掉，去買可能漲到14塊的股票，但是出發(fā)點是價值投資的判斷。但是具體的量上會很復雜，涉及到整個行業(yè)的高度。比如說某個方面，買航空股在油價上有風險暴露，油價上漲會對航空股有影響。 記者：您認為下一個階段的市場更多的投資機會在哪，您比較傾向于價值投資，您可能也會適當?shù)淖鲆恍┎ǘ尾僮鳎谶@兩方面如何調(diào)整和平衡？ 王亞偉：目前階段，系統(tǒng)性的風險對沖比較難。你不會迷信，國外市場是這么做的，國內(nèi)也一定這么做。 還有一點是說你了解了國外市場，實際上破除了對他的迷信。實際上有助于你了解這個投資市場怎么運作，或者是市場之外的人怎么運作，這個時候你會跳出自己的局限性，我原來做公募基金，只能從公募基金的角度看問題，其實不是，你可以換一個別的投資者角度看企業(yè)，這個企業(yè)我看不值錢，為什么那些人眼里有價值所在呢。而且你在美國會接觸到各種投資者，你會發(fā)現(xiàn)一個成熟的市場中投資者是很多元化的，有各種各樣的投資者。 第二個方面是去美國學習是否有收獲，我覺得還是很有收獲的。在管理方面發(fā)展，做你的投資總監(jiān)，還是說你往投資方向發(fā)展，去放棄總監(jiān)，我最后選擇了專心做投資總監(jiān)。做了研究員是不是要做基金經(jīng)理，是否穩(wěn)定，是否有其他的公司去挖他，怎么樣考慮和評價，激勵，這些問題會占用你大量的時間，而且我不太擅長琢磨這些事情，所以會覺得這個工作做起來很累，又有很大的團隊，所以這種情況下兩種性質(zhì)不同的工作交織在一起，在投資上會很難。管錢主要考慮市場，那么你要注意力集中在市場上的變化上，會比較簡單，錢沒有思想感情，不會說這個錢不該用，會很客觀的決定。我覺得有幾點原因。 你說到風格改變的問題，這個很正常，因為市場在發(fā)生變化，實際上這不是我風格的變化，而是我根據(jù)市場的變化所做的調(diào)整，所以我覺得這和風格變化沒有關(guān)系?；鸾?jīng)理也是最后這幾天才定的，我在5月4號當天遞交基金經(jīng)理的辭職報告，4月28號提交的是公司副總經(jīng)理的辭職報告，副總經(jīng)理的辭職要提交給董事會有一定的程序，但基金經(jīng)理沒有辭職，所以這段時間的操作還是我管理的。 記者：我一個問題是這次離職的交接時間是什么時候，因為從季報上來看華夏大盤和華夏策略有所改變，大家關(guān)注未來華夏基金整體在長遠上會不會在策略風格上、實力上有比較大的改變。 所以我覺得不能進行簡單的行業(yè)內(nèi)的比較，每個公司的經(jīng)營方針不一樣，最后的結(jié)果也是不一樣的。其實投資的話，有的時候規(guī)模上得很快，但是接下來是中后臺壓力的增加，你的服務能力能否跟上，你的風險控制是不是能跟上，這些方面跟不上的話，實際上