投行知識要點總結(jié)(參考版)
2025-07-01 19:36本頁面
【正文】 從這個角度講的話，在銀行方面，客戶辦理抵押的時候，抵押率越高越好，最好100%，但銀行需要自行控制貸款發(fā)放比率與抵押物價值比率，這樣做一方面控制了貸款與抵押物價值的比率，另一方面防止了客戶將抵押物進行二次抵押融資。而抵押期較短，風(fēng)險較小，抵押率可高一些。（4）貸款期限。由于抵押物品種不同，它們的占管風(fēng)險和處分風(fēng)險也不同。反之，抵押率可高些。（2）借款人信譽。抵押率越高，風(fēng)險越大，抵押率越低，風(fēng)險越小。通常，銀行在確定抵押率時，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：（1）貸款風(fēng)險。抵押率又稱“墊頭”，是抵押貸款本金利息之和與抵押物估價價值之比，不要弄反，比如房子貸款80萬，房子估價100萬，則抵押率為80%。進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。股權(quán)分置改革，從實質(zhì)上來講，只不過是在股市制度變化即由股權(quán)分置變?yōu)楣善比魍ǖ那闆r下，對兩類股東的股份予以重新確認(rèn)，它既沒有革除退市機制，也沒有改變公司的質(zhì)量，更何況全流通的推行加劇了市場供求力量的對比，因此，股權(quán)分置改革無論如何都難以推動股價的上漲。 4）投資銀行的集中化趨勢。 2）投資銀行的國際化趨勢。 擔(dān)任憑證式國債發(fā)行任務(wù)的各個系統(tǒng)一般每月要匯總本系統(tǒng)的累計發(fā)行數(shù)額，上報財政部和中國人民銀行。收款憑證中除了注明投資者的身份外，還需注明購買日期、期限、到期利率等內(nèi)容。憑證式國債主要由銀行承銷，各地財政部門和各國債一級自營商也可參與發(fā)行。在場外分銷中，承銷商以發(fā)售實物券的形式進行柜臺銷售或提供給分銷商，完成國債的發(fā)行。場外分銷的程序，承銷商在場外確定分銷商或客戶。可以采用場內(nèi)掛牌分銷和場外分銷兩種方法。 （3）行政分配方式是指每年財政部根據(jù)需求情況向社會養(yǎng)老基金和保險基金發(fā)行特種國債，這種國債數(shù)量少、規(guī)模有限，采取定向私募的行政分配方式發(fā)行。（2）事先已經(jīng)確定發(fā)行條件的國債仍采用承購包銷方式，主要用于憑證式國債的發(fā)行?！景蠢U款日期的長短從短到長排，時間短者優(yōu)先】以收益率為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)方式和以收益率為標(biāo)的的美國式招標(biāo)方式及其區(qū)別。以價格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)方式以募滿發(fā)行額為止所有投標(biāo)商的最低中標(biāo)價格作為最后中標(biāo)價格，全體投標(biāo)商的中標(biāo)價格單一，與之不同，以價格為標(biāo)的的美國式招標(biāo)各中標(biāo)商的認(rèn)購價格是不同的。 我國從1993年底開始實行的國債一級自營商制度，對完善我國國債發(fā)行與流通的市場機制，推動國債市場的發(fā)展，起了重要的促進作用，同時提高了國債的發(fā)行效率，降低了發(fā)行成本。 其主要職能是參與財政部國債招標(biāo)發(fā)行，開展分銷、零售業(yè)務(wù)，促進國債發(fā)行，維護國債市場順暢運轉(zhuǎn)?？傊?，《通知》的出臺體現(xiàn)了市場發(fā)展的要求，標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機制的初步建立，將對提高市場配置資源效率、推動資本市場的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮重要作用。 ● 股票發(fā)行價格的種類（概念）面值發(fā)行 溢價發(fā)行 折價發(fā)行● 單多判其次，詢價制度的推出，使以基金為代表的機構(gòu)投資者擁有了股票發(fā)行定價的話語權(quán)，將推動機構(gòu)投資者隊伍進一步發(fā)展壯大；另外，通過吸引信托投資公司、財務(wù)公司，以及保險、年金等增量資金進入證券市場，擴大了市場資金來源，為我國資本市場的長遠健康發(fā)展增加了新的動力。這個階段股票發(fā)行的特點是：第一，面值不統(tǒng)一，有l(wèi)00元的，有200元的，一般按照面值發(fā)行；第二，發(fā)行對象多為內(nèi)部職工和地方性的公眾；第三，發(fā)行方式多為自辦發(fā)行，沒有承銷商，很少有中介機構(gòu)參加。發(fā)行股票時，主承銷商與發(fā)行人達成協(xié)議，允許主承銷商在既定的股票發(fā)行規(guī)模基礎(chǔ)上，視市場情況使用發(fā)行人所授予的超額配售權(quán)，我國規(guī)定該部分不超過發(fā)行數(shù)量的l5％。3）與儲蓄存款掛鉤發(fā)行方式在規(guī)定期限內(nèi)無限量發(fā)售專項定期定額存單，根據(jù)存單發(fā)售數(shù)量，批準(zhǔn)發(fā)行股票數(shù)量及每張中簽存單可認(rèn)購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者，中簽者按規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式。主承銷商在上網(wǎng)定價發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行專戶和申購資金專戶，申購結(jié)束后，根據(jù)實際到位資金，由證券交易所主機確認(rèn)有效申購。債券：債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。在做市業(yè)務(wù)中，投資銀行被稱為做市商。（1）傭金經(jīng)紀(jì)人（2）獨立經(jīng)紀(jì)人（3）零數(shù)經(jīng)紀(jì)人（4）專家證券交易經(jīng)紀(jì)人（5）債券經(jīng)紀(jì)人● 證券自營業(yè)務(wù)的特征、條件與原則1）證券自營業(yè)務(wù)的特征（1）需要投入交易本金（2）交易決策完全自主（3）自主承擔(dān)價格波動風(fēng)險（4）收益不穩(wěn)定2）證券自營業(yè)務(wù)的條件：自營業(yè)務(wù)的資格審查要比經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的資格審查苛刻。2）風(fēng)險：（1）政治環(huán)境風(fēng)險（2）法律風(fēng)險 （3）信息風(fēng)險（4）財務(wù)風(fēng)險（5）產(chǎn)業(yè)風(fēng)險（6）營運風(fēng)險（7）體制風(fēng)險● 1）合法性原則2）可操作性原則3）產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向原則4）自愿互利原則5）有償轉(zhuǎn)讓原則6）市場競爭原則● 企業(yè)并購業(yè)務(wù)流程1）在善意收購中提供的服務(wù)（1）制作目標(biāo)公司的推介報告（2）尋找及選擇受讓方（3）設(shè)計交易方案（4）與受讓方溝通、協(xié)助談判（5）協(xié)助實施交易方案，協(xié)助出讓方獲得出讓利益2）為抵制收購制定的反收購策略（必考點）（1）股份回購（2）尋找白衣騎士（3）焦土戰(zhàn)術(shù)（4）金降落傘、灰色降落傘和錫降落傘（5）毒丸條款（6）綠色勒索（7）帕克門策略（8）聘用鯊魚觀察者（9）利用訴訟阻止并購● 杠桿收購1）什么是杠桿收購 其實質(zhì)在于舉債收購，即收購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作抵押，運用財務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入融得數(shù)倍的資金，收購成功，使其產(chǎn)生較高盈利能力后，再俟機出售的一種資本運作方式2）杠桿收購的特征（1）融資體系象倒過來的金字塔。（3）整合難度大，組織、文化沖突可能斷送并購的成果。（3）原因分析： ①規(guī)模效應(yīng) ②優(yōu)勢互補 ③節(jié)省交易費用，降低不確定性2）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)（1）合理避稅（2）預(yù)期效應(yīng)的巨大刺激作用3）促進企業(yè)發(fā)展 3）促進企業(yè)發(fā)展● 1）缺點：（1）收購成本高，并購活動更多地為目標(biāo)公司創(chuàng)造價值?！? 企業(yè)并購效應(yīng)及原則1）經(jīng)營
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