【正文】 Hara Information and the cost of capital 2009(04) La Investor Protectionand Corporate Valuation 2007(03) B Oldroyd The Quest for Customer Focus 2005 W Diamond Optimal Release of Information By Firms 1985(04) Stiglitz On the Impossibility of Informationally Efficient Markets S Liu Information,Diversification,and Cost of Capital 2005 S Miller Investor Relations,Firm Visibility,and Investor Following 2005 Huang Talking up Liquidity:Insider Trading and Investor and Stanford University 2008 S Rogers A Communicative Perspective For Investor Relations Tapping The InterfaceBetween Corporate Concerns And Use Needs 2007。 全球投資者關(guān)系最佳案例如何創(chuàng)造股東價(jià)值 2007 Regester Investor relations 2009 William F Investor relations 2007 O39。  參考文獻(xiàn) 信息非對(duì)稱條件下資本市場(chǎng) 2006 尋求陽光下的理性繁榮中國證券市場(chǎng)信息監(jiān)管研究 2005 資本成本管理與決策 2006 投資者關(guān)系 2008 2006 在攻讀本科的這幾年時(shí)間內(nèi)，不可避免地存在著工作、家庭、學(xué)習(xí)的矛盾，但得到了單位領(lǐng)導(dǎo)、同事、家人、同學(xué)的大力支持和幫助，為此向他們致謝。從論文的選題、結(jié)構(gòu)到資料的整理等工作都得到了導(dǎo)師的悉心指導(dǎo)。書直和非書面形式的標(biāo)準(zhǔn)和程序? 企業(yè)文化之所以成為公司和投資者交流的重要內(nèi)容,在于企業(yè)文化作為一種思想觀念和行為方式,不但對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生潛移默化的作用,而且也是投資者投資偏好的重要內(nèi)容?投資者選擇投資公司時(shí),某種程度上也是選擇公司的企業(yè)文化,是對(duì)某種文化的認(rèn)同?好的企業(yè)文化可以在企業(yè)內(nèi)部形成一股凝聚力,在企業(yè)對(duì)外形象以及與投資者交流的過程中得以彰顯,這必將有助于投資者的認(rèn)可,從而贏得競(jìng)爭(zhēng)? (6)企業(yè)外部環(huán)境及其他信息 企業(yè)的各個(gè)發(fā)展階段都會(huì)受到所處的外部環(huán)境的影響?隨著外部環(huán)境的變化,公司的經(jīng)營也會(huì)受到影響,這些變化對(duì)公司或許有利,或許不利,因此?環(huán)境變化也是投資者關(guān)系管理應(yīng)考慮的內(nèi)容?壞境變化主要有:政治環(huán)境變化(國內(nèi)?國際環(huán)境的變化)?法律環(huán)境變化(包括產(chǎn)業(yè)政策?政府訂貨?補(bǔ)貼政策等的變化)?經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化(包括宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行?財(cái)政政策?稅收政簧等的變化)?社會(huì)環(huán)境變化(包括社會(huì)文化?社會(huì)習(xí)俗?公眾價(jià)值標(biāo)準(zhǔn))等?外部環(huán)境 信息對(duì)公司投資者關(guān)系人員的信息敏感度提出了更高的要求,一些看起來似乎聯(lián)系不大或不被公司重視的信息,有可能正是投資者感興趣的話題,因此,只有持續(xù)不間斷地與投資者溝通,才能促進(jìn)雙方的了解? 結(jié)束語 目前,我國資本市場(chǎng)正經(jīng)歷著一件大事,上市公司“股權(quán)分置改革”工作正如火如荼的進(jìn)行著,在殷改過程中如何保護(hù)投資者的權(quán)益是本次股改的核心問題,股改方案能否順利通過取決于是否能獲得三分之二的流通股的同意,第一批股改試點(diǎn)的“清華同方”股改失敗的原因之一是沒能好IRM工作,沒得到流通股股東的認(rèn)可?這使得上市公司IRM再次引起人的重視? 雖然,國外的IRM無論是在理論還是在實(shí)踐操作上已經(jīng)比較成熟,相比之下,IRM對(duì)中國的資本市場(chǎng)來說還顯得比較陌生,我國雖有一些具有海外上市背景的公司迫于國外發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管開展過IRM工作,但在國內(nèi),我國上市公司的IRM發(fā)展明顯滯后,表現(xiàn)為上市公司普遍不尊重股東尤其是中小股東的利益?信息披露機(jī)制不健全?不能主動(dòng)的與投資者進(jìn)行相互溝通?本文通過了大量的實(shí)證說明了我國IRM現(xiàn)狀及問題? 我國資本市場(chǎng)的不成熟,股權(quán)文化尚未形成?投資渠道與投資品種數(shù)量過少是我國上市公司IRM滯后的客觀原因。由管理作風(fēng)和管理觀念構(gòu)成的管理氛圍。對(duì)成交量?換手率?股價(jià)走勢(shì)?股價(jià)的相對(duì)走勢(shì)?對(duì)估價(jià)指標(biāo)(如,市盈率或相對(duì)市盈率)?機(jī)構(gòu)或中小投資者持股?分析師報(bào)告數(shù)量?分析師建議等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析?通過上述調(diào)查和分析,投資者關(guān)系部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)形成公司當(dāng)前投資者關(guān)系現(xiàn)狀的報(bào)告?對(duì)于一家持續(xù)實(shí)施投資者關(guān)系管理的上市公司,投資者關(guān)系部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)定期(每年或半年)或不定期對(duì)公司的投資者關(guān)系狀況進(jìn)行分析,形成分析報(bào)告,供決策層參考? 通過以上步驟,上市公司開始制定投資者關(guān)系戰(zhàn)略,在制定過程中應(yīng)注意以下兩種情況:第一,戰(zhàn)略溝通必須以事實(shí)求實(shí)為基礎(chǔ)?投資者在進(jìn)行溝通時(shí),必須講求誠信?公正?不能過分追逐市場(chǎng)熱點(diǎn),不宜公布不符實(shí)際的戰(zhàn)略規(guī)劃,否則,投資者將會(huì)對(duì)公司失去信心?堅(jiān)持實(shí)事求是還要求在制定投資者關(guān)系戰(zhàn)略時(shí),也應(yīng)將有關(guān)公司不好的消息公布出來,和投資者進(jìn)行充分的溝通交流,以取得投資者的理解和支持?第二,配合公司總體戰(zhàn)略?投資者關(guān)系戰(zhàn)略在一定時(shí)間內(nèi)要突出重點(diǎn)?比如,公司在融資階段應(yīng)當(dāng)突出融資背景和融資意義,以及融資對(duì)公司盈利的影響等?,是投資者能夠理解公司為達(dá)到這些目標(biāo)所進(jìn)的努力,以及這種戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)公司未來經(jīng)營的影響? (三)投資者關(guān)系戰(zhàn)略溝通內(nèi)容 投資者關(guān)系管理無論是采取何種渠道進(jìn)行戰(zhàn)略溝通,其主要目的都是向投資者展示公司的經(jīng)營狀況,以便使投資者了解公司投資決策的有關(guān)信息,而這些信息覆蓋面應(yīng)涉及到公司的各個(gè)方面? 1_公司發(fā)展戰(zhàn)略 公司發(fā)展戰(zhàn)略涉及面很廣,內(nèi)容很復(fù)雜,如何讓投資者真實(shí)的了解到公司發(fā)展戰(zhàn)略至關(guān)重要,因此?在投資者關(guān)系管理中,戰(zhàn)略溝通處于一個(gè)菲常重要的位置?國內(nèi)有很多上市公司在制定戰(zhàn)略規(guī)劃后,卻不能將企業(yè)的戰(zhàn)略意圖清晰地傳達(dá)給投資者?因此,投資者管理部門在進(jìn)行溝通時(shí)候,應(yīng)對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行恰當(dāng)?shù)姆纸?一般來說,公司戰(zhàn)略的傳遞需要注意以下事項(xiàng): (1)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向是投資者判斷公司戰(zhàn)略是否可行的基礎(chǔ),產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向包括現(xiàn)有的市場(chǎng)容量和市場(chǎng)成長(zhǎng)率,該產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革的速度和方向,賣者及買者的數(shù)量和規(guī)模,規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)成本的影響程度等? (2)公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是企業(yè)針對(duì)公司具體的形勢(shì)和行業(yè)環(huán)境所做出的戰(zhàn)路選擇,包括與低成本戰(zhàn)略和差別化戰(zhàn)略,以及聚焦于特定市場(chǎng)點(diǎn)等? (3)公司職能戰(zhàn)略 這是為特定的職能活動(dòng)?業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)領(lǐng)域制定的策略規(guī)劃,包括研發(fā)戰(zhàn)略?市場(chǎng)營銷戰(zhàn)略?財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?人力資源戰(zhàn)略?客戶服務(wù)戰(zhàn)略以及投資者關(guān)系戰(zhàn)略等? (4)公司經(jīng)營?管理?財(cái)務(wù)及運(yùn)營過程中的動(dòng)態(tài)信息 企業(yè)戰(zhàn)略既定之后,就進(jìn)入了組織實(shí)施過程,在這一階段,需要與投資者進(jìn)行信息溝通?所溝通的信息主要包括公司的生產(chǎn)經(jīng)營?新產(chǎn)品或新技術(shù)的研究開發(fā)?重大投資決策?重大重組?對(duì)外合作?管理層變動(dòng)?財(cái)務(wù)狀況?經(jīng)營業(yè)績(jī)?股利分配?管理模式?股東大會(huì)?董事會(huì)決議等各種公司運(yùn)營過程中的信息? 由于公司經(jīng)營是一個(gè)持續(xù)化的過程,因此,任何信息的溝通并不是一次可以完成的,公司也需要持續(xù)不斷地向投資者傳遞信息,方可使投資者了解公司的持續(xù)經(jīng)營狀況?我國上市公司公告的事項(xiàng)常常是間斷性的,給投資者的理解造成混亂?因此,公司應(yīng)不斷深化持續(xù)信息披露的理念。上市公司還沒有形成完整的IRM概念,尊重投資者尤其是中小投資者的意識(shí)不強(qiáng)?目前大多數(shù)上市公司IRM是被動(dòng)的,往往迫于法律法規(guī)的壓力而進(jìn)行,還沒有主動(dòng)做好IRM的內(nèi)在動(dòng)力?IRM是戰(zhàn)略管理的基本內(nèi)容,對(duì)提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力有著非常重要的作用,IRM的對(duì)公司良好的作用效果是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程,需要長(zhǎng)期堅(jiān)持,但大部分上市公司尚沒有意識(shí)到這一點(diǎn),很多公司考慮更多的是如何推銷自己的產(chǎn)品和提高市場(chǎng)占有率,從而忽視了IRM工作? 2007年與2009年上市公司網(wǎng)站IRM情況 2007年,天相投資顧問有限公司對(duì)1215家上市公司利用網(wǎng)站開展投資者關(guān)系管理進(jìn)行了類似工作進(jìn)行了調(diào)查?如圖1—3,天相投資共選取了包括上海證券交易所與深圳證券交易所共1215家上市公司的數(shù)據(jù),調(diào)查結(jié)果表明:在