【正文】 這些不足之處需要在以后的學(xué)習(xí)和工作中進(jìn)行更加系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和研究。我相信，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，我國(guó)企業(yè)也將更好更大的發(fā)展。不過(guò)在海外并購(gòu)的過(guò)程中，我們企業(yè)不能盲目跟進(jìn)，跨國(guó)并購(gòu)是機(jī)遇也是風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)成功企業(yè)可以發(fā)展壯大，并購(gòu)失敗也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)成本和危機(jī)。我們想要與中國(guó)開(kāi)展更為主動(dòng)的對(duì)話，以避免美國(guó)歡迎外來(lái)投資的熱忱受到誤解。五、結(jié) 束 語(yǔ)“美國(guó)歡迎外來(lái)投資。降低沃爾沃的生產(chǎn)成本，把采購(gòu)和零件制造等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，借助中國(guó)的低勞動(dòng)力成本來(lái)降低沃爾沃的人工成本。 這表明沃爾沃在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)是光明的。在穩(wěn)固歐美市場(chǎng)的同時(shí)開(kāi)拓中國(guó)高檔車(chē)市場(chǎng)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展前景，吉利對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)又有深度的了解，這對(duì)于沃爾沃在中國(guó)的發(fā)展具有重要作用。（3）調(diào)整并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，使經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略達(dá)到統(tǒng)一，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)。（五）并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范 （1）進(jìn)行市場(chǎng)互補(bǔ)，我國(guó)企業(yè)可以使用被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“走出去”，而目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)來(lái)”。吉利在完成并購(gòu)沃爾沃后，將組成的新的董事會(huì)，沃爾沃的總部仍然留在瑞典，堅(jiān)持兩個(gè)管理團(tuán)隊(duì)，一個(gè)在吉利，一個(gè)在沃爾沃。（4）并購(gòu)?fù)瓿珊螅鹬乇徊①?gòu)企業(yè)現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)，遵循現(xiàn)在執(zhí)行的管理和業(yè)務(wù)模式，同時(shí)，要組成一個(gè)新的管理層，安排好被并購(gòu)企業(yè)原有管理層，盡可能的讓原有的管理層留任，選派有專(zhuān)業(yè)管理才能同時(shí)又忠誠(chéng)可靠的人員前往被并購(gòu)企業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，從而保證并購(gòu)后企業(yè)能夠更加流暢的進(jìn)行，對(duì)各項(xiàng)資源進(jìn)行整合達(dá)到資源互補(bǔ)。（3）企業(yè)并購(gòu)要尊重被并購(gòu)企業(yè)員工的價(jià)值觀、業(yè)務(wù)習(xí)慣等。通過(guò)溝通，使他們知道并購(gòu)后并不意味著就業(yè)機(jī)會(huì)和提升機(jī)會(huì)的喪失，讓他們對(duì)企業(yè)的未來(lái)和個(gè)人的發(fā)展有清晰的認(rèn)識(shí)，對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展充滿信心和期望。（1）企業(yè)可以建立一個(gè)相應(yīng)的人才庫(kù)，在并購(gòu)未完成前可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的人才進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，確定并購(gòu)整合后的重點(diǎn)人才，制定相應(yīng)的挽留計(jì)劃。勞工關(guān)系問(wèn)題的防范企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中要處理好與工會(huì)的關(guān)系，協(xié)調(diào)好勞工關(guān)系，了解當(dāng)?shù)靥幚韯谫Y關(guān)系的法律法規(guī)，認(rèn)真聽(tīng)取工會(huì)的意見(jiàn)，與工會(huì)取得良好的溝通，制定相關(guān)的政策保障員工的利益，減少員工的擔(dān)心，使員工融入到并購(gòu)后企業(yè)的工作中來(lái)。他的這句話得到了沃爾沃工會(huì)的支持。聯(lián)想經(jīng)過(guò)7年的摸爬滾打已經(jīng)將外來(lái)文化與聯(lián)想的核心價(jià)值觀結(jié)合，形成了新的新聯(lián)想文化，核心便是：說(shuō)到做到、盡心盡力。聯(lián)想集團(tuán)在并購(gòu)后文化整合還是比較成功的。（3）兩個(gè)企業(yè)的文化融合是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，企業(yè)的管理層要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)并要有足夠的耐心。利用并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)秀文化來(lái)創(chuàng)造共同點(diǎn)，建立新的企業(yè)文化從而消除文化障礙。（2）設(shè)立文化整合管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)并購(gòu)企業(yè)的文化沖突及整合管理。我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)要重視不同國(guó)家、不同企業(yè)之間的文化差異，加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)文化的全面了解和掌握，找到企業(yè)之間主要的文化差異及可相容程度。可以選擇套期保值、遠(yuǎn)期交易等保值工具來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。（3）企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)可以采用混合支付方式，并購(gòu)企業(yè)根據(jù)自身狀況，設(shè)計(jì)合理的、搭配的混合支付方式，確定各種支付方式在并購(gòu)支付中所占的比率，保證企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)合理。（2）股票支付會(huì)造成股權(quán)稀釋?zhuān)@就要考慮股東權(quán)益的價(jià)值和增發(fā)新股對(duì)企業(yè)的控制權(quán)的威脅程度，考慮股東尤其是大股東們對(duì)于股權(quán)分散和股價(jià)下跌的可接受程度。 （1）采用現(xiàn)金支付，采用并購(gòu)后企業(yè)的收益率是否大于并購(gòu)的資金成本率進(jìn)行決策，也就是說(shuō)最大的現(xiàn)金支付數(shù)額要小于并購(gòu)整合后企業(yè)創(chuàng)造的收益?；旌现Ц斗绞绞浅瞬捎矛F(xiàn)金和股票作為支付方式外，還采用認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等支付方式。其中吉利占股51%、大慶國(guó)資37%、上海嘉爾12%。吉利兆圓總注冊(cè)資金81億人民幣，這些并購(gòu)資金的來(lái)源中，具有政府背景支持的資金達(dá)34億元。吉利集團(tuán)成立了吉利萬(wàn)源作為并購(gòu)的運(yùn)作公司，從而為自己留下一條即使出現(xiàn)虧損，也可以全身而退的路。成都市政府應(yīng)給成都銀行和國(guó)開(kāi)行成都分行下文，要求配合吉利的融資計(jì)劃，由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和成都銀行各提供20億元和10億元的低息貸款，3年內(nèi)吉利僅需付約三分之一的利息，三年后酌情償還，同時(shí)由成都工投給吉利融資計(jì)劃提供擔(dān)保。吉利此次通過(guò)多渠道進(jìn)行融資，有內(nèi)部融資、戰(zhàn)略投資者投資、海內(nèi)外銀團(tuán)貸款、地方政府注資?？鐕?guó)并購(gòu)融資需要把融資方式和融資結(jié)構(gòu)兩者結(jié)合起來(lái)，融資方式的選擇是融資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，融資結(jié)構(gòu)是融資方式的決定條件。融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出來(lái)的指標(biāo)就是債權(quán)比率，也就是債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，而在債務(wù)融資中要注意合理搭配好長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債的比率，股權(quán)融資中要注意大股東所占的比率，防止并購(gòu)企業(yè)被反收購(gòu)的可能。企業(yè)并購(gòu)采用內(nèi)部融資風(fēng)險(xiǎn)比較小，成本比較低，但是過(guò)多使用內(nèi)部資金，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)并購(gòu)采用外部融資，風(fēng)險(xiǎn)比較大，資金成本比較高，債務(wù)融資需要按期還本付息。吉利在并購(gòu)沃爾沃的過(guò)程中，吉利組織了富爾德律師事務(wù)所、德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所、洛希爾銀行等項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)對(duì)沃爾沃展開(kāi)調(diào)查和研究，最后以18億美元的價(jià)格成功收購(gòu)沃爾沃。重視目標(biāo)企業(yè)的或有事項(xiàng)和表外融資情況，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益能力做合理的預(yù)期，為目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)提供可靠的信息支持。（二）目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）組織強(qiáng)有力的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，對(duì)并購(gòu)企業(yè)加強(qiáng)盡職調(diào)查，改善信息不對(duì)稱(chēng)情況。另外，我國(guó)政府可以通過(guò)外交手段加大對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的支持力度，消除別國(guó)對(duì)我國(guó)的偏見(jiàn)，為中國(guó)企業(yè)并購(gòu)創(chuàng)造一個(gè)良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在跨國(guó)并購(gòu)中要處理好與民眾和輿論媒體的關(guān)系，民眾和媒體的力量是強(qiáng)大的，很有可能會(huì)影響到當(dāng)局政府的決策，必要時(shí)可以聘請(qǐng)國(guó)際公共關(guān)系公司進(jìn)行公共關(guān)系公關(guān)。四、跨國(guó)并購(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)的防御與措施（一）政治法律風(fēng)險(xiǎn)的防范政治風(fēng)險(xiǎn)的防范并購(gòu)企業(yè)應(yīng)尋找與被并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)政府的利益共同體，加強(qiáng)與其合作，在不影響戰(zhàn)略目標(biāo)的情況下，盡可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)本土化。沃爾沃虧損的主要原因是受到金融危機(jī)的影響，使銷(xiāo)量大幅下滑，而且沃爾沃的采購(gòu)成本過(guò)高，因此導(dǎo)致虧損。沃爾沃被譽(yù)為“世界上最安全的汽車(chē)”具有國(guó)際知名品牌形象，而吉利是一家生產(chǎn)低端汽車(chē)的企業(yè)。（3）并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的不一致導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生混亂。并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的原因有：（1）并購(gòu)后，市場(chǎng)發(fā)生較大變化，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變、消費(fèi)者需求改變等導(dǎo)致并購(gòu)后企業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售無(wú)法達(dá)到預(yù)期。并購(gòu)后能夠留住這些人才就成了關(guān)鍵。吉利并購(gòu)沃爾沃的主要目的是獲取沃爾沃的技術(shù)、品牌和營(yíng)銷(xiāo)渠道。TCL在并購(gòu)阿爾卡特以后，大幅度調(diào)整阿爾卡特的職位，重要職位由TCL人員擔(dān)任；改變阿爾卡特原有穩(wěn)定收入薪酬制度，使用底薪加提成收入薪酬方式；改變銷(xiāo)售模式，由經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售轉(zhuǎn)換為終端銷(xiāo)售。美國(guó)密歇根大學(xué)的一份研究報(bào)告指出：并購(gòu)后人才流失比率是正常流失率的12倍。人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)在如今的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，人才的競(jìng)爭(zhēng)是關(guān)鍵，能否留住人才是企業(yè)成功的決定性因素，特別是技術(shù)人員、管理人員等核心人才。如果不了解被收購(gòu)國(guó)相關(guān)的勞資處理關(guān)系法律和習(xí)俗習(xí)慣，在處理和協(xié)調(diào)勞工關(guān)系時(shí)就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。李書(shū)福說(shuō)，假如工會(huì)說(shuō)有太大的意見(jiàn)的話，并購(gòu)是很難實(shí)現(xiàn)的。在吉利并購(gòu)沃爾沃中，瑞典工程師、工會(huì)主席桑德默說(shuō)：“最主要的擔(dān)憂來(lái)自于吉利是否理解沃爾沃的文化、沃爾沃品牌價(jià)值、沃爾沃員工的生活方式”。 TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生曾坦言：“整合的成功主要取決于文化整合的成功。湯姆遜認(rèn)為T(mén)CL指派的大量“內(nèi)部企業(yè)家”獨(dú)斷專(zhuān)橫，像“土皇帝”。而法國(guó)湯姆遜員工注重生活品質(zhì)，工作時(shí)工作，休息時(shí)休息，而且薪酬不與銷(xiāo)售額