【正文】 大公的跟蹤評級報告和評級結(jié)果將。大公將在發(fā)生影響評級報告結(jié)論的重大事項后及時進行跟蹤評級，在跟蹤評級分析結(jié)束后下1個工作日向監(jiān)管部門報告，并發(fā)布評級結(jié)果。跟蹤評級安排包括以下內(nèi)容：1) 跟蹤評級時間安排定期跟蹤評級：大公將在本評級報告正式出具后第6個月發(fā)布定期跟蹤評級報告。持續(xù)跟蹤評級包括定期跟蹤評級和不定期跟蹤評級。 　注：除AAA級，CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“”符號進行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。 　　CC級 ：在破產(chǎn)或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務(wù)。 　　B級 ：償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風(fēng)險很高。 　　BBB級：償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險一般。 　　AA級 ：償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險很低。　　　主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)成本 　主營業(yè)務(wù)利潤 其他業(yè)務(wù)利潤 營業(yè)費用 管理費用 財務(wù)費用 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤 附件2 山西蘭花煤炭實業(yè)集團有限公司主要財務(wù)指標(biāo)（續(xù)表3） 單位：萬元年 份新會計準(zhǔn)則舊會計準(zhǔn)則2009年一季度2008年2007年2006年現(xiàn)金流類　　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額39,853 174,96375,606 120,691分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金13,460 8,976 4,272留存現(xiàn)金流161,503 66,630 116,419購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金25,623 99,711 131,815 109,668財務(wù)指標(biāo)　　　EBIT208,717 103,250 90,216EBITDA254,378 139,402 121,191主營業(yè)務(wù)毛利率（%） 毛利率（%） 營業(yè)利潤率（%） 總資產(chǎn)報酬率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 債務(wù)資本比率（%） 長期資產(chǎn)適合率（%） 流動比率（倍） 速動比率（倍） 保守速動比率（倍） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流動負(fù)債（%） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%） 留存現(xiàn)金流/總有息債務(wù)（%） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） EBIT利息保障倍數(shù)（倍） EBITDA利息保障倍數(shù)（倍） 現(xiàn)金比率（%） 現(xiàn)金回籠率（%） 擔(dān)保比率（%） 附件3 各項指標(biāo)的計算公式 2002008年及2009年一季度的部分計算公式變動如下： 長期資產(chǎn)適合率 ＝（所有者權(quán)益＋非流動負(fù)債）/ 非流動資產(chǎn) 保守速動比率 ＝（貨幣資金＋應(yīng)收票據(jù)＋交易性金融資產(chǎn)） / 流動負(fù)債 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/（營業(yè)成本/年初末平均存貨），一季度按90天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/(營業(yè)收入凈額/（年初末平均應(yīng)收賬款＋年初末平均應(yīng)收票據(jù)）) ，一季度按90天 現(xiàn)金回籠率（%）＝ 銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入凈額100%現(xiàn)金比率（%）＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/ 流動負(fù)債100%1. 主營業(yè)務(wù)毛利率（%）＝（1－主營業(yè)務(wù)成本 / 主營業(yè)務(wù)收入凈額）100%2. 毛利率（%）＝（1－營業(yè)成本 / 營業(yè)收入）100%3. 營業(yè)利潤率（%）＝ 營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額100%4. 總資產(chǎn)報酬率（%）＝ EBIT / 年初末平均資產(chǎn)總額 100%（上市公司用年末數(shù)）5. 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率：“凈資產(chǎn)”不含少數(shù)股東權(quán)益；“凈利潤”不含少數(shù)股東損益。645,918 601,407 424,884 213,797附件2 山西蘭花煤炭實業(yè)集團有限公司主要財務(wù)指標(biāo)（續(xù)表2）單位：萬元年 份新會計準(zhǔn)則舊會計準(zhǔn)則2009年一季度2008年2007年2006年損益類　　　主營業(yè)務(wù)收入160,619575,945 393,592 316,455營業(yè)收入160,619 587,269 400,326 主營業(yè)務(wù)成本102,949278,217 223,020 182,118營業(yè)成本96,949 280,433 226,368 主營業(yè)務(wù)利潤130,801其他業(yè)務(wù)利潤1,239營業(yè)費用5,971 24,704 12,191 8,897管理費用20,805 82,938 56,800 33,549財務(wù)費用4,246 13,601 7,824 7,227營業(yè)利潤43,119 198,399 95,458 82,367投資收益12,564 28,270 3,612 159補貼收入2,773營業(yè)外收支凈額1,636 2,857 1,116 2,764利潤總額41,483 195,541 94,342 82,218所得稅11,366 45,010 33,129 26,686凈利潤 凈利潤：公司2002008年及2009年一季度數(shù)值含少數(shù)股東損益；2006年數(shù)值不含少數(shù)股東損益。2009年一季度2008年2007年2006年資產(chǎn)類貨幣資金171,198 155,633 161,464 138,457短期投資881交易性金融資產(chǎn)0 6,000 24,997應(yīng)收票據(jù)23,577 10,141 12,438 7,490應(yīng)收賬款13,003 6,328 3,849 6,428其他應(yīng)收款31,539 31,992 27,106 22,009預(yù)付賬款 預(yù)付賬款：2007年及以后數(shù)值為 “預(yù)付款項”；預(yù)收賬款亦同。大公對蘭花集團的評級展望為穩(wěn)定。10萬噸 貸款新能源1,000噸單晶硅棒、6,500萬片單晶硅切片一期 　自籌煤層氣電廠項目 　貸款物流蘭花工業(yè)物流園區(qū)項目 　 　資本金旅游王莽嶺景區(qū)開發(fā) 自籌其他瓦斯抑爆二期 　 　資本金合計 評級展望預(yù)計未來1年內(nèi)，我國無煙煤供需將總體寬松，無煙煤價格走勢趨于平穩(wěn)；國內(nèi)尿素需求增長有限，在出口面臨壓力的情況下，尿素將繼續(xù)保持過剩的局面，公司在尿素產(chǎn)能利用上存在一定的不確定性，而尿素價格則在多種因素影響下大幅波動的可能性較小。根據(jù)規(guī)劃，公司未來將繼續(xù)加大改擴建和新建項目投資力度（如表14），將帶來較大的資本支出；預(yù)計項目資金將主要來源于自有資本金、自籌、銀行貸款等方式?？傮w來看，2008年公司各項償債指標(biāo)均處于較好水平，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對有息債務(wù)和利息的償付具備很強的保障力度。圖9 2006～2008年公司現(xiàn)金流量情況2006～2008年，%、%%；近兩年現(xiàn)金回籠能力有一定幅度下滑，但仍處于較好水平。公司近幾年加大項目建設(shè)，在建項目較多，對資金需求較大，、。同期，%。2009年1～3月，%；，%；，%；，%。從費用控制上來看，2006～2008年，公司營業(yè)、占營業(yè)收入（2006年為主營業(yè)務(wù)收入）%、%%，三項費用占比逐年上升。圖7 2006～2008年公司原煤和尿素的銷量及單位售價、成本情況2006～2008年，%、%%，處于煤炭行業(yè)較高水平，且因無煙煤價的上漲而逐年上升；%、%%，%、%%，均處于煤炭行業(yè)較好水平，2007年總資產(chǎn)報酬率較2006年有所下滑，主要是當(dāng)年資產(chǎn)規(guī)模增加較快。2009年3月末，；%；%；%；各項指標(biāo)基本與2008年末持平。表12 截至2008年12月31日公司提供的對外擔(dān)保情況（單位：萬元）被擔(dān)保單位擔(dān)保種類擔(dān)保金額擔(dān)保對象現(xiàn)狀山西綠洲紡織有限責(zé)任公司保證貸款2,000 正常經(jīng)營沁和能源集團有限公司保證貸款9,000 正常經(jīng)營山西亞美大寧能源有限公司保證貸款20,480 正常經(jīng)營合計31,4802009年3月末，%%。其中，被擔(dān)保方山西綠洲紡織有限責(zé)任公司始建于1969年，是我國大麻紡織品生產(chǎn)的龍頭企業(yè)和開發(fā)基地；沁和能源是公司第六大股東，%的股權(quán)；截至2008年末，；亞美大寧成立于2000年5月，是我國第一家中外合營的井工煤炭企業(yè)；截至2008年末，新加坡萬浦公司、蘭花科創(chuàng)和山西省煤炭運銷總公司晉城分公司分別持有亞美大寧56%、36%和8%的股權(quán)。2006～2008年末，%、%%，處于煤炭行業(yè)良好水平；%、%%，公司具有一定的融資空間；%、%%，長期資本對長期資產(chǎn)的覆蓋程度逐年有所下滑。公司非流動負(fù)債以長期借款為主。2008年末，%%；；，%為往來款，%為公司收取的押金或保證金，%為代扣代繳款項。表11 2006～2008年末公司負(fù)債構(gòu)成情況負(fù)債構(gòu)成2009年3月末2008年末2007年末2006年末金額（億元）占比（%）金額（億元）占比（%）金額（億元）占比（%）金額（億元）占比（%）短期借款 應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 其他應(yīng)付款 其他 流動負(fù)債 長期借款 其他 非流動負(fù)債 2006年該科目按舊會計準(zhǔn)則為長期負(fù)債。2006～2008年末，、呈上升趨勢。2009年一季度，周轉(zhuǎn)效率較2008年有所提高；，周轉(zhuǎn)效率較2008年有所下滑。2009年3月末，%%。受2008年第四季度金融危機惡化影響，公司生產(chǎn)的尿素產(chǎn)品庫存增加較多，致使2008年的存貨周轉(zhuǎn)效率較前兩年有較大幅度下滑。表10 2008年公司主要在建項目變動情況（單位：億元）項目/工程2007年末余額2008年新增在建金額2008年轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)2008年末余額 伯方180萬噸工程 田悅公司尿素18同期，主要為2008年伯方180萬噸工程、田悅尿素“18近年來，公司固定資產(chǎn)穩(wěn)定增長。2008年末，%，%；，%，公司按不同賬齡計提3,；，%；，%%，其余為半成品、周轉(zhuǎn)材料和半成品，預(yù)計未來1年內(nèi)無煙煤和尿素價格趨于穩(wěn)定，存貨跌價空間不大。圖6 2006～2008年末及2009年3月末公司資產(chǎn)構(gòu)成情況2006～2008年末，、。近年來公司資產(chǎn)規(guī)?？焖僭黾?，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)總體保持穩(wěn)定，流動資產(chǎn)中貨幣資金相對較為充足2006～2008年末，、呈快速上升趨勢；%、%%，%、%%。2009年一季度財務(wù)報表未經(jīng)審計。財務(wù)分析公司提供了2006～2008年財務(wù)報告以及2009年一季度財務(wù)報表。1998年以來，最近三年百萬噸死亡率全部為0，下轄的唐安、伯方、大陽、望云、東峰五礦達國家安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化一級礦井標(biāo)準(zhǔn)，北巖、莒山兩礦達國家安全標(biāo)準(zhǔn)化二級礦井標(biāo)準(zhǔn)，唐安、伯方兩礦達安全高效礦井；化工企業(yè)生產(chǎn)工藝廢水零排放技術(shù)改造全部完成投入使用，全年實現(xiàn)了無火災(zāi)、無爆炸、無死亡、無泄露事故發(fā)生，全部達到合成氨生產(chǎn)企業(yè)安全標(biāo)準(zhǔn)化二級企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同時，公司按照循環(huán)經(jīng)濟的理念和模式，加大資源綜合開發(fā)和廢棄物綜合利用力度，在煤礦煤矸石和化肥企業(yè)余熱回收等方面取得了良好的經(jīng)濟和環(huán)保效益。在減排治理方面，完成了儲煤場、降噪及除塵、矸山治理和綠化等項目，廢水治理率達100%，廢水復(fù)用率達40%以上，達標(biāo)排放率100%；在化工廠完成了尿素深度水解、儲煤場封閉、醇烴化項目、終端污水處理等項目,各項指標(biāo)均達環(huán)保要求。通過不斷改進和提升管理經(jīng)營能力，近年來公司各種消耗得到有效控制。在提升經(jīng)營管理水平的同時，公司重視降耗、減排和安全生產(chǎn)的管理和投入，近年來各方面成效顯著在管理上，公司推進創(chuàng)新型管理體制，通過進一步加強全面預(yù)算管理、內(nèi)部市場化管理、信息化管理三大管理與“三標(biāo)一體”的結(jié)合，加大管理環(huán)節(jié)上的規(guī)范化、精細(xì)化、現(xiàn)代化改造，實現(xiàn)了內(nèi)部資金流、物流、信息流等整體流程的再造，進一步提高了資源配置效率和效益。該項