【正文】 11 / 11。貨幣政策將通過差別化存款準(zhǔn)備金率、差別化利率、窗口指導(dǎo)、信貸政策指引等手段引導(dǎo)資金流向，通過政策引導(dǎo)或者直接干預(yù)，以較市場金融更為優(yōu)惠的條件將資金投向戰(zhàn)略領(lǐng)域、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)等，同時嚴(yán)格對“兩高一資”等政策限制行業(yè)和企業(yè)的信貸投放。 第四，實(shí)施差別化貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。 第三，繼續(xù)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率。加快發(fā)展以機(jī)構(gòu)投資者為主體的銀行間債券市場，為積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的實(shí)施提供平臺。 第二，進(jìn)一步拓寬企業(yè)的融資渠道。保持貨幣信貸的合理增長，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，確保金融體系流動性充足，及時向金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持。 四、在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不利的外部環(huán)境和較大滑坡風(fēng)險情況下，國家決定實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。隨著利率市場化的推進(jìn)，利率手段的運(yùn)用也更加市場化。 三、我國貨幣政策工具的選用 在《中國人民共和國中國人民銀行法》頒布后，我國貨幣政策調(diào)控逐步由以直接調(diào)控為主向以間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化。 1994年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》明確提出，我國今后貨幣政策中介指標(biāo)主要有四個：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行超額儲備金率。因此，中央銀行指令性的貸款規(guī)模不宜再作為中介指標(biāo)，而應(yīng)作為一種指導(dǎo)性的變量。 把貸款規(guī)模作為中介指標(biāo)的理論依據(jù)是：貨幣都是通過貸款渠道供應(yīng)的，“貸款＝存款+現(xiàn)金”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應(yīng)。第二，即使在短期內(nèi)兼顧經(jīng)濟(jì)增長的要求，仍必須堅(jiān)持穩(wěn)定貨幣的基本立足點(diǎn)。從順序來看，穩(wěn)定貨幣為先。這個目標(biāo)體現(xiàn)了兩個要求：第一，不能把穩(wěn)定幣值與經(jīng)濟(jì)增長放在等同的位置上。但是改革開入以后10多年來的實(shí)踐表明，在大多數(shù)情況下，傾向政策的雙重目標(biāo)并沒有能夠同時實(shí)現(xiàn)?！　　〉谖宕危鹤?984年到1995年，我國一直奉行的是雙重貨幣政策目標(biāo)，即發(fā)展經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定貨幣。但我們的資本市場在起發(fā)展中也有著很多不如意之處，在以后的運(yùn)作中需要不斷的更新、不斷地改進(jìn)。對于我國來說，資本市場的對外開放必須是一個循序漸進(jìn)的過程。國際間的資本流動對于一國資本市場的價值形成、流動性的提高、制度的完善等多個方面起到了不容忽視的作用。提高市場深度的基礎(chǔ)還在于全方位開展中國資本市場以效率為導(dǎo)向的創(chuàng)新改革，包括建立合理的多層次的市場結(jié)構(gòu)，中小型高科技企業(yè)的發(fā)行上市以及股指期貨等具有不同功能的金融衍生品的設(shè)計(jì)和推出，繼續(xù)提高市場投資者中機(jī)構(gòu)投資者的比重，不斷深化發(fā)行制度改革，規(guī)范市場主體行為，進(jìn)一步加強(qiáng)市場約束，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益等等。著力推進(jìn)公司債市場的發(fā)展。 　?。?）必須積極推進(jìn)我國資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)和制度創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)股市的“經(jīng)濟(jì)晴雨表”功能。  　?。?）建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)。 　 完善資本市場、促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國資本市場發(fā)展的前10年主要是用行政手段管理,公司上市需要由自上而下的指標(biāo)下達(dá)與自下而上的推薦相結(jié)合。 　　（3）我國證券資本市場關(guān)于上市公司退出機(jī)制存在著不足之處,我國只有單一層次的主板市場,二板市場尚未建立,滬、深主板市場門檻太高,企業(yè)往往由于一時經(jīng)營不善或其他原因就有可能被暫停上市或終止上市。滬、深市場的大一統(tǒng)、高門檻,致使高成長性的科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和中小企業(yè)由于風(fēng)險太大和公司的盈利性等原因得不到資本市場的支持。 　?。?）我國單一層次的證券市場規(guī)定了嚴(yán)格的上市條件,阻礙了中小企業(yè)通過證券資本市場獲得資金。 第二，股票市場也存在著不平衡發(fā)展問題。第一，債券市場存在發(fā)展不平衡問題。 　　2我國資本市場有其不足之處: 　?。?）資本市場發(fā)展不平衡。 　1 我國資本市場的現(xiàn)狀與不足 　　隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長，中國的金融資產(chǎn)特別是證券化金融資產(chǎn)，進(jìn)入了一個前所未有的成長和發(fā)展膨脹時期，但是目前我國的證券市場形成的是高度集中的以滬、深交易所并存發(fā)展的模式。（4）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展，資本市場是一個競爭性的市場，籌資者之間存在著直接或間接的競爭關(guān)系，中有那些發(fā)展前途且經(jīng)營狀況良好的企業(yè)才能在資本市場上立足。（3）資本市場有利于企業(yè)重組，從我國來看，我國企業(yè)可以利用資本市場實(shí)現(xiàn)企業(yè)改制和產(chǎn)權(quán)約束的變化。（1）它首先是籌集資金的重要渠道，投資者在踴躍購買證券的同時，向市場提供了源源不斷的巨額長期資金。在一個有效的資本市場上,投資者可以通過證券組合來分散其投資風(fēng)險,高效的資本市場可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此,投資者對這種項(xiàng)目往往采取非常保守的態(tài)度。然而,這個過程不可避免地需要大量資金。答：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程,企業(yè)間的競爭更加激烈,同時還有來自國外廠商的威脅。要求學(xué)生能夠根據(jù)材料提供的內(nèi)容，結(jié)合學(xué)科主要知識點(diǎn)對所提問題進(jìn)行分析說明并發(fā)表自己的見解，深化對學(xué)習(xí)重點(diǎn)的理解和認(rèn)識。馬切法 ——轉(zhuǎn)引自戴安娜但是在過去的10年中，中國公司債券存量正以每年18%的速度增長，而印度幾乎是零增長?！灾袊C監(jiān)會主席尚福林在2005中國論壇上的演講【材料二】不論是中國還是印度，都沒有發(fā)展起一個有效的公司債券市場。完善資本市場基本功能，要通過基礎(chǔ)性制度建設(shè)和不斷深化改革，強(qiáng)化市場的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，從根本上改變上市公司重融資、輕改制和重投資、輕回報的現(xiàn)象，提高資本市場進(jìn)行資源配置的效率。完善市場功能實(shí)質(zhì)上是恢復(fù)市場應(yīng)有的作用，這是十一五期間資本市場改革發(fā)展的重要內(nèi)容和目標(biāo)。分。道試題，共”論述題（共這種認(rèn)識上的分歧直接導(dǎo)致了賤賣不賤賣的爭論進(jìn)入了類似于先雞還是先蛋那樣無休止的境地，而這在經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱看來就是：“不同的人，因種種原因，包括因?qū)Ω鞣N信息掌握的差別，可能對同一資產(chǎn)的未來收益，作出大不相同的預(yù)期……但問題在于，由于預(yù)期本身的差異，最后實(shí)現(xiàn)的那個交易價格，只要不是各種預(yù)期中的最大值（一般情況下不可能是最大值，因?yàn)橛匈I賣雙方的討價還價），就總是可能有人說這個交易是資本流失，至少那個作出最大預(yù)期值的人會認(rèn)為交易價值太低，發(fā)生了資本流失。去年以來內(nèi)地銀行業(yè)包括部分已上市或擬上市銀行不時爆出的經(jīng)營丑聞，顯示出中國銀行業(yè)的改革仍有很長的路要走。但若根據(jù)中國各大銀行的預(yù)期利潤率、長期增長率和股息派發(fā)率分析。后在8月4日，蘇格蘭皇家銀行公布業(yè)績并表示可能在亞洲進(jìn)行投資時，其股價大幅下跌，至正式公布參股中行的消息前，股價跌幅已經(jīng)超過5％。”事實(shí)上，內(nèi)地金融企