【正文】 7 權(quán)證內(nèi)在價(jià)值的影響因素 答：當(dāng)不考慮期權(quán)因素時(shí)，權(quán)證內(nèi)在價(jià)值是標(biāo)的股票的價(jià)格與履約價(jià)格兩者之間的差額，即權(quán)證立刻行使權(quán)利的價(jià)值。 7 圖示并說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何影響期權(quán)的價(jià)格 答：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，期權(quán)價(jià)格就會(huì)變化。電子化交易方式 清算與交割 分析說(shuō)明可轉(zhuǎn)換債券標(biāo)的股票價(jià)格的變化對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格的影響 答：可轉(zhuǎn)換債券的股票價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致其轉(zhuǎn)換價(jià)值上升，因此可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格也上升。客戶(hù)將交易指令通過(guò)電話(huà)、傳真或網(wǎng)絡(luò)等形式報(bào)給經(jīng)紀(jì)商。即開(kāi)立資金賬戶(hù)，投資者與券商進(jìn) 行指定交易。 7 回購(gòu)交易的概念，實(shí)質(zhì)，交易過(guò)程 答：實(shí)質(zhì)：相當(dāng)于證券賣(mài)方（即回購(gòu)方）以證券為抵押獲得證券買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）的指定期限的貸款。 多頭有限雙保期權(quán)（多頭扼式套購(gòu)），是同時(shí)買(mǎi)入有相同到期日，但約定價(jià)格不同的賣(mài)權(quán)和買(mǎi)權(quán)構(gòu)成的組合期權(quán)，通常賣(mài)權(quán)約定價(jià)格小于買(mǎi)權(quán)約定價(jià)格，有限雙保期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)小于雙保期權(quán)。客戶(hù)接到追繳保證金通知后，必須立即把保證金水平補(bǔ)足到初始保證金的水平。由于所買(mǎi)空或賣(mài)空證券的市場(chǎng)價(jià)格變化會(huì)引起投資者的保證金帳戶(hù)的盈虧，所以經(jīng)紀(jì)商對(duì)投資者保證金實(shí)際余額占計(jì)算時(shí)所買(mǎi)賣(mài)證券市值的比率會(huì)規(guī)定最低限度的要求。這個(gè)比率可以反映出投資者的盈虧狀況。投資者所交保證金的價(jià)值占所買(mǎi)證券市值的實(shí)際比率稱(chēng)為保證金實(shí)際維持率。投資者按法定保證金比率所交的保證金，一般也叫做最初保證金，必須在信用交易以前交足。 7 信用交易保證金比率的三種類(lèi)型 答：１） 法 定保證金比率 。即凈價(jià)價(jià)格與票面利率、市場(chǎng)利率均有關(guān)系，是一種折現(xiàn)收益關(guān)系。 當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票利率時(shí)，債券凈價(jià)將大于債券面值，且債券凈價(jià)呈下降趨勢(shì)，債 券到期時(shí)兩者相等。 70、 債券凈價(jià)價(jià)格與票面利率市場(chǎng)關(guān)系 答： 當(dāng)市場(chǎng)利率與息票利率相同時(shí)，債券凈價(jià)與債券面值相等。公司型基金治理較好，無(wú)期限約束 ,經(jīng)營(yíng)壓力小，較穩(wěn)定。（ 4）再融資地位不同：前者是法人，可向銀行等再融資；后者不行。 契約型無(wú)法人資格。圖（ d）。見(jiàn)圖 (c)。一方的獲利即為另一方的損失。此時(shí)利用賣(mài)權(quán)可以增加銷(xiāo)售收入，增加的銷(xiāo)售收入正好等于約定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之差，這個(gè)差額即為多頭賣(mài)權(quán)內(nèi)在價(jià)值。此時(shí)利用買(mǎi)權(quán)可以節(jié)省價(jià)款，節(jié)省的價(jià)款正好等于市場(chǎng)價(jià)格與約定價(jià)格之差，這個(gè) 差額 即為多頭買(mǎi)權(quán)內(nèi)在價(jià)值 。 6 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為 ST，多頭賣(mài)出價(jià)格為每份 元，行權(quán)比例 1:1，期權(quán)行權(quán)價(jià) 5元，畫(huà)圖并說(shuō)明該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值線和利潤(rùn)線 答：其內(nèi)在價(jià)值為 max[XS(T),0]， 期權(quán)利潤(rùn) =期權(quán)到期的內(nèi)在價(jià)值 期權(quán)價(jià)格 6 舉例并畫(huà)出對(duì)敲期權(quán)組合內(nèi)在價(jià)值圖，能對(duì)不同股價(jià)狀態(tài)下組合內(nèi)在價(jià)值作出說(shuō)明 答： 對(duì)于多頭買(mǎi)權(quán)來(lái)說(shuō) ，如果到期時(shí)相應(yīng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格 低于或等于 期權(quán)的約定價(jià)格，則持有人按市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)更為有利。直接投資 ABC 股票的投資者每股虧損為 : ()＝ 而認(rèn)購(gòu)權(quán)證的投資者的最大損失是權(quán)利金 元。直接投資股票的投資者賣(mài)出股票 ,收益率為 20%；認(rèn)購(gòu)權(quán)證投資者賣(mài)出 ABC認(rèn)購(gòu)權(quán)證，收益率為 : ()247。 (2) 投資 ABC 認(rèn)購(gòu)權(quán)證 ： 要享有一股 ABC 上漲的好處，投 資者也可以選擇投資一份 ABC 認(rèn)購(gòu)權(quán)證，只需使用資金 ，杠桿比例為： 10247。C、產(chǎn)業(yè)發(fā)展債券，資金用于投資建設(shè)或購(gòu)買(mǎi)工業(yè)設(shè)施，再以?xún)?yōu)惠條件出租給企業(yè)，目的是吸引企業(yè)到本地投資 6 舉例說(shuō)明權(quán)證交易的杠桿作用 答：假設(shè) 2021 年 2 月 25日， ABC 股票的市價(jià)是 10 元。 6 地方政府債券分類(lèi) 答： A、一般責(zé)任債券，它以地方政府的稅收收入作還債保證，風(fēng)險(xiǎn)小。反之如果股價(jià)高于發(fā)行價(jià)，則可要求超額發(fā)售，從而平抑股價(jià)。 6 綠鞋制度穩(wěn)定股票市場(chǎng)價(jià)格的基本原理 答：在增發(fā)情況下，由于會(huì)對(duì)老股東造成一定 損害，因此股價(jià)難免下跌。是以某個(gè)指標(biāo)為主要依據(jù)，確定股票發(fā)行價(jià)格的做法。是發(fā)行公司與承銷(xiāo)商共同擬定一個(gè)唯一的發(fā)行價(jià)格，然后加以發(fā)行。 1） 競(jìng)價(jià)法 。 6 決定債券內(nèi)在價(jià)值的因素有哪些？票 面利率、到期時(shí)間、贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性、唯有可能性。支票：支票是出票人委托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)于見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付一定金額給收款人的票據(jù) 。 金融 監(jiān)管機(jī)構(gòu)中哪些屬于輔助性機(jī)構(gòu)？ 5 票據(jù)的最重要特征、票據(jù)的分類(lèi)？ 答： 匯票：匯票是出票人委托他人于到期日無(wú)條件支付一定金額給收款人的票據(jù)。 5 金融期權(quán)的交易制度 ： 1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化 2)對(duì)沖與履約制度 3)頭寸限制 4）保證金制度 5 證券投資基金的基本類(lèi)型 答： （一）組織形式不同：公司型基金 契約 型基 金 （二）運(yùn)作方式不同：封閉式基金和開(kāi)放式基金（三）投資對(duì)象不同：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金（四）投資目標(biāo)不同：成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金（五）投資理念不同：主動(dòng)型基金和被動(dòng)（指數(shù)）型基金（六）募集方式不同：公募基金和私募基金（七）基金的資金來(lái)源和用途的同：在岸基金和離岸基金 （八） ETF LOF（九）特殊類(lèi)型基金 ： 系列基金 ， 基金中的基金 ， 保本基金 ， 對(duì)沖基金 。 金融期權(quán)市場(chǎng)（ p150） 5 金融期權(quán)具有三個(gè)特點(diǎn)： ① 交易的對(duì)象不是金融資產(chǎn) —— 而是買(mǎi)入或賣(mài)出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利； ② 交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等 —— 買(mǎi)方有買(mǎi)或者賣(mài)的權(quán)利，而并無(wú)義務(wù)，賣(mài)方則在買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)有義務(wù)履行合約； ③ 買(mǎi)方必須繳納一定的期權(quán)費(fèi) ，不管他是否執(zhí)行購(gòu)買(mǎi)或出售的權(quán)利。這些措施是防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。 5)債權(quán)保護(hù)條款 。 ③ 杠桿比率 ④ 流動(dòng)性比率?？疾旃镜呢?cái)務(wù)狀況： ① 盈利能力。 ③ 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 ① 定性分析與定量分析方法。 3）主要風(fēng)險(xiǎn)與管理。 2）法人治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制。 4 債券評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容 公司債券信用評(píng)級(jí)的內(nèi)容主要包括對(duì)發(fā)行公司的： 1）經(jīng)營(yíng)環(huán)境。 2）信用評(píng)級(jí)是金融市場(chǎng)上的 “ 身份證 ” 與 “ 通行證 ” 。 4中央銀行票據(jù)和正回購(gòu)相比有較好的流動(dòng)性，所以許多以前未積極參與央行正回購(gòu)操作的機(jī)構(gòu)將會(huì)因中央銀行票據(jù)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性而增加參與力度。 2 如果形成每周操作的中央銀行票據(jù)發(fā)行機(jī)制，將為中央銀行票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的交易提供基礎(chǔ)。 中央銀行票據(jù)市場(chǎng)的參與者主要是銀行間債券市場(chǎng)上的成員。 貨幣市場(chǎng)的交易特征 ： ，交易者們主要通過(guò)電話(huà)或計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易 ； 2.進(jìn)入 障礙小，工具龐雜，交易途徑多 、流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn) 4.由于交投異?；钴S，一旦套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，巨額資金即刻蜂擁涌至，價(jià)格于瞬時(shí)之間即得到調(diào)整，因此，貨幣市場(chǎng)也是非常有效率的市場(chǎng) 。 4 金融市場(chǎng)的主要特征： 深度 廣度 彈性 4 貨幣市場(chǎng)的概念與特征（ p22） 答： 貨幣市場(chǎng)是指專(zhuān)門(mén)融通短期資金的市場(chǎng)，一般期限在一年之內(nèi)。 市場(chǎng)將成為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)近期內(nèi)的首先選擇。 和監(jiān)督的加強(qiáng)。 4 對(duì)金融市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)有何看法？ 答： 、全球一體化和證券化趨勢(shì)將繼續(xù)發(fā)展。（ 4）技術(shù)因素。（ 3）市場(chǎng)因素。（ 2）法律因素。（ 1）經(jīng)濟(jì)因素。資本項(xiàng)下管理的主要內(nèi)容：（ 1）對(duì)外借貸，要經(jīng)過(guò)外管局的審批，并進(jìn)行登記；（ 2）對(duì)外投資要經(jīng)過(guò)審批，并應(yīng)提交利潤(rùn)匯回保證金，或由有外匯收入的單位，對(duì)利潤(rùn)匯回提供擔(dān)保；（ 3）銀行、金融機(jī)構(gòu)或有外匯收入的企業(yè)嚴(yán)格按國(guó)家規(guī)定的限額對(duì)外提供擔(dān)保，對(duì)外擔(dān)保要進(jìn)行登記等等。 3 我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)下可兌換后，為什么對(duì)資本項(xiàng)下的收 支嚴(yán)加監(jiān)管？我國(guó)對(duì)資本項(xiàng)下管理的內(nèi)容有哪些？ 答：對(duì)資本項(xiàng)下收支嚴(yán)加監(jiān)管的目的在于：防止資金外流，保證經(jīng)常項(xiàng)下可兌換。研究行業(yè)生命周期的目的，不在于描述行業(yè)的一般發(fā)展過(guò)，而在于通過(guò)研究，在一定程度上幫助人們選擇較合理的行業(yè)進(jìn)行投資，對(duì)投資者起指導(dǎo)作用。在較長(zhǎng)的一段成熟期之后，由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，對(duì)該行業(yè)的市場(chǎng)需求逐漸下降，產(chǎn)品的銷(xiāo)售狀況日趨艱難，資金的流出成為必然，一般會(huì)出現(xiàn)企業(yè)數(shù)目減少，利潤(rùn)下降的蕭條景象，至此該行業(yè)進(jìn)入了生命周期的最后階段。處于這一階段的行業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)成熟，市場(chǎng)份額一般已經(jīng)趨于穩(wěn)定，所以這一階段的行業(yè)一般財(cái)務(wù)狀況良好 —— 產(chǎn)品銷(xiāo)售的收入為該行業(yè)的企業(yè)帶來(lái)大量的現(xiàn)金流。處于這一階段的行業(yè)一般會(huì)經(jīng)歷高速的增長(zhǎng)，其產(chǎn)品已經(jīng)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，市場(chǎng)的份額不斷擴(kuò)大，但同時(shí)由于企業(yè)為了不斷的擴(kuò)大市場(chǎng)，站穩(wěn)腳跟，需要不斷的投入大量資金，其銷(xiāo)售收入 不足以支撐其擴(kuò)張的需要，所以一般而言，這一階段企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并不是很理想，往往需要多渠道籌集資金。對(duì)于投資者而言，投資于這類(lèi)企業(yè)，有些近似于投機(jī)。一般而言，行業(yè)的生命周期分為四個(gè)階段：（ 1）初創(chuàng)階段。（ 2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度；（ 3）通貨膨脹率；（ 4）利率；（ 5）預(yù)算赤字；（ 6）匯率； （ 1）產(chǎn)生及形成階段（ 2）迅速發(fā)展階段（ 3）成熟階段（ 4）正常發(fā)展并趨于飽和階段（ 5）衰退階段 素質(zhì)分析（ 1）定性分析（ 2）定量分析以上是體現(xiàn)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行情況的主要指標(biāo)，投資者掌握了這些指標(biāo)，以此來(lái)分析證券市場(chǎng)的大背景。財(cái)政政策主要包括政府支出和稅收行為。基本分析主要包括以下三個(gè)方面： 分析等方面。如果企業(yè)負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。相反，如果運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn) 率，低于借款利息率，則對(duì)股東不利。 3 資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)有哪些含義？ 答：它有以下幾個(gè)方面的含義：（ 1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，如果股東提供的資本占企業(yè)資本總額的比例較小，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講不利的。（ 1）證券投資基金的優(yōu)勢(shì)： ，費(fèi)用低廉； ，分散風(fēng)險(xiǎn)； ，省心省事； ，變現(xiàn)性強(qiáng)； ，任意選擇。而開(kāi)放型公司則根據(jù)投資者與市場(chǎng)的需要，隨時(shí)可以請(qǐng)求購(gòu)買(mǎi)基金股票，也可按實(shí)際價(jià)值出售基金股票，以平衡資本或增加資本，其資本處于變動(dòng)之中。封閉型公司則沒(méi)有這種限制，它和一般的股份公司采取相同的法律形態(tài)。而開(kāi)放型基金僅為一種隨時(shí)兌現(xiàn)的證券，故無(wú)上述顧慮。 公司型的基金，除優(yōu)先股外，對(duì)股東而言，基金業(yè)績(jī)至關(guān)重要。一般情況下，只有投資于變現(xiàn)力極好的證券投資基金才采取開(kāi)放型，如投資于上市的債券、股票等，而其他基金則要求為封閉型。 投資基金股票或受益證券因不得要求發(fā)行人買(mǎi)回，故其資金比較穩(wěn)定，便于管理者穩(wěn)定運(yùn)用。而開(kāi)放型的基金股票或受益證券是按基準(zhǔn)價(jià)格由發(fā)行公司買(mǎi)回的，價(jià)格波動(dòng)幅度不大。而有價(jià)證券式流通性較好，清償、解散也方便，這種類(lèi)型可以是開(kāi)放式、追加型、短時(shí)間或無(wú)期限。（ 3）有價(jià)證券式投資基金必須以一定規(guī)模和一 定范圍的證券二級(jí)市場(chǎng)為基礎(chǔ)；股權(quán)式則對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的依賴(lài)性較小，但對(duì)規(guī)范股份制企業(yè)的數(shù)量與質(zhì)量有較大要求。 3 股權(quán)式投資基金與有價(jià)證券式投資基金的區(qū)別是什么 答：兩種投資基金類(lèi)型的區(qū)別在于：（ 1）股權(quán)式是直接投入企業(yè)，著眼企業(yè)股權(quán)增值或股票的未來(lái)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓與上市的資本收益；有價(jià)證券式則著眼于二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)和紅利收入，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)上市股票債券來(lái)間接投資于企業(yè)?？傊绊懝善眱r(jià)格的因素是錯(cuò)綜復(fù)雜、多種多樣的。（ 5）公司自身的因素。其主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)等因素。政治因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)因素，自然因素主要指自然災(zāi)害。（ 2）政治因素與自然因素。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)各種股票價(jià)格具有普遍的、不可忽視的影響。 ，而期權(quán)都是有期限的。股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證的 不同點(diǎn)： 權(quán)證是由發(fā)行債務(wù)工具和股票的公司開(kāi)出的；而期權(quán)是由獨(dú)立的期權(quán)賣(mài)者開(kāi)出的。股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證的共同點(diǎn)： ，持有者可以履行這種權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。（ 3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的做法：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行品種、數(shù)量、期限相同但方向相反的交易，從而在一個(gè)市場(chǎng)的盈利可彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損。（ 2）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能原理：某一特定金融資產(chǎn)的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同 經(jīng)濟(jì)因素影響，從而變動(dòng)趨勢(shì)一致。（ 2）遠(yuǎn)期外匯的購(gòu)買(mǎi)者或出賣(mài)者，在合同到期日一定要履行合同，實(shí)行交割，絕不能放棄合同的執(zhí)行；而期權(quán)在合同有效期內(nèi)，顧客有權(quán)執(zhí)行合同，也有權(quán)放棄合同的執(zhí)行；擇期的顧客可以在合同到期日前要求銀行執(zhí)行合同，但不能放棄合同的執(zhí)行。擇期與外幣期權(quán)雖然都可以合約的有效期內(nèi)任何一天或到期日可以履行合約，也可不履行合約。是指全部認(rèn)購(gòu)發(fā)行機(jī)構(gòu)的債券。（ 2）債 券余額包銷(xiāo)；是指由中介機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)代銷(xiāo)未售出部分債券。說(shuō)明債券的發(fā)行利率并不一定就是債券的實(shí)際收益率。在這種情況下，投資 者投資債券就可能出現(xiàn)三種情況。問(wèn)題在于，債券從印制、發(fā)行到投資人實(shí)際認(rèn)購(gòu)，中間有一段時(shí)間間隔。 2 為什么說(shuō)債券的發(fā)行利率并不一定就是投資債券的實(shí)際收益率？ 答 ：眾所周知，債券的發(fā)行利率一旦確定，就要被正式例子在債券的票面上。（ 2）期貨交易，在將來(lái)規(guī)定日期進(jìn)行交割清算。股票持有者作為公司的股東，有權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理決策，并享有監(jiān)管權(quán)；而債券無(wú)此權(quán)利。由于不能退股及價(jià)格波動(dòng)大，因此股票風(fēng)險(xiǎn)收益比債券要大。股票具有無(wú)期性特點(diǎn)；債券則有固定期限，到期必須歸還。股票一般只有股份公司才能發(fā)行，債券則任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)和單位都可以發(fā)行。股票表示所有權(quán)關(guān)系，債券反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（ 3）股票的收益率和價(jià)格同債券的利率和價(jià)格之間是互相影響的。 2 股票與債券的區(qū)別和聯(lián)系是什么？ 答 ：二者的聯(lián)系：（ 1）二者都是籌集資金的手段。