【正文】 * 75股份回購(gòu)? 適用法規(guī) 《 上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股管理辦法（試行） 》、 《 關(guān)于上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的補(bǔ)充規(guī)定 》 、以股抵債的相關(guān)規(guī)定股份回購(gòu)的積極意義調(diào)節(jié)公司資產(chǎn)負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；支撐公司股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心；用以實(shí)施針對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；作為股利分配的替代方式，從而達(dá)到避稅目的；作為反收購(gòu)的策略性工具；剝離公司不良資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)質(zhì)量；解決公司控股股東資金占用問(wèn)題，優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)狀況。被合并公司尚未進(jìn)行股份制改制，若需要，應(yīng)進(jìn)行社會(huì)職能剝離和內(nèi)部重組工作。合并完成后，東軟集團(tuán)原 10家股東成為東軟股份的股東，東軟集團(tuán)全部資產(chǎn)、負(fù)債并入東軟集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)整體上市。都市股份以股份作為吸收合并對(duì)價(jià)支付手段，既使海通證券原股東繼續(xù)控制合并后主體，也避免了大額現(xiàn)金交易。* 72吸收合并案例? 方案點(diǎn)評(píng)海通證券抓住時(shí)機(jī)，在不符合 IPO條件的情況下選擇借殼上市，做大做強(qiáng)。海通證券原股東按照確定的換股比例（ 股都市股份 /1股海通證券）轉(zhuǎn)換為都市股份的股權(quán)。采用換股吸收合并方式不涉及現(xiàn)金，成本較低，上漲市中較易獲得投資者的認(rèn)可。中國(guó)鋁業(yè)本次發(fā)行的 A股在本所上市，實(shí)現(xiàn) H股公司回歸。 吸收合并* 69吸收合并案例? 中國(guó)鋁業(yè)回歸 A股方案基本內(nèi)容：中國(guó)鋁業(yè)向山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)除中國(guó)鋁業(yè)外的其他股份發(fā)行 A股，按照確定的換股比例換取其持有的山鋁和蘭鋁的股份。 相關(guān)資產(chǎn)過(guò)戶和驗(yàn)資手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便，涉及的稅費(fèi)較低，資產(chǎn)過(guò)戶和股權(quán)交換均不涉及所得稅。集團(tuán)公司和公眾投資者同股同價(jià)，但需要鎖定三年，有利于維護(hù)投資者信心。* 64定向發(fā)行案例? 寶鋼集團(tuán)整體上市方案點(diǎn)評(píng)母公司資產(chǎn)規(guī)模大，部分業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步培育，同時(shí)承擔(dān)較多的社會(huì)職能，有一定的不良資產(chǎn)，不適合全部注入上市公司。重組完成后，公司關(guān)聯(lián)銷售占比由 50%大幅下降至 7%左右。* 62定向發(fā)行案例? 方案點(diǎn)評(píng)做好保密工作，盡早鎖定發(fā)行價(jià)格，集團(tuán)控股比例提升，推動(dòng)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且向上市公司傾斜利益。* 61定向發(fā)行案例? 中國(guó)船舶整體上市方案基本內(nèi)容：2022年，滬東重機(jī)向中船集團(tuán)及部分機(jī)構(gòu)投資者定向發(fā)行 4億股，其中 3億股以中船集團(tuán)核心造船、修船類資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)， 1億股以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，募集資金用于技術(shù)改造。 216。 上市公司日常監(jiān)管情況：上市公司是否涉及訴訟或糾紛，是否已妥善解決 。 重組是否涉及 國(guó)有企業(yè)改制 、職工安置。 重組程序是否合法。 重組后 “三會(huì) ”制度能否有效發(fā)揮作用。 本次交易是否導(dǎo)致控股股東或交易對(duì)方侵害上市公司利益或增加上市公司風(fēng)險(xiǎn)的情形；216。 本次交易是否導(dǎo)致上市公司收入嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易收入及相應(yīng)利潤(rùn)在上市公司收入和利潤(rùn)中所占比重是否合理。 重組后上市公司是否資產(chǎn)完整、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立（在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面能否保持獨(dú)立；商標(biāo)權(quán)和專有技術(shù)使用權(quán)是否全部進(jìn)入上市公司；216。* 57重大資產(chǎn)重組審核中的關(guān)注點(diǎn)（六）有利于增強(qiáng)獨(dú)立性? 資產(chǎn)是否整體進(jìn)入；? 關(guān)聯(lián)交易比例是否較小或減??；? 采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否獨(dú)立。 * 53重大資產(chǎn)重組審核中的關(guān)注點(diǎn)（四）重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰、資產(chǎn)過(guò)戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法。* 51資產(chǎn)定價(jià)審核的基本視角? 并購(gòu)重組的實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)證券化過(guò)程中發(fā)生的交易行為，交易的核心原則是資產(chǎn)定價(jià)的公允性。（二）不會(huì)導(dǎo)致上市公司不符合股票上市條件。 當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局提出意見(jiàn)后，報(bào)上市公司監(jiān)管部會(huì)商稽查部門，共同研究決定。 上市公司通過(guò)本次交易可以對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)實(shí)施有效控制，并能夠提出切實(shí)可行的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員整合計(jì)劃。 獨(dú)立第三方擬進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)必須與上市公司的主業(yè)有關(guān)聯(lián)性，如屬于相同、相似業(yè)務(wù)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。 上市公司完成前款規(guī)定的公告、報(bào)告后，可以到證券交易所、證券登記結(jié)算公司為認(rèn)購(gòu)股份的特定對(duì)象申請(qǐng)辦理證券登記手續(xù)。向特定對(duì)象購(gòu)買的相關(guān)資產(chǎn)過(guò)戶至上市公司后，上市公司聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)過(guò)戶事宜和相關(guān)后續(xù)事項(xiàng)的合規(guī)性及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行核查，并發(fā)表明確意見(jiàn)。* 46特定對(duì)象以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起 12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；屬于下列情形之一的， 36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：（一）特定對(duì)象為上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；（二）特定對(duì)象通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司的實(shí)際控制權(quán)；（三）特定對(duì)象取得本次發(fā)行的股份時(shí)，對(duì)其用于認(rèn)購(gòu)股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間不足 12個(gè)月。 （不打折）計(jì)算公式：交易均價(jià) =決議公告日前 20個(gè)交易日公司股票交易總額 /決議公告日前 20個(gè)交易日公司股票交易總量 發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的首次董事會(huì)決議公告后，董事會(huì)在 6個(gè)月內(nèi)未發(fā)布召開(kāi)股東大會(huì)通知的，上市公司應(yīng)當(dāng)重新召開(kāi)董事會(huì)審議發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，并以該次董事會(huì)決議公告日作為發(fā)行股份的定價(jià)基準(zhǔn)日。定向發(fā)行即可以使上市公司獲得新的資產(chǎn)注入，又可以引入戰(zhàn)略投資者或新的控股股東，還可以作為收購(gòu)其他上市公司的支付手段實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張。* 41 四、 定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)* 42相關(guān)背景? 定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)已成為主流資產(chǎn)重組方式? 動(dòng)因 :– 流動(dòng)性溢價(jià)– 支付能力考慮– 資產(chǎn)重組、收購(gòu)一并完成– 稅收考慮– 增大持股比例 注 : 特定對(duì)象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份后，上市公司用同一次非公開(kāi)發(fā)行所募集的資金向該特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。同時(shí)細(xì)化了交易均價(jià)的計(jì)算公式。* 40重組辦法的創(chuàng)新及要點(diǎn)重組辦法的創(chuàng)新及要點(diǎn)（五）吸納了