創(chuàng)業(yè)融資技巧傳授(參考版)
2025-05-30 22:29本頁面
【正文】 如果創(chuàng)業(yè)人能夠意識到自己的缺點和不足，虛心聽取投資人的意見，并愿意把領(lǐng)導(dǎo)崗位讓給有經(jīng)驗的經(jīng)理人，這實際上是使自己的股份增值的最好選擇12 / 12。他們可能會隱瞞企業(yè)經(jīng)營狀況，盡量避免與投資商見面，或把責(zé)任推諉給別人。事實上企業(yè)的有關(guān)利益關(guān)系人如能盡早知道困難的發(fā)生，他們會想辦法幫助企業(yè)解決困難的。如果只報喜不報憂，甚至故意隱瞞、造成無可挽回的局勢，將會造成投資者與經(jīng)營方之間的矛盾與隔閡。有一個投資家列席董事會，將會給董事會帶來很多新的思想和好的動議，也會幫助企業(yè)家避免很多創(chuàng)業(yè)階段常犯的錯誤，縮短學(xué)習(xí)管理高速成長企業(yè)的過程。投資商一般不參與企業(yè)的日常管理，但是他們會隨時保持對企業(yè)的關(guān)注，一旦他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)有發(fā)生困難的信號，他們就有可能插手企業(yè)的具體業(yè)務(wù)。* 創(chuàng)業(yè)者認為自己從事高層管理工作，就應(yīng)該拿一份相當(dāng)高的工資；而投資商認為他投資給你的企業(yè)不是為了給你發(fā)工資的，既然你以無形價值占有企業(yè)的股份，你就有義務(wù)承受短期（乃至中期）的較低收入水平，如果你想拿一份很高的工資，那么你應(yīng)該去其他企業(yè)打一份工而不是選擇自己創(chuàng)業(yè)。具體表現(xiàn)為：* 創(chuàng)業(yè)人總是會認為是自己給投資公司帶來了超常的回報，而投資公司則會列舉數(shù)字證明得到創(chuàng)業(yè)投資基金投資的企業(yè)比沒有得到投資的企業(yè)有更高的發(fā)展速度，是創(chuàng)業(yè)投資公司造就了無數(shù)的新經(jīng)濟英雄。* 企業(yè)的發(fā)起人和管理者對自己的發(fā)言權(quán)和管理權(quán)被投資公司攤薄不滿意,而投資公司又很希望自己的理想和建議獲得企業(yè)的贊同。* 即使融資交易成功，雙方的期望值還是有差距；創(chuàng)業(yè)企業(yè)覺得公司價值被低估，投資公司又覺得出價太高。當(dāng)你想拿別家投資公司的報價來壓價時，當(dāng)心他們會聯(lián)合起來跟你講價。但也有一些投資商先與融資企業(yè)簽下條款清單，定好企業(yè)作價，鎖定企業(yè)不得與別的投資公司談投資事宜，但最后投資到位時間一再拖延，甚至不了了之，對于這種不道德的行為，企業(yè)家融資時須小心。而海外的投資公司在開始做盡職調(diào)查之前，他們可能會先提出一份報價書和詳細的條款清單（letter of interest or/and term sheet）。怎樣對待投資條款清單天使投資人和很多國內(nèi)的投資公司（大多數(shù)的國有投資公司）的投資交易結(jié)構(gòu)會比較簡單，投資工具一般也只是普通股，一般也沒有太多的限制條款。面對這些成天在做投資交易的投資商，尋求資金的企業(yè)往往處于一種不利的談判位置，企業(yè)家十分需要對投資條款作盡可能多的了解，而投資公司一般也會給融資企業(yè)幾天的時間認真考慮條款的內(nèi)容及其潛在影響。理解投資條款清單很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都對理解投資公司發(fā)來的條款清單感到極為困惑，因為條款清單充滿了陌生的名詞。一份典型的投資條款清單的內(nèi)容包括：1. 投資金額、（充分稀釋后的）股份作價、股權(quán)形式；2. 達到一定目標(biāo)后（如IPO）投資公司的增持購股權(quán)；3. 投資的前提條件；4. 預(yù)計盡職調(diào)查和財務(wù)審計所需的時間；5. 優(yōu)先股的分紅比例；6. 要與業(yè)績掛鉤的獎勵或懲罰條款；7. 清算優(yōu)先辦法；8. 優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的辦法和轉(zhuǎn)換比率；9. 反稀釋條款和棘輪條款；10. 優(yōu)先認股、受讓（或出讓）權(quán)；11. 回購保證及作價；12. 被投資公司對投資公司的賠償保證；13. 董事會席位和投票權(quán)；14. 保護性條款或一票否決權(quán)，范圍包括：a. 改變優(yōu)先股的權(quán)益，b. 優(yōu)先股股數(shù)的增減，c. 新一輪融資增發(fā)股票，d. 公司回購普通股，e. 公司章程修改，f. 公司債務(wù)的增加，g. 分紅計劃，h. 公司并購重組、出讓控股權(quán)、和出售公司全部或大部分資產(chǎn)，i. 董事會席位變化，j. 增發(fā)普通股；15. 期權(quán)計劃；16. 知情權(quán)，主要是經(jīng)營報告和預(yù)算報告；17. 公司股票上市后以上條款的適用性；18. 律師和審計費用的分擔(dān)辦法；19. 保密責(zé)任；20. 適用法律。因此雖然正式簽訂的投資協(xié)議中將就這些條款清單做進一步的細化，但不要指望有些條款可以在稍后的合同談判中重新議定。據(jù)統(tǒng)計，大約有1/4至1/3簽了條款清單的項目最后成功達成投資協(xié)議。目前也有很多國內(nèi)的投資公司不簽署投資條款清單，直接開始盡職調(diào)查和合同談判。條款清單的談判是在這一基礎(chǔ)上的細節(jié)談判，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在簽署了條款清單后，就意味著雙方就投資合同的主要條款已經(jīng)達成一致意見。投資者與被投資企業(yè)之間未來簽訂的正式投資協(xié)議（share subscription agreement）中將包含合同條款清單中的主要條款。投資條款清單就是投資公司與創(chuàng)業(yè)企業(yè)就未來的投資交易所達成的原則性約定?！比绻銓ν顿Y退出和資本運作并不熟悉，在回答退出途徑時可以這樣回答：我們的工作重點是把企業(yè)做大做好，如果企業(yè)的利潤和市場份額很高，不管是被收購還是上市，投資退出的機會肯定會有。應(yīng)該說：“我們希望最少能有五百萬的投資，如果能夠獲得一千萬的話，我們的產(chǎn)品研發(fā)進度將會更快，市場拓展力度將大大增強。當(dāng)投資商問及創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要多少錢時。不該對風(fēng)險資本家說的話包括“我們的項目預(yù)測是保守的”、“沒有競爭”、“下周我們將和某某公司簽署一份協(xié)議”以及“競爭者的行動不夠快”等。因為往后的合作是長期性的，所以任何可能傷害對方感情的談判“技巧”都是不可取的。對于雙方僵持不下的投資條件，應(yīng)盡量尋找替代方案以消除矛盾。* 達到雙贏目的協(xié)議談判是一個需要技巧的復(fù)雜過程。
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