世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)回顧(參考版)
2025-05-30 22:12本頁(yè)面
【正文】 但若國(guó)際油價(jià)上升太快導(dǎo)致英國(guó)通貨膨脹水平異常變化，英格蘭銀行升息0．5個(gè)百分點(diǎn)的可能性也不能排除。下半年如果美聯(lián)儲(chǔ)升息對(duì)英格蘭銀行也將是一次沖擊和考驗(yàn)。即使年末美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息且市場(chǎng)預(yù)期英格蘭銀行亦會(huì)隨之降息，但英格蘭銀行仍然將“巋然不動(dòng)”。英格蘭銀行自2001年11月8日將回購(gòu)利率從4．5％調(diào)低至4％以來(lái)，就一直堅(jiān)定地維持“中性”貨幣政策。若屆時(shí)日本銀行不采取進(jìn)一步的措施，上半年采取措施的可能性就較校但不排除下半年日本銀行會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)以及通貨緊縮的發(fā)展而進(jìn)一步放松銀根。由于2002年10月末日本銀行已將操作目標(biāo)(即金融機(jī)構(gòu)在日本銀行的活期存款賬戶(hù)余額)提高至15萬(wàn)億20萬(wàn)億日元，并將日本銀行購(gòu)買(mǎi)的政府長(zhǎng)期國(guó)債規(guī)模提高至1．2萬(wàn)億日元，估計(jì)短期內(nèi)日本銀行不會(huì)再有大的政策舉措。 日本銀行將維持寬松貨幣政策態(tài)勢(shì)。若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與通貨膨脹態(tài)勢(shì)不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性變化，歐央行是不會(huì)輕易再降息的。 2003年，歐央行貨幣政策的總體走勢(shì)將以“中性”為主。 主要工業(yè)國(guó)家貨幣政策走勢(shì)將穩(wěn)中趨緊 2003年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將維持“中性”態(tài)勢(shì)，即聯(lián)邦基金目標(biāo)利率可維持在1．25％的水平。國(guó)際資本流動(dòng)銳減的局面估計(jì)會(huì)有所改善，直接投資會(huì)有所回升。 全球貨幣態(tài)勢(shì)將在平穩(wěn)中略為趨緊。美元兌日元的走勢(shì)有兩種可能：若上半年美元兌日元的波動(dòng)不大，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)減緩，下半年美元繼續(xù)走弱的可能性略大些；若上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較穩(wěn)定并有所加快，下半年美元有可能走強(qiáng)。估計(jì)美元兌日元在120125日元間波動(dòng)，歐元兌美元在0．991．02美元間波動(dòng)。國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展將在很大程度上取決于跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)展和跨國(guó)公司投資策略的調(diào)整。 二、2003年國(guó)際金融形勢(shì)展望 金融市場(chǎng)仍將動(dòng)蕩不安 世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景的不確定性和全球地緣政治局勢(shì)緊張仍將是國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩的主要根源。俄羅斯經(jīng)濟(jì)會(huì)趨于穩(wěn)定，增長(zhǎng)率可能略高于4％。智利和墨西哥的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能加快，但阿根廷和委內(nèi)瑞拉仍難以擺脫衰退，巴西經(jīng)濟(jì)有可能陷入衰退。印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能接近6％。韓國(guó)和新加坡仍可維持較快的增長(zhǎng)速度。 發(fā)展中國(guó)家整體的增長(zhǎng)形勢(shì)將好于2002年，但地區(qū)差異仍然較大 亞洲仍將是全球經(jīng)濟(jì)最具活力的地區(qū)。從總體上說(shuō)，2003年日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍將十分脆弱，私人消費(fèi)還難以成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定力量，企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍將疲軟，失業(yè)率和通貨緊縮還有可能繼續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)金融改革仍將步履艱難。要做到這一點(diǎn)，日本政府需進(jìn)一步采取積極的政策鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和資本有序地向海外尤其是亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，以加速日本經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革和升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)力的提高將有力地推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。 日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定性將有所增強(qiáng)，估計(jì)全年的增長(zhǎng)率將在0．50／1％之間 世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)恢復(fù)將有助于日本經(jīng)濟(jì)鞏固2002年的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。下半年，估計(jì)歐元區(qū)通貨膨脹壓力會(huì)相對(duì)減弱。德國(guó)和法國(guó)的財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將有所上升。 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有所減弱，估計(jì)增長(zhǎng)率約在1．5％2％之間 從總體上看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍將滯后于美國(guó)，并取決于外部環(huán)境改善的程度。此外，公司利潤(rùn)下滑、投資萎縮、財(cái)政及經(jīng)常性項(xiàng)目“雙赤字”加劇也會(huì)對(duì)2003年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)恢復(fù)，估計(jì)全年的增長(zhǎng)率約為3％ 如果美國(guó)在年初或第一季度內(nèi)對(duì)伊開(kāi)戰(zhàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)將變得更為復(fù)雜和不確定。隨著日本銀行購(gòu)買(mǎi)銀行持有的股票數(shù)額的增大(日本銀行計(jì)劃至2003年9月末共購(gòu)買(mǎi)2萬(wàn)億日元銀行持有的股票)，這一政策舉措的利弊得失也許會(huì)變得更為明顯。中央銀行關(guān)注股票市場(chǎng)發(fā)展是必要的，但為平抑股市動(dòng)蕩而干預(yù)股市，并將股票作為中央銀行的資產(chǎn)和貨幣政策操作的組成部分，卻具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，而且并不一定見(jiàn)效。日本銀行這一政策行動(dòng)引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。這樣的結(jié)果對(duì)于消除通貨緊縮究竟能發(fā)揮多大的作用，仍值得懷疑，因?yàn)殂y根寬松并不能解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，也難以克服因資產(chǎn)泡沫破滅、銀行不良資產(chǎn)難以解決和消費(fèi)信心不足所導(dǎo)致的通貨緊縮。雖然2002年日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)好于原先大多數(shù)的預(yù)測(cè)，但日本經(jīng)濟(jì)中由來(lái)已久的問(wèn)題并沒(méi)有明顯緩解，金融改革方案未出籠就夭折，通貨緊縮仍然十分嚴(yán)重，投資低迷，股市劇烈下挫，加之世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不確定性增加，第四季度日本經(jīng)濟(jì)能否保持前三個(gè)季度的恢復(fù)勢(shì)頭仍然是個(gè)未知數(shù)，因此日本銀行繼續(xù)放松銀根還是很有必要的，這對(duì)政府新出臺(tái)的反通貨緊縮綜合對(duì)策也是一個(gè)有力的支持。 日本銀行為治理通貨緊縮繼續(xù)放松銀根 2002年10月30日，日本銀行決定繼續(xù)放松銀根，措施包括：將金融機(jī)構(gòu)在日本銀行設(shè)立的活期存款余額從10萬(wàn)億15萬(wàn)億日元提高至15萬(wàn)億20萬(wàn)億日元；將日本銀行每月購(gòu)買(mǎi)政府長(zhǎng)期國(guó)債的規(guī)模從1萬(wàn)億日元提高至1．2萬(wàn)億日元。對(duì)此，歐元區(qū)成員國(guó)和市場(chǎng)投資者大有“如釋重負(fù)”之感。對(duì)歐央行2002年遲遲沒(méi)能降息，歐元區(qū)各國(guó)尤其是德國(guó)和法國(guó)早已“怨聲載道”，市場(chǎng)也已幾乎喪失信心。 歐央行年未降息是受經(jīng)濟(jì)衰弱和美聯(lián)儲(chǔ)降息影響之合力所致 2002年12月5日，歐央行將其主導(dǎo)利率從3．25％調(diào)低至2．75％。 總的看來(lái)，2002年末
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