化解我國(guó)融資融券交易擔(dān)保困境的路徑選擇(參考版)
2025-05-19 02:10本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)然，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展以及行業(yè)自律的加強(qiáng)，相信券商和銀行等市場(chǎng)參與主體的信用程度也會(huì)不斷增加，不論是監(jiān)管規(guī)章還是民商法的基本規(guī)則都應(yīng)當(dāng)“與時(shí)俱進(jìn)”，從而給市場(chǎng)主體的有序創(chuàng)新提供更大的制度空間。為了保證交易的安全，在一定程度上犧牲交易的便捷性、抑制交易活躍程度也是必要的。例如，當(dāng)我們賦予證券公司作為擔(dān)保權(quán)人比強(qiáng)制平倉(cāng)更多的權(quán)利時(shí)，也不能忽視證券公司可能存在的權(quán)利濫用問(wèn)題。 當(dāng)然，功能導(dǎo)向的進(jìn)路可能產(chǎn)生的問(wèn)題，就是立法或者政策過(guò)于迎合了市場(chǎng)的需求，以交易結(jié)構(gòu)的技術(shù)問(wèn)題取代了對(duì)價(jià)值理念的判斷，缺乏對(duì)市場(chǎng)“惡”的一面給予的必要制約。一些業(yè)內(nèi)法律人士寄希望于讓與擔(dān)保，卻不了解讓與擔(dān)保的局限性以及與證券市場(chǎng)運(yùn)作之間的差異，更未意識(shí)到讓與擔(dān)保真正的啟迪在于具體安排中的制度創(chuàng)新。國(guó)內(nèi)法學(xué)界以往的研究甚少注意這一路徑，在相關(guān)部門基于市場(chǎng)實(shí)踐發(fā)展而進(jìn)行制度創(chuàng)新時(shí)難以提供必要的理論指導(dǎo)。因此，借助于監(jiān)管規(guī)章、合同、司法解釋的有機(jī)結(jié)合，我們或許能夠以最低的改革成本來(lái)化解融資融券擔(dān)保的法律困境?；窘Y(jié)論是：客戶與證券公司之間的融資融券合同以及監(jiān)管規(guī)章對(duì)證券公司與客戶各自交易權(quán)限的規(guī)定，基本上可以解決融資融券擔(dān)保的內(nèi)部關(guān)系問(wèn)題，提供當(dāng)事人特定權(quán)利的合法性基礎(chǔ)。相較于傳統(tǒng)擔(dān)保，融資融券交易中擔(dān)保安排的特殊性，在于擔(dān)保關(guān)系雙方當(dāng)事人對(duì)擔(dān)保品的特殊處分權(quán)以及擔(dān)保標(biāo)的之流動(dòng)性，這給擔(dān)保公示造成了相當(dāng)大的困難，而且也突破了傳統(tǒng)擔(dān)保物權(quán)下對(duì)當(dāng)事人物權(quán)性權(quán)利的限制。同時(shí)，證券監(jiān)管部門應(yīng)與最高人民法院溝通，促使后者盡快下發(fā)類似封閉貸款帳戶質(zhì)押的司法解釋，從根本上消除信用交易擔(dān)保帳戶法律地位上的不確定性?！ ∪欢瑥姆申P(guān)系的角度看，擔(dān)保帳戶的主體錯(cuò)位蘊(yùn)藏著很大的法律風(fēng)險(xiǎn)，很可能導(dǎo)致整個(gè)交易結(jié)構(gòu)的法律基礎(chǔ)不被認(rèn)可。從這個(gè)角度看，盡管擔(dān)保帳戶以證券公司公司名義開(kāi)設(shè)，其效果與直接以客戶名義開(kāi)立并無(wú)二致?！ ≡趯?shí)踐運(yùn)作中，主體錯(cuò)位問(wèn)題可能并沒(méi)有想象中的嚴(yán)重。但按照目前監(jiān)管規(guī)章，證券擔(dān)保帳戶、資金擔(dān)保帳戶是以券商的名義開(kāi)設(shè)，而不是以客戶的名義開(kāi)設(shè)的?！薄 ∨c封閉貸款、出口退稅質(zhì)押帳戶相比，融資融券擔(dān)保帳戶存在的最大問(wèn)題是帳戶所有人身份的錯(cuò)位?！豆芾磙k法》第30條對(duì)此表述得比較含糊，沒(méi)有明確先后順序。 第三，賦予證券公司享有擔(dān)保帳戶中的資金、證券強(qiáng)制平倉(cāng)、優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。這些規(guī)定與最高法院司法解釋對(duì)封閉貸款帳戶、出口退稅貸款質(zhì)押帳戶的要求非常相似?！ 〉诙?，允許客戶使用資金擔(dān)保帳戶中的資金、處分證券擔(dān)保帳戶中的證券，但要求帳戶實(shí)行帳戶封閉運(yùn)行?！ 】偨Y(jié)現(xiàn)行融資融券管理規(guī)章對(duì)擔(dān)保帳戶的設(shè)計(jì)，可以說(shuō)，它力圖構(gòu)建起一個(gè)能夠?qū)沟谌降馁|(zhì)押帳戶。 此外，證券公司還需要在登記結(jié)算公司開(kāi)設(shè)“信用交易證券交收賬戶”、“信用交易資金交收賬戶”，二者作為融資融券業(yè)務(wù)下資金、證券清算交收的專門帳戶，分別與前述四個(gè)帳戶——“融券專用證券賬戶”、“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”、“融資專用資金賬戶”、“客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶”對(duì)應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)信用交易下資金、證券的封閉循環(huán)?！ “凑毡O(jiān)管規(guī)章，證券公司以自己的名義在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分別開(kāi)立“融券專用證券賬戶”、“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”(以下
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1