金融研究ppt課件(參考版)
2025-05-15 13:38本頁面
【正文】 關(guān)于我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的實(shí)證研究 ? 文獻(xiàn)綜述 ? 模型選擇 ? 附屬條款的處理 ? 模型估計(jì) ? 實(shí)證及結(jié)果分析 可轉(zhuǎn)債定價(jià)的文獻(xiàn)綜述 ? 國(guó)外理論發(fā)展 –單因素成分定價(jià)模型 (股價(jià) ) –基于公司價(jià)值的單因素模型 –基于公司價(jià)值和利率的雙因素模型 –基于股票價(jià)值和利率的雙因素模型 –信用風(fēng)險(xiǎn)模型 ? 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究 –相關(guān)理論研究 –相關(guān)實(shí)證研究 模型的選擇與附屬條款的處理 ? 我國(guó)可轉(zhuǎn)債的復(fù)雜性 ? 國(guó)外可轉(zhuǎn)債模型局限 ? 對(duì)相關(guān)模型的處理 –對(duì)現(xiàn)金股利的假設(shè) –對(duì)稀釋效應(yīng)的處理 –對(duì)附屬條款的處理原則 ? 贖回權(quán)的處理 ? 回售權(quán)的處理 實(shí)證結(jié)果與分析 ? 模型計(jì)算的平均價(jià)值略低于市場(chǎng)的平均價(jià)格，但兩者的變化趨勢(shì)具極大的同向型 ? 模型模擬的可轉(zhuǎn)債價(jià)值對(duì)股價(jià)敏感高于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)真實(shí)的情況 ? 觀測(cè)器內(nèi)平均理論價(jià)值略小于市場(chǎng)實(shí)際平均價(jià)值，原因？ ? 可轉(zhuǎn)債市價(jià)對(duì)基準(zhǔn)股票的價(jià)格反應(yīng)有一個(gè)稍微滯后的現(xiàn)象 其他關(guān)于債券研究的文章 ? 中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換發(fā)行公告財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究 第七期 中山大學(xué) 劉娥平 ? 市政收益?zhèn)倪\(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 第八期 東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 苗麗靜 Thank you ! 。 Scher(1999) –跨國(guó)銀行國(guó)別實(shí)證研究 跨國(guó)銀行在華經(jīng)營(yíng)決定因素的實(shí)證 ? 線形回歸方法 ? 因變量 – 跨國(guó)銀行在華分行數(shù)量 ? 自變量 – 專屬優(yōu)勢(shì)的變量 ? 規(guī)模 母行總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度 資本充足率；國(guó)際化經(jīng)驗(yàn) 海外分支機(jī)構(gòu)數(shù)目 – 內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的變量 ? 對(duì)華直接投資；貿(mào)易 – 區(qū)位優(yōu)勢(shì)的變量 ? 地理位置；文化差異 結(jié)論 ? 回歸結(jié)果與國(guó)外學(xué)者的研究基本一致 ? 跨國(guó)銀行進(jìn)入中國(guó)取決因素 –規(guī)模較大和國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行在華設(shè)立分行的可能性更大 –對(duì)華直接投資越多的國(guó)家和地區(qū)的銀行在華
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