【正文】 。 證券公司經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項及兩項以上的，其凈資本不得低于人民幣 2億元。 證券公司經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣 5000萬元。 充分計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 如果 b股價 45元 /股，換股獲 3元差價，賣空獲 5元收益，每股收益還是 8元 /股 如果 b股價 49元 /股，換股獲 7元差價，賣空獲 1元收益，每股收益還是 8元 /股 如果 b股價 53元 /股，換股獲 11元差價，賣空遭受 3元損失，每股收益還是 8元 /股 （二）投機(jī)業(yè)務(wù) 四、自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)） 所謂凈資本，是指根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)負(fù)債的流動性特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)負(fù)債等項目進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險控制指標(biāo)，反映的是凈資產(chǎn)中的高流動性部分。 防范利益勾結(jié) 制度決定利益分配問題 是可以在什么環(huán)節(jié)取得原始股份？在推薦公司上市前還是上市后？換句話說，擁有直投業(yè)務(wù)資格的做市商是否可以發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢？ 第三節(jié) 自營商 一、自營商的特點(diǎn) 投資銀行出于盈利目的，以自己的名義和資金專為自己的賬戶買賣上市證券，并獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險的交易活動。對于證券公司來說，通過做市報價差額來實(shí)現(xiàn)利潤只是一方面?，F(xiàn)在推薦企業(yè)掛牌收取的費(fèi)用是 50到 100萬元，賺得很少。 不過自試點(diǎn)以來，新三板市場也一直面臨著交投清淡、融資困難、券商參與度不高等問題。新三板掛牌公司主要進(jìn)行定向融資，通過主辦券商向機(jī)構(gòu)投資者推介，有意向的投資者以注資方式獲得股權(quán)。 根據(jù) 《 證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法 (暫行 )》 規(guī)定，非上市公司申請股份在代辦系統(tǒng)掛牌，須委托一家主辦券商作為其推薦主辦券商，向證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行推薦。 由于“新三板擴(kuò)容”能夠?yàn)樵圏c(diǎn)園區(qū)內(nèi)企業(yè)帶來通暢便利的直接融資渠道，因此現(xiàn)有的 83個國家級高新技術(shù)園區(qū)近半已摩拳擦掌，競相向所在省市的證監(jiān)局、金融辦遞交了試點(diǎn)申請，成立了工作小組，并且陸續(xù)對園區(qū)內(nèi)企業(yè)出臺了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，對“種子企業(yè)”進(jìn)行掛牌輔導(dǎo)。 首先，證監(jiān)會將首先允許國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)具備條件的未上市股份公司，進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份公開轉(zhuǎn)讓。 第三十五條 委托的股份數(shù)量以“股”為單位，每筆委托股份數(shù)量應(yīng)為 3萬股以上。為解決退市公司股份轉(zhuǎn)讓問題， 2022年 8月 29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。首批掛牌交易的公司包括大自然、長白、清遠(yuǎn)建北、海國實(shí)、京中興和華凱，全部是原 NET、 STAQ市場的掛牌企業(yè)。 2022年 5月 25日，根據(jù)證監(jiān)會意見，中國證券業(yè)協(xié)會決定選擇部分證券公司試點(diǎn)開展原 STAQ、 NET系統(tǒng)流通股轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，三板市場由此登上歷史舞臺。 1998年，由于地區(qū)證券柜臺交易泛濫，國家決定整頓場外非法交易市場， STAQ系統(tǒng)和 NET系統(tǒng)也在其中。并在 1998年被中內(nèi)電視臺評為“中國改革開放二十年風(fēng)云人物”。原上海鐵合金廠職工，在 1988年從事被市場忽略的國庫券買賣賺取其人生第一桶金而成名，隨后成為上海灘第一批證券投資大戶，股票市場上熾手可熱風(fēng)云人物，當(dāng)時與其同時代的那批大戶們現(xiàn)在只剩下楊百萬一人還活跌于證券市場。 關(guān)于國債雙邊掛牌交易的通知 20221105 根據(jù)上交所通知 , 為提高國債市場流動性，促進(jìn)債券市場發(fā)展，上交所擬于 2022年 11月 5日將現(xiàn)僅在固定收益平臺掛牌交易的國債（證券代碼段為“ 019***”和“ 020***”）和僅在集中競價系統(tǒng)（含大宗交易系統(tǒng)）掛牌交易的國債（證券代碼段為“ 010***”）（以下簡稱“單邊掛牌國債”）調(diào)整為同時在上述兩個交易系統(tǒng)掛牌交易（以下簡稱“雙邊掛牌”）。 一級交易商在該平臺交易期間，應(yīng)當(dāng)對選定做市的特定固定收益證券進(jìn)行連續(xù)雙邊報價，每交易日雙邊報價中斷時間累計不得超過 60分鐘。根據(jù)試行辦法，交易商指經(jīng)上證所核準(zhǔn)，取得該平臺交易參與資格的證券公司、基金管理公司、財務(wù)公司、保險資產(chǎn)管理公司及其他機(jī)構(gòu)。 雙邊報價商的的義務(wù)是，必須在債券交易時間同時連續(xù)報出現(xiàn)券買、賣雙邊價格。由于這是國內(nèi)首例主交易商制度，輪值的目的是分散風(fēng)險和分擔(dān)責(zé)任，有市場人士將此戲稱為輪流“做莊”。 2022年 12月，南方積極配置基金 LOF上市后，當(dāng)在深交所連續(xù)競價交易時間內(nèi)連續(xù)五分鐘無合理的買入申報時，主交易商應(yīng)在其后的一分鐘內(nèi)進(jìn)行合理的買入申報，且買入申報價格不得高于該基金前一筆成交價格的 101%(含 101%)。 持續(xù)報價是指主交易商根據(jù)其與基金管理人簽訂的 《 上市開放式基金主交易商服務(wù)協(xié)議 》 ，在約定的情況下以約定范圍內(nèi)的價格申報買入基金份額。 深圳證券交易所頒布了 《 上市開放式基金主交易商業(yè)務(wù)指引 》 ， 第二條 本所實(shí)行上市開放式基金主交易商制度。 四、我國的情況 （一）使用情況 早在 1990 年 11 月 6 日頒布實(shí)施的 《 證券交易自動報價（ STAQ）系統(tǒng)上市交易規(guī)則 》 里，在證券交易自動報價系統(tǒng)中引入了做市商制度。做市商的數(shù)量越多，競爭性越強(qiáng)。從價差的絕對額看，做市價格高的證券，其價差會大于價格低的證券；而從比例價差 (報價價差相對于證券價格 )看，證券價格越低，其比例價差越大。波動性越大，其差額也會越大。交易量越大，差額趨向于越小。