分級基金基礎(chǔ)知識ppt課件(參考版)
2025-05-09 08:38本頁面
【正文】 案例分析 。隨著到期時(shí)間的臨近，進(jìn)取份額在二級市場上的價(jià)格會(huì)逐漸向價(jià)值回歸，折溢價(jià)將消失，這對二級市場交易價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。這種機(jī)制也造成了優(yōu)先份額與進(jìn)取份額的蹺蹺板效應(yīng)，高溢價(jià)率的進(jìn)取份額一定是對應(yīng)高折價(jià)率的優(yōu)先份額。配對轉(zhuǎn)換機(jī)制是分級基金獨(dú)有的一種交易方式，兩份基礎(chǔ)份額可以拆分成一份優(yōu)先份額與一份進(jìn)取份額，相反的，一份優(yōu)先份額與一份進(jìn)取份額也可以合并成兩份基礎(chǔ)份額。一般來說，可以觀察歷史上的折溢價(jià)情況來對目前份額的折溢價(jià)率做出一定的判斷。 第三，目前的折溢價(jià)情況。比如在近期上漲中，小盤股表現(xiàn)較好，中證 500指數(shù)的漲幅明顯大于中證 100指數(shù)，因此信誠中證 500B的漲幅也遠(yuǎn)大于國聯(lián)安雙禧 B中證 100。因此在投資時(shí)需要先弄清楚杠桿的大小，明確風(fēng)險(xiǎn)和收益放大的比例。隨著兩者之間凈值比例的變化，杠桿也會(huì)變化。 溢價(jià)套利 當(dāng)指數(shù)分級基金在二級市場有溢價(jià)時(shí)，套利者通過場內(nèi)申母基金份額 并在二級市場分拆成子基金份額后，等額賣出子基金份額 其流程為： T日：場內(nèi)申購母基金份額，成交價(jià)格為當(dāng)日基金份額凈值； T+1日：母基金份額確認(rèn)到賬； T+2日：場內(nèi)申請分拆基金份額； T+3日：確認(rèn)子基金份額，并在二級市場賣出，結(jié)束套利。而當(dāng)債市、股市同時(shí)向好時(shí)，兩類子基金會(huì)同時(shí)出現(xiàn)溢價(jià)，進(jìn)而導(dǎo)致母基金整體溢價(jià)水平進(jìn)一步加強(qiáng)。根據(jù)不同的套利操作原理，我們可將套利操作分為溢價(jià)套利和折價(jià)套利。 分級基金的折價(jià)率與溢價(jià)率套利流程 分級基金二級市場價(jià)格由市場供需關(guān)系決定，而基金凈值根據(jù)每日投
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