【正文】 三、財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)：建立多元函數(shù)預(yù)警模式；運用單變模式計算經(jīng)營安全率；考核企業(yè)內(nèi)部稽核制度；非定量因素的比較思考。二、Z值計分模型：（Altman)的Z計分模型基本思想：把所選擇的五種財務(wù)比率，運用多離差分析法，合并入一個線性方程，求得Z值，據(jù)此對企業(yè)的安全性做出判斷。企業(yè)危機的預(yù)警指標(biāo)：銷售額與利潤下降、財務(wù)指標(biāo)惡化、人力資源費負(fù)擔(dān)過重、出現(xiàn)危機客戶、更迭期的企業(yè)。 美國專家布萊查爾認(rèn)為危機的存在必須滿足四項條件：；；，充其量只能事前預(yù)估其可能狀況，但不能完全避免；。按經(jīng)濟學(xué)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)經(jīng)濟失敗是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的稅后收入不足以彌補其生產(chǎn)成本，并使其投資收益率低于資本成本，從而使企業(yè)處于虧損狀態(tài)而走向失敗。危機定義不統(tǒng)一，表現(xiàn)有申請破產(chǎn)者、巨額銀行透支、股息債券未支付、無償債能力、主力產(chǎn)品銷售下降、資產(chǎn)不足以應(yīng)付目前與未來債務(wù)。這是一個獨立的研究領(lǐng)域。平衡記分卡的基本框架：1）顧客如何看我們?(顧客） ；２）我們必須擅長什么?(內(nèi)部經(jīng)營）；３）我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值 ?(學(xué)習(xí)與創(chuàng)新）；４）我們怎樣滿足股東?(財務(wù)）．平衡記分卡的在戰(zhàn)略管理中的作用：使目標(biāo)和戰(zhàn)略具體化；促進(jìn)溝通和聯(lián)系；輔助業(yè)務(wù)規(guī)劃；增強戰(zhàn)略反饋和學(xué)習(xí)。四、平衡記分卡（非財務(wù)業(yè)績評價）：由哈佛大學(xué)的卡普蘭、若頓與1992年率先提出。轉(zhuǎn)移價高于市場價，上游收入增大（下游成本增大）；轉(zhuǎn)移價低于市場價，上游成本增大（下游收入增大）。本次主要介紹收入成本還原和資產(chǎn)負(fù)債還原的調(diào)整。三、集團合并的財務(wù)業(yè)績還原財務(wù)業(yè)績還原依據(jù)：，企業(yè)價值可以由財務(wù)業(yè)績揭示，財務(wù)業(yè)績通過財務(wù)報表反映出的各項主要指標(biāo)來分析評價；（依據(jù)市場價格或內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格、統(tǒng)一稅務(wù)或分部稅務(wù)編出的財務(wù)業(yè)績有差異），所得出的業(yè)績就需要調(diào)整。 企業(yè)業(yè)績評價方法：單一指標(biāo)評價（財務(wù)評價指標(biāo)：盈利能力、現(xiàn)金流及其它；非財務(wù)評價指標(biāo)：市場占有率、產(chǎn)品與服務(wù)、生產(chǎn)率、人力資源；經(jīng)濟增加值和市場增加值）；多指標(biāo)評價（戰(zhàn)略性業(yè)績、功效系數(shù)、綜合業(yè)績評價）。業(yè)績評價（報表分析）特點：行為主體是內(nèi)部 （非關(guān)聯(lián)者）、實施內(nèi)容上通過系列程序為經(jīng)營成功所用而非公共用、含非財務(wù)指標(biāo)。一、業(yè)績評價理論：委托代理理論；激勵理論；控制理論；企業(yè)（戰(zhàn)略）管理理論。選擇激勵工具：貨幣性包括薪金、獎金、股票和股票期權(quán)；非貨幣性包括福利、在職消費、晉升機會；選擇貢獻(xiàn)或業(yè)績評價指標(biāo)：財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)；對股票期權(quán)計劃的（兩級）管理：1）董事會決定期權(quán)的贈與額度、時間及變更；2）宏觀的監(jiān)督管理制度：行使人權(quán)利、贈與條件數(shù)量、變更與喪失等。人力資本報酬制度要解決三種利益沖突：1）人力資本和非人力資本的員工之間的利益分配沖突；2）人力資本和實物資本之間的利益沖突；3）收益分配和企業(yè)發(fā)展的沖突。現(xiàn)代剩余收益分配包括兩方面，一是對實物資產(chǎn)的所有者所進(jìn)行的分配；二是對人力資本的所有者進(jìn)行的分配。：預(yù)算、融資、投資、控制、報酬、成本管理、資產(chǎn)管理制度等. :收益分配是按照一定分配依據(jù)，在參與企業(yè)剩余收益分配的人員間對企業(yè)剩余收益進(jìn)行合理分配的過程。：1）據(jù)經(jīng)營組織形式確定財務(wù)體制的目標(biāo)模式（集權(quán)分權(quán)）或類型；2）據(jù)各財務(wù)行為主體的經(jīng)濟責(zé)任，確定領(lǐng)導(dǎo)人、財務(wù)負(fù)責(zé)人、財務(wù)部門、職能部門的財務(wù)責(zé)任等；3）據(jù)內(nèi)部各單位所承擔(dān)的財務(wù)責(zé)任，確定財務(wù)權(quán)利；4）根據(jù)設(shè)立的結(jié)算機構(gòu)和確定的結(jié)算價格，評價各單位履行職責(zé)的好壞；5）根據(jù)各單位承擔(dān)的財務(wù)責(zé)任大小、履行職責(zé)的好壞，確定各單位應(yīng)享有的物質(zhì)利益。準(zhǔn)備、制定草案、修改完善和發(fā)布實施階段。企業(yè)財務(wù)制度設(shè)計的方法：社會試驗法、系統(tǒng)分析法、定性與定量分析法、比較分析法。：內(nèi)部委托受托責(zé)任制度、內(nèi)部決策制度、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部估算制度、考評與檢查制度。狹義財務(wù)制度：由企業(yè)根據(jù)自己所處的外部環(huán)境及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點和管理需要而制定的、要求企業(yè)全體成員必須遵守的、用來規(guī)范企業(yè)內(nèi)部財務(wù)行為及財務(wù)關(guān)系的系列具體規(guī)則、制度的總稱。財務(wù)制度按主體不同分為廣義與狹義財務(wù)制度。制度構(gòu)造了人們在政治、社會或經(jīng)濟方面發(fā)生交換的激勵結(jié)構(gòu)，制度的變遷則決定料社會演進(jìn)的方式。管理與控制的意圖又通過其自身的二級全資子公司來體現(xiàn)；二級的全資子公司作為總部的另一替代管理部門；總部只對全資子公司，而全資子公司又通過其控股能力來控制更下層次的其他控股或參股企業(yè)；全資子公司有兩個職能，一是生產(chǎn)經(jīng)營（受制于管理總部），二是管理部門，通過管理總部的授權(quán)對下級孫公司進(jìn)行控制。他以核心企業(yè)為龍頭來組建，核心企業(yè)即對子公司進(jìn)行投資控股，同時又進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，分為集權(quán)型，人權(quán)型。混合式企業(yè)集團控股式企業(yè)集團多以投資方式出現(xiàn)，以資本市場的有效為前提，是充分發(fā)揮資本市場配置資源作用的有效方式。缺點是：稅收減免有限（獨立法人獨立納稅）；易被強制分拆（政府反壟斷）；“金字塔”風(fēng)險（塔基企業(yè)收益高塔尖控股公司收益率很高；塔基企業(yè)虧損塔尖控股公司巨額虧損。一次形成的企業(yè)聯(lián)合體大多呈現(xiàn)“金字塔”型。二、企業(yè)集團的組建（資本紐帶）：企業(yè)集團組織管理視核心企業(yè)資本紐帶控制分為：。2）而總公司的影響必須通過子公司的董事會貫徹、實施，投入和調(diào)出資源均受一定限制，監(jiān)督控制較為間接。只是控股制結(jié)構(gòu)重視也不有具有獨立法人資格的子公司或分公司替代，公司總部持有子公司或分公司中部；各分或全部股份。他既能發(fā)揮母公司的戰(zhàn)略優(yōu)勢，又能發(fā)揮子公司的積極型、靈活性；而且，在必要時，母公司可以放棄無前途的子公司，以避免財產(chǎn)損失和經(jīng)營風(fēng)險。母公司對子公司即可通過控制性股權(quán)進(jìn)行直接管理，又可通過子公司董事會及出售公司股份資產(chǎn)來進(jìn)行控制。三、(企業(yè)集團)財務(wù)戰(zhàn)略實施策略：企業(yè)集團面臨的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)戰(zhàn)略定位、實施的著眼點。3）治理結(jié)構(gòu)。財務(wù)戰(zhàn)略的規(guī)劃要素：1）資本市場。 (5)充足的資本金。 (3)保護債權(quán)人的利益。 (1)為股東提供股利分配。多元化戰(zhàn)略、專業(yè)化戰(zhàn)略：戰(zhàn)略規(guī)劃是為了增強企業(yè)市場競爭力，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值，從而達(dá)到投資人的期望投資回報。（二）財務(wù)戰(zhàn)略管理或稱戰(zhàn)略財務(wù)管理，是以財務(wù)戰(zhàn)略為對象的管理活動，對財務(wù)戰(zhàn)略的制定直至實施全過程的管理。：1)邏輯起點是企業(yè)目標(biāo)和財務(wù)目標(biāo)的確立。目標(biāo)是謀求財務(wù)資源均衡、有效流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。具體而言，是指在深入分析準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對企業(yè)財務(wù)活動影響的基礎(chǔ)上，為了謀求企業(yè)資金均衡有效地流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，增強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，對企業(yè)資金流動進(jìn)行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。（3）實現(xiàn)集團內(nèi)部一體化的財務(wù)政策。（二）對策：（1）規(guī)范集團的組織形式。三、企業(yè)集團財務(wù)管理的主要問題與對策 （一）主要財務(wù)管理問題：財務(wù)管理體制不夠完善，財務(wù)管理缺乏一體性。集團企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容： 產(chǎn)權(quán)管理、融資管理、投資管理、資產(chǎn)管理、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格管理、收益分配管理、財務(wù)監(jiān)控及財務(wù)制度。企業(yè)只有不斷地投入更多、更好的物質(zhì)資源、人力資源，并改進(jìn)技術(shù)和管理，才能增加收入?；I集企業(yè)發(fā)展所需的資金是對財務(wù)管理的第二個要求。企業(yè)從市場獲得的貨幣至少要等于付出的貨幣，以便維持繼續(xù)經(jīng)營，這是企業(yè)長期存在的基本條件。它是社會化大生產(chǎn)高度發(fā)展和市場經(jīng)濟達(dá)到一定程度的產(chǎn)物，與其他經(jīng)濟組織形式相比，具有以下一些特征。大型企業(yè)一方面因為資本的利潤沖動而對壟斷有著無止境的企求，另一方面又希望避免在激烈的沖突中兩敗俱傷，而股份制則為大企業(yè)之間形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的緊密聯(lián)合提供了最為有效的手段。目前，企業(yè)集團的管理體制及組織管控皆有別于一般的單體企業(yè)，在理論和實踐方面，其產(chǎn)權(quán)管理、組織結(jié)構(gòu)、領(lǐng)導(dǎo)體制等幾方面不斷有許多新問題亟待解決，對企業(yè)集團的健康發(fā)展影響極大。解：甲公司股票投出（乙公司持有）80020=16000（元）占乙公司總股份價值= 2290090%=20 610 （元）（甲公司長期股權(quán)投資）甲公司資本公積增加180010 80020 =2000 （元） 留存收益增加290090%=2610 （元）甲公司股東權(quán)益合計 增加=16000+2000+2610=206101）甲公司會計處理： 借：長期股權(quán)投資（乙） 20 610 貸：普通股80020 16 000 　　　　　　　　　　 資本公積 　 2 000 　　　　　　　　　　　　 留存收益 2 610 甲公司股票交付是股權(quán)置換，實際增加所有者權(quán)益 （股權(quán)投資20610元 ） 2）收購后甲公司的資產(chǎn)負(fù)債表項目 金額 項目 金額現(xiàn)金 25 000 應(yīng)付帳款 28 000應(yīng)收帳款 18 000 負(fù)債合計 28 000存貨 36 000 普通股100000+16000 116 000流動資產(chǎn)合計 79 000 資本公積金+2000 2 000長期股權(quán)投資 20 610 留存收益 32000+2610 34 610固定資產(chǎn)凈值 81 000 股東權(quán)益合計 152 610資產(chǎn)合計+20610 180 610 負(fù)債及股東權(quán)益總計 180 610第三章 集團資本運作企業(yè)集團是資本發(fā)展的產(chǎn)物。 購置法與聯(lián)營法的差異：取得被收購方股份時，購置法的購買價格可能會高于、低于被收購方凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）的帳面價值；聯(lián)營法只是雙方凈資產(chǎn)（股東權(quán)益），按各自的帳面價值的簡單合并，不涉及收購溢價、折價問題 1：甲公司以23 000元購買乙公司90%的股份，甲公司實際支付現(xiàn)金3 000元，發(fā)行公司債券20 000元。（一）收購方的兩種會計處理方法：購置法（purchase method)：公司為取得對方的控股權(quán)，采用各種資產(chǎn)、債券、優(yōu)先股、普通股等支付手段，按協(xié)議價收購對方股份時，收購方所采納的會計處理方法。、托管制、企業(yè)破產(chǎn)和租賃等等，當(dāng)然，其在促進(jìn)企業(yè)存量資本的盤活、實現(xiàn)資本的價值保值增值、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營的集約化增長方面的作用較明顯，但其在運作中存在的財務(wù)問題，值得思考。(2)資金投資于某證券品種控制的時間；（3）會計核算上的市值引入核算（上市公司除外）問題。 資產(chǎn)剝離的資產(chǎn)評估與市場認(rèn)可價格的差距問題：（1）拍賣資產(chǎn)的企業(yè)的財產(chǎn)貶值如何進(jìn)行帳務(wù)處理？（2）評估機構(gòu)的評估價值又說明什么？（3）拍賣價值低于評估價值，企業(yè)對評估機構(gòu)又如何看？ 股權(quán)投資中的股權(quán)定價問題：(1)投資方對被投資方的前景估價，投資方看中的是未來的發(fā)展機遇或地理位置，或者資產(chǎn)存量的在實用價值，或者人員、技術(shù)、區(qū)域性優(yōu)惠政策等等；(2)對被投資企業(yè)的股權(quán)確定就成為財務(wù)依照投資理念來去確定股權(quán)的上限價格，如投資某一家銀行，其股權(quán)價格的確定就成為綜合資本經(jīng)營效益的判斷標(biāo)準(zhǔn)；（3）接受投資方與投資方的理財觀念的差距，也是造成在股權(quán)估價上分歧的主要因素。當(dāng)然，國家在個國家級開發(fā)區(qū)所在地一般設(shè)立中性的產(chǎn)權(quán)交易所，試圖論證技術(shù)的價值認(rèn)定。廣義的兼并成本包括投資的機會成本。關(guān)于企業(yè)兼并中存在的財務(wù)問題：企業(yè)在實施兼并行為是一定要考慮兼并成本、收益及其風(fēng)險等諸多問題。資本經(jīng)營中的財務(wù)問題資本經(jīng)營的展開，會不斷地以其特有的經(jīng)營方式進(jìn)行，而現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中伴隨著運營的實際問題較多，而其中的財務(wù)問題和財務(wù)理財角度思維的問題更是令人深思的。一般有利于買方（賣方急于脫手），延期支付給買方留出糾錯機會，使賣方享有稅負(fù)遞延、還可分期收款、支付價格可按業(yè)績比率分付。優(yōu)點在不需支付大量現(xiàn)金；交易后，目標(biāo)公司不失去所有權(quán)，所有權(quán)轉(zhuǎn)移到并購后的公司里，一般