mpacc高級財務(wù)管理案例(參考版)
2025-04-19 12:17本頁面
【正文】 優(yōu)盤第一個項目012345時間（年末）20X020X120X220X320X420X5稅后經(jīng)營現(xiàn)金流 200300400400400折現(xiàn)率（20%） 現(xiàn)金流現(xiàn)值 現(xiàn)值合計 初始投資1000 凈現(xiàn)值 優(yōu)盤第二期項目 時間（年末）20X020X320X420X520X620X7稅后經(jīng)營現(xiàn)金流800800800800800 折現(xiàn)率（20%） 現(xiàn)金流現(xiàn)值 現(xiàn)值合計 初始投資 2000 凈現(xiàn)值 。問題：請根據(jù)B——S模型，對該項目的擴張期權(quán)進行估值。第一期20X1年投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為100萬只，第二期20X3年上馬投產(chǎn)，產(chǎn)能為200萬只。20世紀末，公司管理層預(yù)計微型移動設(shè)備可能有巨大發(fā)展，于是計劃引入新型優(yōu)盤的生產(chǎn)技術(shù)。類似的行業(yè)情況包括房地產(chǎn)投資于土地或建立土地儲備；醫(yī)藥公司控制產(chǎn)品專利；制造業(yè)小規(guī)模推出新產(chǎn)品，搶先占領(lǐng)市場等等。一年后K猜測東南公司的股價可能或者上漲為$98,也可能下跌到$70。該看漲期權(quán)所對應(yīng)的普通股票不支付股利，行權(quán)價為$85,一年后到期。有關(guān)資料如下：年份連續(xù)復(fù)利收益率年復(fù)利收益率1%%2%%3%%4%%甲股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的到期時間為6個月，執(zhí)行價格均為25元。要求： 計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值 采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)價值，并將結(jié)果填寫在給定的“期權(quán)價值計算表”中，并判斷是否應(yīng)該延遲執(zhí)行該項目。如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求量，屆時必須做出放棄或立即執(zhí)行的決策。該產(chǎn)品的市場有較大不確定性。項目投資成本為90萬元。問題：試就融資租賃與舉債購置兩個方案進行對比分析，進行擇優(yōu)投資決策。負債購買? 舉債購置取得了資產(chǎn)使用權(quán)與所有權(quán)，固定資產(chǎn)超役使用或超負荷運轉(zhuǎn)可帶來額外收益，同時舉債購置還可以取得利息和折舊的稅后收益，甚至能夠享受政府投資減稅優(yōu)惠。因為融資租賃能以較少的資金及時取得資產(chǎn)使用權(quán)，在繁瑣政策下不失為一種較現(xiàn)實的籌資方式。? 該公司添置滾齒機是為了自行加工原來委托外單位加工的大齒輪。下面是一些關(guān)于融資租賃和負債購買在財務(wù)上的一些知識點。滾齒機價格為104萬元，估計使用年限10年。該齒輪委托南京加工，但因期限、成本、質(zhì)量和運輸問題經(jīng)常影響生產(chǎn)經(jīng)營。問題：試就融資租賃與舉債購置兩個方案進行對比分析，進行擇優(yōu)投資決策。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租；租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。預(yù)計該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價值為350萬元。每張可轉(zhuǎn)債券售價1000期限20票面利率10%轉(zhuǎn)換比率20轉(zhuǎn)換價格50年增長率6%當(dāng)前期望股利（每股）當(dāng)前股票市場價格35等風(fēng)險普通債券的市場利率12%公司股權(quán)成本14%不可贖回期10贖回價格（10年后1050元，此后每年遞減5元）1050問題： 請分析純債券的成本 分析期權(quán)部分的轉(zhuǎn)換價值=股價*轉(zhuǎn)化比例 分析底線價值，是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者的較高者 分析該債券的市場價值=債券價值+期權(quán)價值（該價值不會低于底線價值） 贖回價值 分析籌資成本 根據(jù)籌資成本，調(diào)整可轉(zhuǎn)債籌資方案（籌資成本如低于市場必要回報率，沒有投資者愿意持有；如果高于，發(fā)行者吃虧） 某投資者想要第十年進行轉(zhuǎn)換，問該方案是否可行？第十次:12月4日 周三下午租賃Vs借貸學(xué)習(xí)目標(biāo)1. 掌握租賃的概念和形式2. 掌握租賃對企業(yè)報表的影響3. 掌握租賃與借貸的差異參考書目羅斯，第九版，第22章**案例11: 融資租賃與購買 購買Vs 租賃 A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設(shè)備，有關(guān)信息如下：如果自行購置設(shè)備，預(yù)計購置成本為1260萬元；稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5%。公司適合的稅率為40%第九次:12月3日 周二上午收購、杠桿收購、各種融資工具、估值的應(yīng)用學(xué)習(xí)目標(biāo)1. 掌握收購、杠桿收購的基本概念2. 掌握各種估值方法在并購中的應(yīng)用（可比交易法、DCF法）3. 理解各種參數(shù)對估值結(jié)果的影響4. 了解股票、債券的基本知識5. 掌握經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿對并購價值和財務(wù)風(fēng)險的影響案例10:杠桿收購 the leveraged buyoutCheek products Inc. (that ‘s CPI) was founded 53 years ago by Joe Cheek and originally sold snack foods such as potato chips and pretzels. Through acquisitions, the pany has grown into a conglomerate with major divisions in the snack food industry, home security systems, cosmetics and plastics. Additionally, the pany has several smaller divisions. In recent years, the pany has been underperforming, but the pany’s management doesn’t seem to be aggressively pursuing opportunities to improve operations (and the stock price).Meg Whalen is a financial analyst specializing in identifying potential buyout targets. She believes that two major changes are needed at Cheek. First, she thinks that the pany would be better off if it sold several divisions and concentrated on its core petencies in snack foods and home security systems. Second, the pany is financed entirely with equity. Because the cash flows of the pany are relatively steady, Meg thinks the pany’s debtequity ratio should be at least 25%. She believes these changes would significantly enhance s
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