【正文】 四、投資回報(bào)根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，分析如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元年份 名稱2011年 2012年 2013年 銷售收入80001500030000銷售利潤(rùn)224045009300費(fèi)用110014502550稅前利潤(rùn)114030506750合并投資收益387．610372295合并投資收益率35％93％207％凈利潤(rùn)當(dāng)年可分配利潤(rùn)64917373844當(dāng)年現(xiàn)金分紅收益2606951537當(dāng)年現(xiàn)金分紅收益率％％％ 注：按照公司投資1108萬(wàn)元，占34%的股份計(jì)算；可分配利潤(rùn)中40%用于分紅。根據(jù)以上理由，建議公司投資。外部擴(kuò)張。擬定的產(chǎn)業(yè)整合規(guī)劃如下：內(nèi)部擴(kuò)張。二、投資建議該項(xiàng)目符合公司的投資方向，具有良好的發(fā)展前景和較好的投資回報(bào)預(yù)期，有較高的投資價(jià)值。從新入駐公司的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)是新入駐公司投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，要想在該行業(yè)有所建樹，首先要直接介入這個(gè)領(lǐng)域，投資該公司將是新入駐公司第一次直接進(jìn)入藥品生產(chǎn)領(lǐng)域，使得新入駐公司獲得一個(gè)發(fā)展平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)。對(duì)豫粵制藥廠原有負(fù)債，東泰公司予承接，由公司現(xiàn)有股東予以處理和償還，公司不對(duì)老企業(yè)的負(fù)債承擔(dān)任何法律和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不會(huì)因此影響新入駐公司的分紅?？梢岳矛F(xiàn)有大股東安陽(yáng)易普藥業(yè)公司的原料藥生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)效益。公司在鞏固提高現(xiàn)有傳統(tǒng)品種的同時(shí)，準(zhǔn)備引進(jìn)幾個(gè)科技含量和附加值高，市場(chǎng)前景好的新藥品種，實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展。公司產(chǎn)品質(zhì)量也完全達(dá)到了廣州白云山企業(yè)集團(tuán)公司的質(zhì)檢要求。產(chǎn)品質(zhì)量高。公司目前沒(méi)有負(fù)債，此次增資后，資產(chǎn)狀況和盈利能力都符合中小企業(yè)板上市條件。這些舉措為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了可靠的人力資源支撐。董事長(zhǎng)苗青長(zhǎng)期致力于藥品生產(chǎn)，思維開闊，創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)；公司引進(jìn)了高水平的管理人才，引進(jìn)的總經(jīng)理張金鎖是同行業(yè)中不可多得的人才，曾任天津中美史克制藥公司銷售總監(jiān)，成功的使中美史克產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)打響。公司堅(jiān)持以人為本，把提高員工素質(zhì)，打造卓越團(tuán)隊(duì)作為提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的大事來(lái)抓。第九部分 投 資 建 議一、投資價(jià)值分析按照國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的要求，公司生產(chǎn)設(shè)備和藥品直接接觸的設(shè)備均進(jìn)行了重新購(gòu)置，現(xiàn)公司的主要設(shè)備都是國(guó)內(nèi)知名品牌，生產(chǎn)能力大、效率高、物耗低。采用穩(wěn)步投資的方式。如發(fā)起人協(xié)議、投資協(xié)議、股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議、承諾等。做好主要協(xié)議的制定工作。在到有關(guān)政府部門辦理相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)過(guò)程中，該擬轉(zhuǎn)讓股份的全部表決權(quán)和分紅收益權(quán)由安陽(yáng)易普藥業(yè)公司同意新入駐的公司享有；在增資完成后，債權(quán)人也可能提起關(guān)于安陽(yáng)易普藥業(yè)公司以承擔(dān)原豫粵廠債務(wù)所取得的入股資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的全部或部分股份無(wú)效的訴訟，此時(shí)新入駐的公司將無(wú)法按上述協(xié)議受讓安陽(yáng)易普藥業(yè)公司以承擔(dān)原豫粵廠債務(wù)所取得的入股資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的股份，在此種情況下，根據(jù)2010年6月22日安陽(yáng)易普藥業(yè)公司“關(guān)于新入駐公司向白云山湯陰東泰藥業(yè)有限責(zé)任公司投資有關(guān)問(wèn)題的回復(fù)”的第3條中“安陽(yáng)市易普藥業(yè)有限責(zé)任公司確保東泰公司不受原債務(wù)干擾，否則，一切損失均由安陽(yáng)市易普藥業(yè)有限責(zé)任公司予以彌補(bǔ)和承擔(dān)”的承諾，安陽(yáng)易普藥業(yè)公司在白云山東泰公司增資前所擁有股份的20％全部以1元的總價(jià)格轉(zhuǎn)讓給新入駐公司，有關(guān)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和其它需要簽字的手續(xù)事先完成，原豫粵廠債務(wù)由誰(shuí)承擔(dān)由訴訟確定；在到有關(guān)政府部門辦理相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)過(guò)程中，該擬轉(zhuǎn)讓股份的全部表決權(quán)和分紅收益權(quán)由安陽(yáng)易普藥業(yè)公司同意新入駐公司享有。這就要求公司必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，努力降低償債風(fēng)險(xiǎn)。（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目前，公司暫無(wú)銀行借款及其它負(fù)債，暫無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司目前銷售隊(duì)伍素質(zhì)尚需進(jìn)一步優(yōu)化，銷售網(wǎng)絡(luò)尚需進(jìn)一步拓展和鞏固，仍有一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，今后只要公司揚(yáng)長(zhǎng)避短，努力塑造“東泰”品牌，全力打造一支強(qiáng)有力的銷售團(tuán)隊(duì)，就會(huì)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公司主導(dǎo)產(chǎn)品吉他霉素、乙酰累旋霉素、冰硼含片等，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，但公司產(chǎn)品使用“白云山”注冊(cè)商標(biāo)，具有明顯的品牌優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)認(rèn)同度高，有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。第八部分、風(fēng)險(xiǎn)分析一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（一）政策風(fēng)險(xiǎn)公司屬于醫(yī)藥行業(yè)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，受國(guó)家政策保護(hù)和支持，目前沒(méi)有政策方面的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)調(diào)查，我們也發(fā)現(xiàn)該公司還存在一些薄弱環(huán)節(jié)，主要表現(xiàn)在現(xiàn)有品種相對(duì)老化，結(jié)構(gòu)較為單一，流動(dòng)資金不足，在很大程度上制約著企業(yè)發(fā)展，同時(shí)公司的經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)營(yíng)銷模式、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面都還需較大幅度提升。對(duì)老企業(yè)原有負(fù)債，新公司不予承接，由老企業(yè)和公司現(xiàn)有股東予以處理和償還，公司新進(jìn)股東或投資人既不享有老企業(yè)資產(chǎn)，也不對(duì)老企業(yè)負(fù)債承擔(dān)任何法律和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不會(huì)因此影響投資人的分紅，從而將投資人的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。七、原有企業(yè)負(fù)債可以得到有效剝離由于歷史原因，企業(yè)改制前負(fù)債較多。同時(shí)繼續(xù)利用安陽(yáng)易普藥業(yè)的原料藥生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)效益。五、初步建立了較為完善配套的生產(chǎn)管理制度和質(zhì)量控制體系公司從產(chǎn)、供、銷及人事、后勤保障等方面都建立了比較系統(tǒng)的管理制度，有效地克服了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的隨意性，現(xiàn)代企業(yè)管理框架基本確立，監(jiān)控體系較為完善，為企業(yè)上規(guī)模、上檔次提供了制度保障。董事長(zhǎng)苗青長(zhǎng)期致力于藥品生產(chǎn)，思維開闊，創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)，業(yè)績(jī)突出，是當(dāng)?shù)刂髽I(yè)家；總經(jīng)理張金鎖原為天津中美史克公司主要負(fù)責(zé)人之一，具有現(xiàn)代企業(yè)管理的豐富經(jīng)驗(yàn)，在藥品生產(chǎn)管理和市場(chǎng)營(yíng)銷方面具有相當(dāng)高的造詣，品行端正，工作扎實(shí)，作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)，是同行業(yè)中不可多得的人才。四、員工素質(zhì)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)基本適應(yīng)現(xiàn)代制藥企業(yè)要求公司堅(jiān)持以人為本，把提高員工素質(zhì)，打造卓越團(tuán)隊(duì)作為提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的大事來(lái)抓。三、設(shè)備裝置比較先進(jìn)為通過(guò)GMP驗(yàn)收，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司先后投資500余萬(wàn)元，對(duì)主要設(shè)備進(jìn)行了全部更新，按GMP標(biāo)準(zhǔn)對(duì)生產(chǎn)車間進(jìn)行了徹底改造。原豫粵制藥廠為廣州白云山企業(yè)集團(tuán)公司的一個(gè)分廠，長(zhǎng)期以來(lái)與廣州白云山企業(yè)集團(tuán)公司有著良好的合作伙伴關(guān)系，產(chǎn)品生產(chǎn)許可證變更為東泰公司后，這種關(guān)系得以繼續(xù)維持和發(fā)展，公司繼續(xù)使用“白云山”字號(hào)，產(chǎn)品繼續(xù)延用“白云山”商標(biāo)，使公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上繼續(xù)保持強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，其價(jià)格要比一般品牌的同類產(chǎn)品價(jià)格要高出20%左右，且供不應(yīng)求，從而保證公司利潤(rùn)回報(bào)率能夠處在一個(gè)較高的水準(zhǔn)。二、品牌優(yōu)勢(shì)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)品牌好壞對(duì)藥品競(jìng)爭(zhēng)力有著十分重要的作用，一個(gè)好的品牌是制藥企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。一、行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯藥品生產(chǎn)關(guān)系到人民群眾身體健康，是國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，市場(chǎng)準(zhǔn)入條件較高，行業(yè)平均利潤(rùn)在各行業(yè)中處于較高水平。第六部分 資金方案一、融資方案為了進(jìn)一步增強(qiáng)公司實(shí)力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高經(jīng)濟(jì)效益，公司擬通過(guò)原股東增資和引進(jìn)1家新股東的方式，通過(guò)股本擴(kuò)張融資,滿足企業(yè)發(fā)展需要,籌措的資金主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和占領(lǐng)市場(chǎng)，同時(shí)改善公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展。（三）權(quán)益分析截止2010年4月30日，公司賬面凈資產(chǎn)2285萬(wàn)元，其中實(shí)收資本676萬(wàn)元，資本公積1609萬(wàn)元（注：此項(xiàng)資本公積金在該公司引進(jìn)外部股東中，將部分轉(zhuǎn)為股本）。無(wú)形資產(chǎn)630萬(wàn)元，其中土地價(jià)值630萬(wàn)元。存貨余額267萬(wàn)元，其中原材料72萬(wàn)元，占比為：27%；產(chǎn)成品151萬(wàn)元，占比為：57 %；包裝物44萬(wàn)元，占比為：16 %。該品種已在湖北、陜西、甘肅、云南、遼寧、北京、山西等省市形成了客戶群及市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過(guò)7年?duì)I銷，先后投入150余萬(wàn)元先后在河南衛(wèi)視、甘肅衛(wèi)視等投入廣告，有較高的知名度。公司通過(guò)多次工藝試驗(yàn)及消費(fèi)者反映，口感逐步改進(jìn)，目前消費(fèi)者反映較好。劣勢(shì)：銷售網(wǎng)絡(luò)仍未形成，市場(chǎng)認(rèn)可度較低。促銷優(yōu)勢(shì)。主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手西安交大制藥有限公司，其情況如下：西安交大制藥有限公司位于西安市雁塔區(qū)，是一家小型制藥企業(yè)，1999年加入西安交大藥業(yè)集團(tuán)，其優(yōu)勢(shì)有：品牌優(yōu)勢(shì)。公司的主要優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定；促銷手段靈活，與營(yíng)銷人員簽訂品種獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，在熱銷該產(chǎn)品的地區(qū)加大營(yíng)銷力度；價(jià)格適中。銷售手段多樣，其除了以銷售代理為主外，還以大型醫(yī)藥連鎖為目標(biāo)，進(jìn)入醫(yī)藥物流通道，加大了產(chǎn)品直銷力度。北京雙惠制藥有限公司是一家小型制藥企業(yè)，企業(yè)規(guī)模不大，有員工200人左右，主要品種有20余個(gè)，鹽酸二甲雙胍片為其主要品種，其主要優(yōu)勢(shì)：價(jià)格優(yōu)勢(shì)。其生產(chǎn)的鹽酸二